[黄金降价]11年股权处置在望 国泰君安拟出让上海证券控股权背后上海国资或出手

本报记者罗辑北京报导

7月30日晚间，国泰君安发布谋划处理与上海证券同业竞赛问题有关事项的公告称，公司拟定了开始处理计划，即上海证券施行增资扩股，由百联集团有限公司等出资者认缴新增本钱的出资，增资完结后，百联集团将成为上海证券的控股股东。

而该计划若按期施行，那么“本公司与上海证券之间将不存在同业竞赛问题”。国泰君安方面提及，这一计划和2016年国泰君安出售海际证券六成以上股权以处理与海际证券同业竞赛问题时的逻辑并不相同。

前史留传之结终解

作为上海老牌大型券商，国泰君安的上市之路却几经曲折。2008年国泰君安就曾冲击上市，最终因一参一控约束未能如愿。尔后重启上市，但又因上海证券的操控权问题未决，而一度不被看好。究其背面的原因还在于，证券职业开展过程中的一些前史留传问题的逐渐消解。

2004年前后券商进入“大整理”的深度洗牌期，2005年到2007年之间，被视作券商“救火员人物”的中心汇金及其子公司建银出资行使其建立之初就被赋予的金融安稳方针实行渠道责任，共出资了10家当地券商，其中汇金公司于2005年对申银万国和国泰君安别离进行了25亿元和10亿元的股权出资，然后成为申银万国的榜首大股东和国泰君安的第二大股东。上海世界集团则是申银万国的第三大股东和国泰君安的榜首大股东。

2008年前后，申银万国、国泰君安冲击上市时，恰好是重组申银万国和国泰君安之时约好的“三年锁定时”到期，但中心汇金并没有按期退出。一起，出人意料的“一参一控”方针下达，汇金公司和上海世界集团均遭到“一参一控”约束，申银万国、国泰君安的上市计划遭到操控。上海世界集团需求衡量“保”哪一家。商场将彼时两边为处理“一参一控”问题进行的商量称之为“博弈”。这一拖，便是几年。

2010年末，中心汇金与上海世界集团签定《关于申银万国与国泰君安股份置换和转让备忘录》，两边抉择经过换股方法，上海世界集团控股国泰君安，退出申银万国。但关于上海世界集团更为费事的是，其还操控着上海证券，为了到达“一参一控”，风闻上海世界集团拟出售上海证券的控股权，只以参股方式持有上海证券。彼时上海证券仅有两家股东即上海世界集团有限公司和上海世界信任，别离持有上海证券66.67%和33.33%的股权。而上海世界集团控股上海世界信任。

2012年换股买卖完结，随后国泰君安重启IPO。但上海证券的操控权“接手方”却在各种风闻中变了又变。直到2014年7月，上海世界集团以35.71亿元的价格向国泰君安转让上海证券51%的股权，将上海证券归入为国泰君安的控股子公司，以此清除了国泰君安上市受“一参一控”问题约束的妨碍。不过，依据中国证监会核准批复的要求，国泰君安也需自控股上海证券之日起5年内处理与上海证券及其子公司海际大和证券有限公司的同业竞赛问题。

2019年7月，5年期限以致，上述计划的出炉，让这场长达11年的券商股权处置长距离跑总算走到结尾。

或迎数十亿级增资

在上述国泰君安拟定的开始处理计划中，上海证券的施行增资扩股将由百联集团有限公司等出资者认缴新增本钱的出资，最终百联集团将成为上海证券的控股股东。而百联集团是国有独资企业，由上海市国资委100%控股。

百联集团官介绍，其注册本钱10亿元，总财物800亿元。但其主要事务并不触及金融，而是聚集零售业态。此外运营有色金属、黑色金属、燃料等大宗物资贸易，仅有上海有色金属买卖中心这一具有类买卖特点的财物。百联集团旗下还有6家境表里上市公司。

反观上海证券，其建立于2001年5月，具有期货子公司1家、分公司3家以及经营点76家。曾在国泰君安拿下其控股权时，有剖析以为或许会由国泰君安对其事务进行吸收兼并。但明显，这并不契合股东的利益。

依据天眼查数据，上海证券股东现在别离为国泰君安，上海上国出财物办理有限公司持有33.33%，上海世界集团持有15.67%。

“这不是出售上海证券股权，而是这家子公司引入新的股东。对国泰君安没有影响。”国泰君安方面相关人士提及。

在不考虑转让股权的情况下，要完成经过增资取得控股权，那么能够预期上海证券这一轮增资规划较大。

此前国泰君安取得51%股权时，对价就在30亿元以上。现在上海证券注册本钱26.1亿元，到2018年12月31日，上海证券总财物为277.68亿元，净财物为100.65亿元；2018年度，完成经营收入9.06亿元，净利润0.70亿元。这意味着，依照净财物估值，相应51%或是高于增资后国泰君安持股份额的股权对应价格，都将是一笔数十亿级的巨款。

而出让操控权后，国泰君安将无法再将上海证券兼并报表，不过，这部分影响或也由于上海证券取得增资后带来成绩弹性在出资收益上的反响而有所冲抵。

“上述处理计划尚处于谋划之中，且需本公司及上海证券实行相关法定决策程序，并经有权监管组织同意后方可施行。”国泰君安方面在其公告中提示危险显现。