[上证50杠杆指数]业绩驱动或成A股“破局”关键 多路资金追捧超预期绩优股

本年以来，A股高开低走的趋势令许多出资者较为不安，尤其是被寄予厚望的新年后行情，不光没有“金牛”的成色，相反还一路回调，这就不免为接下来的行情投下了暗影。可是跟着时刻进入4月份，不少组织以为，商场重视点开端由外部转向内部，商场超量收益首要取决于根本面催化，疫情以来的估值对立正跟着疫情的淡化往另一个方向演化，出资者应活跃在改动中寻觅“新一致”。对此，国泰君安证券以为，寻觅被轻视的盈余价值以及被轻视的生长价值正成为新的方向。

能够看到，一段时刻以来，国内经济上的一些先导目标、高频目标，都发出了经济向好的清晰信号，如3月份我国制造业收购司理指数、非制造业商务活动指数和归纳PMI产出指数分别为51.9%、56.3%和55.3%，接连多个月均在隆替线以上，阐明我国经济全体接连扩张态势。而刚刚曩昔的清明假日，一方面验证了国内的消费才能仍然强壮；另一方面也在验证常态化办理下对疫情的控制才能。在业内人士看来，这些的杰出数据，将进一步激起人们对经济增加的决心，从而为股市走出成绩驱动型行情供给强壮的动力。

82只年报绩优股年内涨幅超30%

近九成个股背面呈现组织身影

《证券日报》记者依据同花顺数据计算发现，在已发表2020年年报的上市公司中，本年以来到4月8日收盘，共有82只绩优股期间累计涨幅在30%以上。

详细来看，华银电力以104.19%的期间累计涨幅居于首位，紧随其后的山东赫达、*ST江特期间累计涨幅也均在90%以上，分别为91.40%、91.15%，此外，杭锅股份、联泓新科、和平鸟等3只个股期间累计涨幅也均超80%。

“这也是组织出资年代的一个重要标志。好公司重视估值，垂青生长，股价不断创新高；差的公司被边缘化，这种分解将会成为常态。”巨泽出资董事长马澄在承受《证券日报》记者采访时表明，“上市公司的年报和一季报将进入发表的密布期，成绩超预期的种类，遭到资金的重视度提高，也是组织筛选好公司调仓换股的好时机，咱们继续看好成绩驱动的行情。”

结合已发表的2020年年报成绩体现来看，杰出的生长性或成为相关个股本轮上行的重要动力。上述82家期间累计涨幅在30%以上的绩优公司中，有71家公司2020年净利润同比增加在10%以上，陕西黑猫、三泰控股、万泰生物、巨星农牧、湖南海利、三利谱、海尔生物、瑞普生物等8家公司的净利润同比增加均在100%以上，分别为866.05%、690.54%、224.13%、223.14%、186.02%、127.94%、109.24%、104.88%。

私募排排研讨主管刘有华在承受《证券日报》记者采访时表明，4月份进入到年报密布发表的时刻，从现在商场的走势来看，年报超预期的个股备受商场资金喜爱，而成绩暴雷的个股则被商场无情地扔掉，特别是成绩增速放缓的大白马股，简单低于商场预期。一般来说，绩优股股价都会提早得到反映，所以成绩发表前大多以上涨为主，而成绩发布后假如大幅超商场预期，仍旧还有时刻短的上涨空间，可是也要谨防成绩发布后股价跌落的走势。所以，在出资上必定要提早布局。

进一步整理发现，上述82只个股扎堆化工、电子、医药生物等三大职业，触及个股数量分别为14只、9只、8只。对此，马澄剖析称，上一年医药生物迎来供需联系改动，随后而来的经济复苏催动了化工提价，消费电子4G、5G的更新换代和芯片的缺少带来了成绩提高。

更为重要的是，上述82只个股股价体现出色的绩优股中，到2020年四季度末，有71只个股前十大流通股股东名单中呈现社保基金、险资、基金、QFII、券商等组织身影，占比达86.59%。

景顺长城基金表明，本年在较强盈余的支撑下，指数层面大概率坚持宽幅震动的走势。尤其是当中心财物估值调整到合理水平后，利率的边沿影响估计会转弱，商场长时刻仍是盈余定价的逻辑。别的，周期板块的超量收益大概率跟从商品价格或PPI价格于二季度见到阶段性顶部，板块盈余的驱动力弱化，估计到时商场风格分解的批改或挨近结尾，而盈余才能较强且增速安稳的中心财物将从头占优势。

415份一季度成绩预告逾九成预喜

206家公司净利润有望同比翻番

“现在商场风向开端向一季报成绩发表中的亮点歪斜，不少上市公司已开端预发表一季度成绩，成绩预喜的种类得到了商场资金的重视，可挑选一季报成绩呈现较大提高的种类进行短线买卖。”东吴证券在最新研报中如此表述。

跟着2021年一季报及成绩预告发表逐步增多，成绩超预期的种类性价比也在逐步凸显。《证券日报》记者依据同花顺数据计算发现，到4月9日收盘，沪深两市共有415家公司发表了2021年一季度成绩预告，有390家公司成绩预喜，占比逾九成。

记者进一步计算发现，上述390家公司中，有206家公司估计2021年一季度净利润同比翻番，重庆钢铁估计陈述期内净利润同比增加居首，到达25880.66%，多氟多、天铁股份、震裕科技、鲁西化工、金力泰、中远海控、云天化等7家公司均估计2021年一季度净利润同比增加在50倍以上。

与此一起，到现在，已有8家公司也发表了2021年一季报成绩，6家公司陈述期内完成净利润同比增加。中钢世界、东华测验、纳尔股份等3家公司陈述期内完成净利润同比翻番。

对此，承受《证券日报》记者采访的私募排排未来星基金司理胡泊表明，“跟着上市公司一季报成绩发表之后，影响个股涨跌的要素首要跟两方面要素有关：一方面是当时的成绩体现是否超出预期；另一方面则是未来成绩的安稳性和可继续性怎么。别的，因为上一年一季度是疫情影响最重的时期，对部分职业来说本年一季度的状况不具有前史可比性。因而咱们主张出资者，经过剖析公司成绩增加背面的原因，找到成绩在未来有望坚持继续增加的公司和职业进行出资。”

能够看到，面临近期商场的震动分解，绩优股的股价体现杰出。计算发现，上述206只净利润有望同比翻番股中，4月份以来共有135只净利润有望同比翻番股股价完成上涨，占比逾六成。其间，有34只净利润有望同比翻番股月内累计涨幅超越10%，重庆钢铁、全志科技、富满电子、银星动力、中远海控、鞍钢股份、宇瞳光学、山大华特等8只个股期间体现抢眼，累计涨幅均逾20%。

从职业视点来看，上述206家本年一季度净利润有望同比翻番的公司首要扎堆在化工、电子、机械设备、电气设备等四职业，触及公司数量分别为43家、30家、24家、21家。

正因如此，以社保基金为代表的长线资金也提早布局本年一季度成绩超预期的种类。计算显现，上述206只本年一季度净利润有望同比翻番股中，到2020年四季度末，有28只绩优股获社保基金持仓，云图控股、南钢股份、利尔化学、海利得、我国巨石、领益智造、顺络电子、庞大爆炸、金雷股份等9只绩优股被社保基金接连五个季度持有，后市体现值得重视。

“从一季度净利润同比大幅上涨的化工、电子，机械设备与电气设备的职业来看，根本上是归于周期职业中的获益提价概念及国产代替中细分范畴中的龙头企业，具有较丰厚的产品线及研制才能，具有高景气与轻视值的共性，而前期组织会集持仓的龙头股尽管高估值得到了必定程度的开释，但现在价格仍然较贵。从场内资金流向来看，现已开端布局未来成绩有继续增加才能的个股，未来将构成‘新式’的组织持仓股。社保基金出资一向较为稳健，社保基金接连持仓股或许会具有未来商场彻底认知的利好，是出资者选股的重要参阅，其出资的绩优股后市上涨潜力或许更强，充沛体现了价值出资的真理。”金鼎财物董事长龙灏对《证券日报》记者表明。

1370份年报成绩预告近五成预喜

四大范畴景气量继续提高

尽管上市公司现在进入2020年年报发表密布期，但仍有部分企业现在只发布了上一年年度成绩预告。同花顺数据显现，到4月9日收盘，已有1370家公司现已发表了2020年年度成绩预告，有656家公司(含预增、略增、扭亏、续盈)2020年年度成绩预喜，占比近五成。其间，成绩预增公司有324家，成绩续盈公司有21家，成绩扭亏公司有198家，成绩略增公司有113家。

从估计净利润改变起伏上限来看，上述656家公司中有389家公司估计2020年年度净利润同比增加逾100%，占比近六成，其间，宁波东力、江苏索普、晶华新材、欣龙控股、国华安、ST永泰、天邦股份、寒锐钴业等8家公司估计2020年年度净利润同比增加均超20倍。

从所属申万一级职业来看，上述成绩预喜公司首要散布在机械设备、医药生物、化工、电气设备等四大职业，成绩预喜公司分别为80家、58家、57家、49家。

“公司年度财报是公司曩昔一年运营的成果和反应，极具出资参阅价值，但出资人不能单纯看各项年报数据，而是应该深层次的重视各项年报数据背面的内因，一起把财报跟公司运营结合起来彼此验证。详细而言，关于年报成绩预告增加的公司，出资人在做出资决守时应更多考虑和剖析，经过剖析企业的竞赛优势及头部产品的远景，现金流量表剖析企业的未来规划等等，来判别支撑该公司上一年成绩增加的中心驱动要素是什么？该驱动要素能否继续？此外，还需评价未来的一年中或许对公司成绩发生负面影响的要素，寻觅成绩有望坚持继续增加，职业景气量继续提高的公司和职业进行出资。”私募排排研讨员刘寸心告知《证券日报》记者。

能够看到，杰出的成绩预期关于股价的上涨构成了重要支撑。本年以来，到4月9日，上述656只成绩预喜股中有269只个股完成上涨，占比超四成。其间，三和管桩、合兴股份、*ST联络、*ST今世、江苏索普等5只个股期间累计涨幅均超100%，分别为136.02%、119.26%、113.00%、112.62%、111.00%。

承受《证券日报》记者采访的成恩本钱董事长王璇以为，部分成绩预喜股在盘面上现已有所体现，出资者要点要寻求续期差，寻觅未来一年能继续超预期的个股。职业挑选上，该组织看好制造业、医药、银行、稳妥等板块。此外，近期PPI超预期上涨，主张出资者重视顺周期板块。

关于成绩预喜股需求深度发掘出资时机，持有类似观念的龙赢富泽财物高档研讨员宋海跃对《证券日报》记者表明，商场对2020年年报的预期现已较为充沛，环绕这一方向的出资买卖现已继续了几个月的时刻，就现在来讲，这一方向的出资时机需求进行深度发掘。如对化工股遍及同比成倍的成绩增加预期能否更进一步，对海运、军工等职业逻辑的回转能否成为拐点，成绩能否接连至本年全年。一起，出资者应防备成绩不及预期的利空状况呈现，如近期的畜牧龙头股、快递龙头股等走势。总的来说，成绩预增这一方向现已进入深化发掘的下半场，需出资者仔细酌量提炼。

最近30日内，上述656只成绩预喜股中有105只个股获组织给予“买入”或“增持”等看好评级，其间，中公教育和广和通被看好评级家数最多，取得看好评级家数分别为13家、12家，科顺股份、安井食物、迈为股份、长安轿车、迈瑞医疗等5只个股均取得6家及以上组织看好评级。

A股上涨风格有变

“超预期”成4月份出资战略热词

本年以来A股商场呈现风格改动，不少从前走势平平乃至疲弱的个股呈现报复性上涨。华银电力在2元/股-4元/股这一股价区间运行了39个月之久，忽然在本年3月份开端飙升，年内最高收盘涨幅达170%以上，最新收盘价到达6.33元/股。

其实这样的股票还有不少，如杭锅股份、悦心健康、陕西黑猫等，这些个股的一起特征便是2020年度成绩超预期增加，净利润增加率均超30%。

从板块中也能够发现，上一年一些中心财物因为估值偏高进入休整期，反而是上一年体现平平本年成绩增加的周期性板块涨势显着。

数据显现，本年以来上涨居前的职业以上一年体现一般的板块为主，前三位分别是钢铁(20.32%)、公用事业(16.40%)、休闲服务(10.74%)，而上一年全年的涨幅则分别为6.93%、1.43%和1.67%。

上一年涨幅超越20%的九大板块食物饮料、国防军工、电气设备、农林牧渔、医药生物、电子、轿车、有色金属、建筑材料中，2021年以来仅有建筑材料和有色金属板块上涨，其他板块均呈现不同程度的跌落。国防军工板块更是跌落超越10%，达16.42%。

关于商场成绩超预期股的发动，承受《证券日报》记者采访的私募排排未来星基金司理胡泊表明，四方面要素促进2021年来商场风格切换到成绩超预期个股。首要，A股商场自身风格轮动的需求；其二，本年钱银流动性边沿收紧，导致商场心情逐步趋于理性和防卫；其三，北上资金的流入趋于安稳，价值出资风格得到凸显；其四，商场经过了2020年的大涨之后，全体估值现已处于高位，需求实践成绩来支撑估值。在这些要素一起推进下，资金开端追逐成绩超预期或许具有继续增加动力的个股。

“2021年来，商场风格从估值、概念、资金驱动等转向成绩超预期的首要要素是商场对未来流动性收紧的预期以及美债收益率高企导致的估值限制，使得商场风格偏好从生长性转向了确定性，故转而喜爱估值低、清晰获益全球经济复苏成绩增加的板块。”沃隆创鑫出资基金司理黄界峰对《证券日报》记者表明。他提示出资者也应躲避此前涨幅巨大，估值严峻脱离根本面的个股，逢低布局具有估值优势、成绩增加确定性的顺周期龙头股。

君创基金总司理商维岭对《证券日报》记者表明，成绩超预期股上涨的首要逻辑是资金开端回归理性，愈加重视企业的根本面，重视超量阿尔法。进入2021年以来，国内钱银方针进入边沿收紧的预期状况，叠加高估值赛道式出资的拥堵，直接导致结束了2019年、2020年的中心财物继续上涨行情，回归分解状况，体现为股价跌落，估值回落。在边沿收紧预期的钱银环境下，资金趋于寻求确定性，因而回归根本面逻辑。

一起，成绩超预期也成为不少券商在4月份战略陈述的高频热词。

万联证券表明，短期可掌握修正行情，装备上倾向于估值与盈余增速匹配度较高的种类，要点重视一季报成绩有望超出预期的公司，以及估值逐步回归均值的组织持仓股。

国信证券表明，上市公司的年报和一季报将在4月份连续发表结束，咱们以为能够愈加乐观念，主张重视顺周期板块成绩超预期的或许性及相关出资时机。

我国银河表明，从经济、方针及盈余三个变量来看，4月份商场有望反弹。出资装备主张：首要，年报和一季报成绩大超预期的公司；其次，具有全球竞赛力的优势出口职业；再次，数字经济、国产代替科技打破职业，如半导体；最终，环境管理限产+“碳中和”，如钢铁、新动力等。事情型时机，包含半导体提价、央企兼并。依据国资委的作业组织，要点重视化工、钢铁、信息等范畴。

光大证券表明，4月份A股商场将进入财报密布发表期，出资者可从两条主线发掘一季报出资时机：1。寻觅一季报成绩高增加的股票，前史复盘成果表明，上市公司一季报归母净利润增速越高，其在一季报发布后越有更大概率取得超量收益；2。寻觅盈余预期边沿改进的股票，那些全年盈余预期在一季度得到上调的个股，其在一季报发布后有更大概率取得超量收益。

粤开证券表明，现在处于2020年年报和2021年一季度成绩预告发表叠加的窗口期，轻指数重个股，重视成绩或许超预期或许成绩确定性强的个股，蓝筹白马股因为成绩确定性或更受资金喜爱，主张结合估值水平缓未来生长性归纳判别出资时机。