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股票啦2019年07月19日讯

《金证研》沪深本钱组图南/研讨员映蔚唐里洪力/编审

2019年6月，背靠“宛西系”本钱的仲景食物股份有限公司（以下简称“仲景食物”）再度重启上市之路。而仲景食物此番上市提交的成绩答卷好像并不“给力”。

近年来，仲景食物陷入营收、净利增速下滑的困境，而其旗下的子公司均处于亏本状况。与此同时，仲景食物毛利率变化趋势异于同行的状况，备受重视。除此之外，仲景食物供货商数据存“异象”及客户采销失衡的问题，亦不容小觑。

子公司均亏本成“拖油瓶”毛利率变化趋势异于同行

2008年，自诩“国内香菇酱品类首创者”的仲景食物开宣布香菇酱系列产品。开展至今，仲景食物具有多种风味的仲景香菇酱、劲道牛肉酱、北极蓝野生蓝莓果酱等调味酱和花椒油、麻辣油等调味油等。尽管仲景食物多年来推出不少产品，却无法粉饰其近年来不尽善尽美的成绩体现。

2014-2018年，仲景食物经营收入别离为3.87亿元、4.39亿元、4.77亿元、5.17亿元、5.3亿元，2015-2018年别离同比增长了13.21%、8.74%、8.37%、2.49%。

2014-2018年，仲景食物净利润别离为7,083.32万元、5,718.1万元、7,592.32万元、7,899.57万元、8,100.05万元，2015-2018年别离同比增长了-19.27%、32.78%、4.05%、2.54%。

近两年其营收、净利增速双双下滑，且仲景食物旗下子公司的成绩体现好像不太抱负。

到招股书签署日，即2019年6月3日，仲景食物共有两家子公司，别离是大兴安岭北极蓝食物有限公司（以下简称“北极蓝”）和郑州仲景食物科技有限公司（以下简称“郑州仲景食物”）。2018年，北极蓝净利润为-403.36万元；郑州仲景食物净利润为-121.19万元。

此外，仲景食物同类产品的毛利率变化趋势异于同行的状况，相同值得重视。据招股书，仲景食物主经营务包括调味食物、调味配料两大系列产品。

2016-2018年，仲景食物调味食物毛利率别离为52.93%、52.91%、50.94%。同期，同行业上市公司佛山市海天调味食物股份有限公司毛利率别离为44.7%、45.38%、47.75%；重庆市涪陵榨菜(002507)集团股份有限公司毛利率别离为47.37%、48.79%、57.44%；安记食物(603696)股份有限公司毛利率别离为53.38%、52.88%、60%。上述3家同行毛利率平均值别离为48.48%、49.02%、55.06%。

在调味食物方面，仲景食物的调味食物毛利率逐年走低，而同行同类产品的毛利率均值却逐年上升。

2016-2018年，仲景食物调味配料毛利率别离为37%、37.07%、38.09%。同期，同行业上市公司晨光生物(300138)科技集团股份有限公司毛利率别离为17.32%、20.67%、17.67%；安记食物(603696)股份有限公司毛利率别离为60.85%、53.62%、54.33%。上述2家同行毛利率平均值别离为39.09%、37.15%、36%。

在调味配料方面，仲景食物的调味配料毛利率逐年上升，而同行同类产品的毛利率平均值却逐年走低。

值得一提的是，仲景食物此番上市拟募资3.92亿元，别离投入年产3,000万瓶调味酱生产线项目、年产1,200吨调味配料生产线建设项目、营销络建设项目。而2018年，调味酱及调味配料的产能利用率、产销率却双双下滑。

2016-2018年，调味酱产能利用率别离为96.65%、111.77%、93.54%；调味酱产销率别离为100.28%、100.86%、98.67%。

招股书显现，调味配料的产能利用率包括调味油。2016-2018年，调味配料（含调味油）产能利用率别离为104.92%、106.85%、95.09%；同期，调味配料产销率别离为98.18%、101.54%、99.25%。

供货商数据“打架”客户采销失衡显隐忧

事实上，仲景食物的问题不止于此。而供货商数据存“奇怪”或是仲景食物所面对的问题之一。

据2019年版招股书，2016年，仲景食物第一大供货商为西安腾达农副产品有限公司（以下简称“腾达农副产品”），收购额为6,252.68万元，该笔收购额为腾达农副产品及其关联方（陇南市武都区腾达花椒农人专业合作社（以下简称“腾达合作社”）、陇南市武都区陇椒栽培农人专业合作社（以下简称“陇椒合作社”））的总和。

而据2017年版招股书，2016年，仲景食物第一大供货商为腾达农副产品，收购额为5,533.34万元，该笔收购额为腾达农副产品及其关联方（李学斌、焦无云、李延虎、师崇毅、腾达合作社、陇椒合作社）的总和。

比照两版招股书，在发表仲景食物第一大供货商时，2019年版招股书比2017年版招股书少了腾达农副产品的关联方李学斌、焦无云、李延虎、师崇毅，这意味着，第一大供货商兼并规模少了，但仲景食物对其的收购额却比2017年版招股书显现的金额还高出719.34万元，令人不解。

无独有偶。仲景食物2016年第二大供货商也呈现数据“奇怪”的状况。

据2019年版招股书，2016年，仲景食物第二大供货商为金阳县诗腾农产品(000061)交易有限公司（以下简称“诗腾农产品(000061)”），收购额为2,683.83万元。

据2017年版招股书，2016年，仲景食物第二大供货商为北京川渝鸿发商贸有限公司（以下简称“鸿发商贸”），收购额为2,375.07万元，该笔收购额为鸿发商贸及其关联方（诗腾农产品(000061)）的总和。

在2019年版招股书中，仲景食物仅发表2016年第二大供货商为诗腾农产品(000061)，未说到鸿发商贸。与此同时，仲景食物对第二大供货商的收购额却比2017年版招股书显现的金额还高出308.76万元，相同令人费解。

此外，经《金证研》沪深本钱组研讨发现，在2019年版招股书管帐方针改变中，2016年度财务报表受重要影响的报表项目列表里未有上述问题的改变状况。

其间，仲景食物将原“敷衍收据”及“敷衍账款”行项目归并至“敷衍收据及敷衍账款”，敷衍收据及敷衍账款金额为71,395,715.58元。仲景食物还说到，报告期各期末，公司无敷衍收据，敷衍账款主要是敷衍资料收购款。而在2017年版招股书，仲景食物无敷衍收据，2016年敷衍账款为71,395,715.58元。这意味着，仲景食物敷衍账款数目未曾产生变化。

值得注意的是，仲景食物或存在经销客户收购才能与出售才能失衡的问题，涉嫌造假。

据招股书，2018年，仲景食物经销第三大客户为西峡县开利商贸有限公司（以下简称“开利商贸”），开利商贸对仲景食物奉献的出售额为418.93万元。

而据商场监督管理部门数据，开利商贸2017年度报告显现，开利商贸当年的经营总收入为56.83万元，净利润为6.12万元。

也就是说，2017年，开利商贸全年的经营总收入仅56.83万元，却在2018年向仲景食物收购产品升至400多万元。

需求指出的是，在招股书中，2018年曾经，开利商贸未呈现在仲景食物经销前五名客户名单之中。

无独有偶。仲景食物2016年经销第三大客户临沂市兰山区鼎瑞食物有限公司（以下简称“鼎瑞食物”），其收购力度与出售力度也存在失衡的嫌疑。据招股书，2016年，鼎瑞食物对仲景食物奉献的出售额为410.67万元。

而据商场监督管理部门数据，鼎瑞食物2015年度报告显现，鼎瑞食物当年经营总收入为7.6万元，净利润为1.63万元。

2015年，鼎瑞食物全年的经营总收入仅为7.6万元，却在2016年向仲景食物收购产品高达400多万元，令人疑问。

需求指出的是，2017年，鼎瑞食物是仲景食物经销第二大客户，当年对仲景食物所奉献的出售额为458.22万元。自2017年后，鼎瑞食物不再是仲景食物经销前五名客户之一。

冰冻三尺，非一日之寒。此番冲击上市之际，仲景食物怎么破解客户采销失衡的问题？请重视《金证研》沪深本钱组后续深度研讨。股票新闻