[红黄蓝美股]“年度回购狂人”利福国际：金融投资是我的强项！

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当你出资亏本导致负债缠身时，你还会向身边的人大撒钞票标明自己“其实很好”吗？信任大多数人都不会。

而香港一家上市公司就不相同，在本年上半年出资金融产品巨亏超5600万元港元后，经过真金白银于本钱商场上回购自家股票。这家公司便是香港闻名的零售运营商——利福世界(01212-HK)。

年度回购狂人：4个月耗资逾15亿回购股份

翻开利福世界本年年头至今的K线图，你会发现这组K线组合是多么的壮美：犹如一座延绵的大山，山并不峻峭，山顶有一座比山还高的红塔，几乎一柱擎天，咱们权且称之为“红塔山”吧！

来历：同花顺

言归正传，因交出的2017年成绩成绩单亮眼，算上本年5月31日那根“红塔”K线，利福世界累计涨幅达1.5倍。据悉，利福世界于5月31日获归入MSCI香港小型股指数成份股，当日盘中一度暴升至62.7%。之后股价便一路下行，跌落趋势一向继续到现在。

股价下挫可不是什么好消息，为了支撑股价，提高出资者决心，证明公司具有富余的现金流。利福世界于6月26日起展开了张狂的回购行为。据计算，本年以来至10月26日，利福世界累计回购股票达63次，累计回购数量达9661.9万股，累计回购金额达15.32亿港元，累计回购股份数量占总股本达6.029%。不管在回购股份次数仍是回购触及资金方面，利福世界都在港股商场排名前列，可谓本年的回购狂人。

出手适当阔绰，15亿港元的回购资金已接近利福世界2018年上半年21.1亿港元的运营收入。但金钱不是全能的，利福世界一脸懵圈，巨额的支付收成的报答却是连连下挫的股价！

实际上，本年以来香港本钱商场体现欠佳，恒生指数年头至今累计跌超17%，跟着大市向下，商场大多数个股股价也一路走低，推升了公司回购热心，拉开了港股史上第五轮回购潮前奏。据财华社计算，其间世茂房地产(00813-HK)本年以来一共动用16.28亿港元回购超8000万股；腾讯(00700-HK)则耗资近9亿港元回购284.8万股，不少公司也斥资进行股份回购。

但是，与利福世界相同的成果，上表中的公司砸的真金白银没能给自家股票起到“打鸡血”的效果，下挫的占多数。由此证明除了金融商场下行带来的影响，上市公司回购股份对招引出资者的效果并不明显。

财华社以为，港股商场现在尽管趋势较弱且出资心情不高，但仍具有估值凹地和优质企业微弱根本面的支撑，因而港股商场此番的回购潮或显现出商场中长期仍有或许呈现上行趋势。

跟从宏观经济生长起来的百货商

利福世界于2003年注册建立，是扎根于香港的零售营运商，在香港及国内专门运营中高层次百货店，运营范围触及服装、化妆品、家具用品、食物及糖块等。集团的两家崇光百货店分别为香港最大型坐落铜锣湾的旗舰店(铜锣湾崇光)以及尖沙咀店(尖沙咀崇光)。

建立之初，利福世界首要事务为运营“日子时髦”百货店及其他零售店，供给的货品品种繁复，由日常用品至贵重精品，利福世界均触及。建立第二年的2004年，利福世界经过收买内地两家百货店事务，成功进军内地百货商场，成为享有先机的外资企业之一。内地首家店为上海久光百货店，其事务形式与铜锣湾崇光的旗舰店相相似，上海久光百货店现已被公以为上海最受追捧的购物地址之一。

同年4月，利福世界登录香港本钱商场，成为其时为数不多的零售业上市公司之一。

受惠于我国经济的快速添加带动内地访港旅客的不断攀升，利福世界在香港的旗舰店铜锣湾崇光及尖沙咀崇光出售额比年大增。于2005年，铜锣湾崇光均匀每日顾客流量达9.24万人次，每宗均匀出售额达396港元，均同比有较大起伏添加。到了2007年，集团运营额及净利均大幅提高，纯利初次打破10亿港元。

经过不断加码内地零售事务，兴修及收买坐落沈阳、上海等地的百货店，利福世界出售额全体坚持较快添加。但由于是零售职业，在近些年受我国经济添加继续放缓、美元强势以及世界政局不明朗等要素影响，令香港及内地零售业商业活动及消费需求备受冲击。2013年-2016年，利福世界净赢利比年下滑，尤其是2016年，营收及净利均处于近些年最低位。

利福世界近几年财务数据(单位：万港元)

鉴于区域分部及添加途径不同，利福世界2016年分拆利福我国(02136-HK)于港交所上市。分拆完成后，利福世界首要从事运营香港的百货店；而利福我国集团专心于运营我国的百货店及超市事务，以及餐厅事务。事实证明，分拆利福我国让利福世界减轻了担负，将更多精力会集在本身的大本营——香港零售商场。

铜锣湾崇光大力改进其营运效益、产品组合及营销活动，明显推高门店体现。2017年，集团回归100亿港元的出售所得金钱，净赢利也大增超1倍。

不甘于卖百货：“深陷”影响成绩的金融出资赌注

不甘于卖百货，在近些年成绩下滑之际，利福世界将“事务”扩展到了新领域——银行存款及出资财物组合。受金融商场的优异体现，在2016年年末，利福世界录得出资收入达3.68亿港元；2017年年末，出资收入大增至7.35亿港元。

金融出资确实为利福世界带来了可观的收益，但在2018年上半年，与微弱出售添加构成激烈反差的，是其赢利体现的差劲。因外汇基金动乱，全体股票商场的体现较差劲，利福世界錄得出资亏本额超5000万港元，这也形成了当期净赢利大幅下降48.7%。

财华社发现，尽管利福世界本年上半年的银行存款利息收入金额添加178.5%至7370万港元，但出资亏本净额(首要包含金融财物组合的公正值变化)为1.64亿港元，而上一年则录得出资收益净额2.81亿港元。依照利福世界的说法，这跟期内股票商场情况欠佳及动摇不无关系。

不忧虑高企负债率？

因近些年不断拓宽内地商场及斥重资出资金融产品，为利福世界留下了危险：高企的负债率。于2018年6月30日，利福世界的负债率高达80.55%，在业界排名第二高，仅次于益华控股(02213-HK)的86.55负债率。此外，利福世界的净负债与权益比率为217.3%，比较2017年12月31日的205.4%有所添加，这也成为利福世界不得不面临的问题。

不包含金融产品组合约40.21亿港元，利福世界的净负债由2017年末的约84.33亿港元添加至2018年6月30日的92.38亿港元。陈述期内，集团负债算计达176.1亿港元，其间未归还银行贷款约为112.77亿港元，而敷衍债券约为46.65亿港元。而期内公司银行现金及定期存款约为67.04亿港元，可见偿债压力之大。

尽管利福世界主席刘銮鸿不忧虑公司的负债比率，曾表明公司依然有四五十亿的现金，还有出资性的组合，一两天随时能够变成现金。但当时公司现金于金融产品组合归纳也不过百亿港元，与近200亿元的负债总额还有适当大的间隔。

令香港商场零售业欢喜的是，现在香港零售业正在复苏。数据显现，香港商场零售出售已接连18个月录得添加。依据香港特区政府计算处，2018年8月香港的零售业总销货价值暂时估量为382亿港元，同比上升9.5%。受商场回暖影响，周大福(01929-HK)第二季度在香港及澳门零售值同比添加23%。跟着高铁及港珠澳大桥的相继注册，访港旅客估计将会有较大起伏提高，此外，世界金价近两个月来的下滑也将会影响商场需求。

除掉金融产品出资带来的收益，其实利福世界主运营务体现并称不上靓丽。掌握商场时机，专心主运营务，或许才是利福世界的出路吧！

作者：覃汉计

修改：贺秋霞