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[天保基建]明明：美元美债走强，人民币汇率走向何方？

wx 2023-02-27 08:56:51 6

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中新经纬4月23日电题：美元美债走强，人民币汇率走向何方？

作者分明中信证券联席首席经济学家

4月19日，30年期美债利率打破3%上升至3.01%，创2019年以来的最高点。10年期美债利率4月19日最高点打破了2.98%，随后当天小幅回落至2.93%，4月20日略有回落但仍处于较高水平。4月20日美元指数最高点打破了101的关口，而人民币汇率跌破了6.4。美元与美债利率未来走势怎么？在美元与美债均走强的布景下，人民币汇率面对的价值降低压力怎么？

美元短期或将出现震动偏强

这一轮美债快速上行首要因为美联储紧缩脚步继续加速。现在美债长端利率已较为充分地反映了商场关于加息全途径的预期，若通胀近期见顶则长端利率上行空间为10-20基点，如若不然，长端利率估计会有50基点的上行空间。

美元指数反映美元关于一揽子钱银的汇率改变状况，而一揽子钱银中欧元、日元、英镑三种钱银权重排列前三。欧元、英镑相对美元价值降低为此轮美元走强的首要要素，而其价值降低原因首要为美国与欧洲、英国钱银方针未来紧缩途径差异以及经济基本面差异。日元继续大幅价值降低是美元走强的另一中心推动要素。

估计美元短期或将出现震动偏强的走势。美联储紧缩脚步后续仍有或许加速，而俄乌抵触短期较难完毕的布景下，欧洲与英国经济困局估计将导致其钱银方针短期较难进一步紧缩，美国与欧洲、英国、日本的钱银方针紧缩力度差异或将继续支撑美元震动偏强。一起大宗商品价格未来或将继续高位运转，估计其对日本经济的负面影响将继续，日元未来进一步价值降低压力也将推动美元偏强。

[天保基建]明明：美元美债走强，人民币汇率走向何方？

无需对人民币构成价值降低预期

本轮人民币汇率价值降低压力增大，首要来自新冠肺炎疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面要素。首要，奥密克戎主导的疫情在经济要点城市发生并较快分散，引发了全球对我国供应链的忧虑。其次，现在人民币汇率也面对美元指数上行的压力。

供应链扰动叠加美元指数上行或将使人民币短期承压，但无需对人民币构成价值降低预期。近期人民币交投寡淡，尽管离岸人民币价差走阔，但离岸价差继续走阔才是价值降低预期构成的信号，现在仅反映短期价值降低预期有所扩大。汇率未来是否安稳的判别仍是需求重视国内供应链安稳与经济基本面局势。

近期，我国新增新冠确诊病例与新冠本乡无症状感染者均有所回落，国内复工复产在有序推动，供应链扰动估计将削弱。一起，尽管出口增速中枢已回落，但3月出口仍表现出较强的耐性。整体而言，疫情冲击导致的供应链扰动以及美元偏强走势会对人民币短期形成必定压力，人民币弹性增大，但基础性账户(经常性账户+直接投资)对人民币仍有支撑，因而无需对人民币价值降低发生过度忧虑。

估计人民币价值降低关于钱银方针影响有限，但因为钱银方针需表里统筹，钱银方针或将让坐落财务等宽信誉方针。(中新经纬APP)

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