[嘉禾人寿保险股份有限公司]价值质量情绪三足鼎立，基本面行情极致演绎【兴业证券定量研究

价值质量心情鼎足之势，基本面行情极致演绎

《出资·宽角度》(20171112)：价值质量心情鼎足之势，基本面行情极致演绎

本周出资角度

1、价值略占优势

从曩昔一周价值和生长之间的相对体现来看，价值略占有优势。在体现最好的十个因子中价值因子占有3个座位，其间单季度市盈率、翻滚曩昔12个月的市盈率和经营收入企业价值比体现均进入前十；而在体现最差的10个因子中，价值因子占有1个座位，市净率体现再度落入后十，生长因子也占有1个座位，净利润单季度同比增长率体现落入后十。

2、白马股仍旧强势

曩昔一周质量类因子仍旧体现强势，净资产收益率、总产收益率和流动比率体现均进入前十，短期内具有较高盈余才能和盈余质量的白马股体现仍旧超卓。

3、分析师成绩预期大幅上调个股热度不减

此外，曩昔一周心情因子也连续了上星期强势体现，其间最近猜测年度共同预期EPS3个月改变、最近猜测年度共同预期EPS1个月改变、最近猜测共同预期经营收入1个月改变和最近猜测共同预期经营收入3个月改变体现占有前四，短期内分析师共同预期大幅提高个股仍旧值得重视。

4、本周观念

曩昔一周从咱们给出的价值生长的相对体现来看，价值略占优势，但价值因子内部分解仍旧，市盈率体现超卓，而市净率体现仍旧体现低迷。与此同时，ROE、ROA和流动比率等质量因子仍旧体现超卓，短期具有盈余才能和盈余质量的白马股仍旧强势。此外，心情因子再度迎来团体迸发，分析师大幅上调成绩预期的个股仍旧是重视的焦点。近期商场的风格走势与咱们的判别共同，基本面行情被演绎到极致，分析师共同看好的具有确认生长性的个股成为焦点。归纳近期商场风格体现，咱们主张价值生长维度采纳均衡偏生长的装备，巨细盘维度主张保持均衡装备。

商场回忆

曩昔一周首要商场指数全线上涨，上证综指上涨1.81%，沪深300指数上涨2.99%，深证成指上涨3.83%，中证500指数上涨3.33%，中小板指上涨4.02%，创业板指上涨3.69%。

曩昔一周除银行和修建以外职业指数悉数上涨，家电、通讯、电子元器件、电力设备和食品饮料等职业体现居前，交通运输、有色金属、房地产、银行和修建等职业体现居后。年头至今，纺织服装职业跌幅最大，跌幅达14.48%。

图1、首要商场指数本周体现

图2、职业指数本周体现

股票收益率的相关系数以及估值之间的差异性可以在必定程度上反响当时商场上自下而上选股时机的巨细。2016年7月以来，两两相关系数中位数继续下降。曩昔一周，个股两两相关系数中位数比上星期显着下降；国证1000指数和国证2000指数估值差均与上星期有一切上升，短期内选股时机有所增加。

图3、A股一切股票两两相关系数中位数

图4、国证1000估值差

图5、国证2000估值差

因子体现

从曩昔一周价值和生长之间的相对体现来看，价值略占有优势。在体现最好的十个因子中价值因子占有3个座位，其间单季度市盈率、翻滚曩昔12个月的市盈率和经营收入企业价值比体现均进入前十；而在体现最差的10个因子中，价值因子占有1个座位，市净率体现再度落入后十，生长因子也占有1个座位，其间净利润单季度同比增长率体现落入后十。曩昔一周质量类因子仍旧体现强势，净资产收益率、总产收益率和流动比率体现均进入前十，短期内具有较高盈余才能和盈余质量的白马股体现仍旧超卓。此外，曩昔一周心情因子也连续了上星期强势体现，其间最近猜测年度共同预期EPS3个月改变、最近猜测年度共同预期EPS1个月改变、最近猜测共同预期经营收入1个月改变和最近猜测共同预期经营收入3个月改变体现占有前四，短期内分析师共同预期大幅提高个股仍旧值得重视。

图6、曩昔一周因子体现

图7、因子翻滚52周体现

图8、因子翻滚52周体现

图9-图11咱们给出了价值、生长、回转、心情、买卖行为和市值6大类风格因子曩昔三年以来的体现。曩昔一周价值、生长、回转、心情、买卖行为和规划因子的职业中性多空收益分别为0.37%、-0.21%、-1.26%、-0.20%、-1.07%和0.63%。年头至今，买卖行为因子体现最优，多空累计收益达27.61%，规划因子仍旧体现最差，多空累计收益为-23.18%。

图9、价值、生长和心情大类风格因子曩昔三年体现

图10、回转和买卖行为大类风格因子曩昔三年体现

图11、规划因子曩昔三年体现

本周观念

曩昔一周首要商场指数悉数上涨。两市成交比前一周显着放量，两市日均成交约为5200亿。从融资余额来看，节前一周两市融资余额比之前一周有所上升，到11月09日，两市融资余额打破一万亿，达10162亿元。

曩昔一周从咱们给出的价值生长的相对体现来看，价值略占优势，但价值因子内部分解仍旧，市盈率体现超卓，而市净率体现仍旧体现低迷。与此同时，ROE、ROA和流动比率等质量因子仍旧体现超卓，短期具有盈余才能和盈余质量的白马股仍旧强势。此外，心情因子再度迎来团体迸发，分析师大幅上调成绩预期的个股仍旧是重视的焦点。近期商场的风格走势与咱们的判别共同，基本面行情被演绎到极致，分析师共同看好的具有确认生长性的个股成为焦点。归纳近期商场风格体现，咱们主张价值生长维度采纳均衡偏生长的装备，巨细盘维度主张保持均衡装备。

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