[上海东方证券]财面儿·年报深解｜中骏集团：“一体两翼”显韧性 深筑企业护城河

3月30日，中骏集团发布了2021年度成果陈述。

在我国房地产穿越风雨的一年，中骏集团展示出了强壮的企业定力，凭仗“一体两翼“的战略深耕，公司在出售、营收、赢利等方面均获得不错体现。在商场下行环境下，交出了一份行稳致远的成果单。

在获得杰出成果的一起，中骏集团也不惜于股东共享企业成长的盈利。公司决议，派发2021年股息每股港币18分，累计派息46亿元人民币；股息率13.7%，同比上升5.2个百分点，股本回报率14.4%。

出售营收双增加“一体两翼”显耐性

在房地产遭受严峻考验的曩昔一年，中骏集团稳健开展，获得了亮眼的成果。

其间，在出售方面，2021年，中骏集团全年完成合约出售金额1045亿元，近三年复合增加率14%，完成了继续的增加。

在营收方面，2021年，中骏集团完成收益377亿元，同比增加15.9%。

一起，2021年，公司录得毛利82亿元，毛利率21.7%；年内溢利37亿元，应占中心溢利31亿元。

在宏观经济增速和房地产商场双双下行的2021年，可以完成出售营收的双增加，实属不易。

而追溯中心动因，要归功于中骏集团一向以来据守的“一体两翼”开展战略，并据此构成自我的中心竞争力，驱动企业不断深挖护城河。

近年来，中骏集团一向据守以中心经济圈为原点，聚集一二线城市的精准出资逻辑。

从上一年出售金额的区域散布来看，在企业布局的五大区域中，海峡西岸和长三角仍是成果占比最高的两大区域，占比达68%。按城市等级区分，中骏集团上一年的出售金额来历则首要会集在一、二线城市，占比达66%。

本年多家房企的成果会上，办理层不谋而合地提出，未来将在布局进步一步缩短聚集，提高土储结构的高能级城市占比。而中骏集团近年来出售成果的继续稳健增加，正是源于高能级城市的前瞻性战略布局。

2021年，中骏集团多个城市的不同项目均完成热销。其间，厦门中骏天禧2021年热销101亿元，厦门中骏天荟2021年热销52亿元，福州国际城2021年热销45亿元，北京中骏云景台2021年热销36亿元，上海中骏璟尚2021年热销26亿元。在商场下行环境中热度仍旧不减，则充沛展示出项意图强壮耐性。

作为“一体两翼”的中骏商管板块，在上一年成功上市后，相同展示了可继续、杰出的成长态势。

数据显现，截止2021年12月31日，中骏商管已在全国布局60个城市，完成255个办理项目。一起，上一年企业完成收入12.3亿元，同比增加53%；毛利5.8亿元，同比增加63%；应占中心赢利3.0亿元，同比增加84%，成果增加势头微弱。

作为中骏“两翼”中的重要一翼，旗下长租公寓品牌方隅公寓，上一年5月正式将品牌“FUNLIVE方隅”更名为“方隅公寓”，并发布“高级一居，租方隅”的定位语，正式确认中高端公寓商场的开展方向。

凭仗“基金办理+数字化连锁运营”形式，方隅公寓现在办理房源34819间，其间80%散布在一二线城市，安稳运营的一线重财物项目全年均匀出租率超92%，同比租金涨幅超15%。在基金协作方面，方隅与3大基金协作建立13.8亿美元的出资渠道，合计已出资8个长租公寓项目，出资总额达68亿元人民币。

2021年是中骏集团施行“一体两翼”战略的第五个年初。正是源于曩昔五年的据守，公司一向继续不断强化购物中心、长租公寓与住所开发的协同效应，在下行周期中焕宣布微弱的生命力，展示了强壮的成长耐性。

企业护城河初显行稳致远取胜未来

继续的战略深耕让中骏集团在摇摇欲坠的当下，交出了一份不错的成果单，与此一起也构筑成为公司行稳致远、取胜未来的最大底气。

在当下的商场环境下，安全稳健才干取胜未来。在这一方面，中骏做足了功课。

财报显现，到2021年底，中骏集团在“三道红线”方面继续保持全面合格的状况。

其间，中骏集团上一年的非受限现金与短期债款的覆盖率为1.0倍，除掉预收金钱后的财物负债率为67.3%，净负债率为70.7%，远低于“三道红线”目标要求。

凭仗安全稳健的财务结构和运营风格，16家券商组织共同给予中骏集团买入评级。与此一起，集团主席黄向阳亦于2021年累计斥资约1800万港币增持中骏集团股份，看好企业的久远开展。

在保证企业安全稳健穿越周期的一起，中骏集团也积储起了取胜未来的要害兵器。

到2021年底，公司已售未结转金额达1100亿元，充沛保证公司下一阶段成果的继续稳健增加。

在住所开发范畴，中骏集团已构成了“天”字系为主的高端系列产品，经过精准细分并界说客户的价值观和寓居愿望，以区域择址、日子方式、服务体系三大维度，构筑天系本身的价值体系，构成了杰出的商场口碑。

一起，公司具有丰厚而优质的土储，总土地储备面积达3823万平方米，总货值为4200亿元。其间，依照土地储备本钱占比来看，一二线城市占比到达70%。依照城市圈看，长三角经济圈土储本钱占比为37%，海峡西岸及粤港澳大湾区占比29%，三大中心经济圈的总占比达66%。而这三大经济圈也代表着我国经济开展的未来方向，蕴含着强壮的潜力和多重机会。

在以产品力定全国的未来，中骏集团在这些中心一二线城市的前瞻性布局，业已备受必定的高端、改进产品力，势必将构成公司下一阶段成果增加的巨大潜能。

愈加值得注意的是，中骏一起还手握超级TOD综合体这张“主力”。到现在，中骏国际城已在全国各地布局32个购物中心，傍边更涵盖了北京、上海、福州、南昌、合肥等一二线中心城市的TOD项目，并构成都市盛行、质量日子和都市奥莱三条产品线。

其间，上一年12月会集开业的平顶山、张家港、泰州、河源四座中骏国际城，获得了近100%满铺开业的优异体现。2022年，方案新开包括北京西长安、福州等全国五个中骏国际城。

中心城市的优质商业项目，相同将成为“黑铁年代”下，中骏集团穿越周期的又一“压舱石”。

2021年，关于房企来说都是困难一年。但“披荆斩棘会有时，直挂云帆济沧海”，面向未来，中骏集团已构筑起长长的护城河，做足了充沛准备。