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没有实控人格力是谁的格力？

每经评论员杜恒峰

历时8个月的格力电器(000651)混改计划总算尘埃落定，报价并不是最高的高瓴本钱终究胜出，格力电器(000651)管理层也取得了“新东家”的大幅让利。

在高瓴本钱和格力电器(000651)管理层令人目不暇接的本钱运作之后，现在的格力电器(000651)和曩昔的格力电器(000651)最大的不同在于没了实践操控人：以高瓴为代表的金融本钱，以董明珠等格力管理层为代表的智力本钱，还有保存少数股权的格力集团、经销商组成的京海担保为代表的产业本钱，构成了鼎足之势的格式。

和其他国企比较，格力电器(000651)的混改明显不太相同。一般状况下，国企混改后，国资主体一般仍会保存较多的股权，以对董事会构成较大的影响力，典型的如中国联通(00762)、中金珠宝以及当地国企山西汾酒(600809)。格力电器(000651)此次混改，格力集团只保存了3.2%的股权。依据格力电器(000651)公司章程，持股3%以上股东仍有提名董事的权力，但格力集团退居二线已是定局。

没有实践操控人，意味着最大单一股东的话语权大幅下降，作为衔接股东与股东、股东所有权和收益分配权的必经节点，企业管理人员的位置随之大大增强，董明珠等管理层对格力电器(000651)的强力操控得以建立。

这种掌控力增强首要表现在董事会层面。格力电器(000651)股权转让的开始版别，仅仅格力集团挂牌转让15%股权，但在和格力电器(000651)管理层“讨价还价”后，格力电器(000651)管理层实体魄臻出资（其间董明珠持股95.48%）具有了对董事会人事的肯定话语权。

依据公告发表，假如珠海明骏（高瓴出资格力电器(000651)的基金）有权提名三名及以上董事提名人，其间一名由格臻出资提名，一起至少2位董事提名取得格臻出资认可。此外，格力电器(000651)第三大股东京海担保，作为格力电器(000651)经销商系统代表，与格力电器(000651)管理层利益高度协同，也有权提名一名董事。现在，格力电器(000651)董事会总计有6个非独立董事座位，董明珠等管理层能够操控其间至少三席，能够说占有了肯定优势。

格力电器(000651)此次股权转让还有别的一个显著特点，即董明珠等管理层直接进入出资方的决议计划中枢，这在混改事例中极为罕见。材料显现，格臻出资不光直接持有珠海明骏6.38%的认缴出资，还持有珠海毓秀41%的股权，而珠海毓秀是珠海明骏终究的决议计划主体。这意味着，格力电器(000651)管理层和高瓴本钱的利益被深度绑缚，珠海明骏的决议计划实则也表现了格力电器(000651)管理层的毅力。

收买方和被收买方原管理层之间发生龃龉乃至不欢而散的状况并不罕见，这会对上市公司形成巨大负面影响，而格力此次股权转让，能够让两者或许有的对立在珠海毓秀这个层面就得以消解，这对保持格力电器(000651)的安稳至关重要。

管理层对格力电器(000651)的掌控力也表现在投票权方面。格力此次股权改变，一起需求统筹防范“野蛮人”的使命。2016年前海人寿大举买入格力电器(000651)，虽终究被击溃，但只需股权太涣散，潜在的危险就一向存在。阅历此次股权变化，董明珠等格力电器(000651)的管理层能够直接影响的投票权份额将十分可观：高瓴方面持股15%，董明珠个人持股0.74%，未来还有至多4%的股权鼓励，还有京海担保的8.91%，总计28.65%。别的，格力集团对格力电器(000651)也有诉求，即需求其持续在珠海运营，格力集团3.2%股权也或许在触及操控权这类严重决议计划方面倾向董明珠方面，如此一来总计将近32%的投票权将站在格力管理层一边，公司抵挡外部本钱进攻的才能大大增强。

格力电器(000651)此次股权转让，无论是高瓴仍是二级商场涌入的买盘，本钱方均表现了满满的诚心并抱着活跃达观的预期。不过，准则规划再具有前瞻性，也需求实践来查验其实践价值，真实成为格力主人翁的格力管理层们，在取得足够多鼓励和充沛授权后能否创造出预期的成果，才是决议终究胜败的要害。