[燕京啤酒]贺宛男：中报行情已悄然拉开序幕 分析业绩预告要看三个因素

7月行情敞开，上市公司中报行将露脸，依据沪深交易所的组织，最早的公司将在7月15-16日发表，但中报行情实际上现已拉开序幕。

本周五，A股涨幅居前的就有不少中报成绩预增公司，如：天华超净涨10.4%，上半年盈余增加972-1067%；大连重工涨10.07%，上半年盈余增加156-224%；中兵红箭涨10.02%，上半年盈余增加103-119%；盛新锂能涨10.01%，上半年盈余增加794-897%；嘉友世界涨10%，上半年盈余增加70-90%；新安股份涨8.22%，上半年盈余增加173-185%；莱茵生物涨7.62%，上半年盈余增加100-150%；川金诺涨6.3%，上半年盈余增加344-477%。并且有的自成绩预告发布以来，现已一涨再涨且创出前史新高。

本年能否掀起中报行情，在笔者看来有三个条件。

一是6月PMI(收购司理指数)已站上荣枯线。

6月财新我国制造业PMI回升至51.7%，较5月高出3.6个百分点，完毕了此前三个月的缩短趋势重回扩张区间，且为2021年6月以来最高。

6月国家统计局发布的制造业(PMI)为50.2%，比上月上升0.6个百分点。其间出产指数为52.8%，比上月高出3.1个百分点，标明出产加速康复；新订单指数为50.4%，比上月高出2.2个百分点，标明市场需求有所改进。

从大、中、小三大类型企业来看，大型企业PMI为50.2%，比上月下降0.8个百分点；而中型企业为51.3%，比上月上升1.9个百分点；小型企业尽管仍在荣枯线以下为48.6%，但仍是比上月上升了1.9个百分点。阐明中小型企业改进状况比大型企业好。

6月非制造业PMI为54.7%，高于上月6.9个百分点，特别是铁路运输、航空运输等职业高于65.0%。

当然，PMI指数都是同上月比较，而5月、4月都适当低，但至少阐明制造业和非制造业的商务活动均已走出低谷，7-8月今后应该会更好。

二是上游一些重要原材料的价格逐步从高峰回落。如纽约原油价格已从近期最高123美元/桶回落至104美元/桶；螺纹钢从4800元/吨回落至4070元/吨；煤炭价格尽管尚在高处，但涨幅已显着趋缓。上游价格回落对绝大部分企业包含居民消费都是利好。相同，也是大型企业(多为原油、钢铁等重财物企业)6月PMI还有所下降的原因。

三是钱银政策相对宽松，美元兑人民币价格(在岸)已从6.81升至6.70元上下，人民币兑一揽子钱银也处于增值之中，例如人民币兑欧元一个多月增值5.8%。

现在发布中报成绩预告的上市公司还不到100家，报喜约2/3，报愁约3/1.笔者的个人经历，剖析成绩预告至少要看三个要素。

其一是要看同比，更要看环比。例如中兵红箭，上半年估计盈余6.65-7.15亿元，同比增103-118%，但其一季度盈余2.815亿元，环比又增加45%，且公司近三年盈余都在增加之中，股价已创出新高，并且尚有潜力。再如凯普生物，上半年估计盈余8.5-9.5亿元，同比增加117-143%，但其一季度已盈余5亿元，即二季度不增反减，即使估值才4.7倍，股价也难有体现。

其二是要看所属职业，最好是细分职业。统计局数据显现，1-5月有色金属锻炼和压延加工业赢利增加26.6%，而我国有色金属工业协会硅业分会数据显现，近期硅料价格再创前史新高，本周国内单晶复投料价格周环比涨幅为4.83%；单晶细密料价格周环比涨幅为5.10%。这便是近期包含硅、锂、钴等小金属公司一再发布成绩预增的布景。统计局数据还显现，轿车职业是1-5月赢利下降起伏最大的职业之一，降幅高达37.5%。但在前五个月乘用车销量下降77%的状况下，新能源车销量增加119%；另一方面，正因为1-5月销量呈现从未有过的大降，6月今后必定会有报复性增加。这正是A股轿车板块特别是新能源车火爆的布景。此外，统计局数据显现，1-5月黑色金属锻炼和压延加工业赢利下降64.2%。如上述螺纹钢价格现已回落，大连重工无论是同比仍是环比成绩都现大幅增加，那么，相似的如工程机械等职业呢？

其三仍是要看估值。短线能够不看，中长线一定要考虑，这点不再胪陈。

最终，中报发表时刻尽管长达两个月，但如有行情充其量保持一个多月。统计局数据显现，1-5月份41个工业大类职业中，16个赢利同比增加，24个下降，6月份状况会好一些，但整体而言本年中报好不到哪里去。进入8月特别是8月中下旬绩差报表将扎堆露脸，大盘又怎么能顺风顺水地涨起来？9月开端又需重视三季报预告，而这不像10月中下旬的三季报成绩发表，往往行情能够继续几个月。