[jyp股票代码]盐津铺子：业绩承压下调激励考核目标 产品曾被曝铅含量超标

近期，盐津铺子(行情002847,诊股)发布公告称，拟调整股权鼓励方案中的部分成绩考核方针，其间关于2021年度方针不作调整，而关于2022年、2023年成绩方针的营收、净利润增速进行了较大起伏下调，或与公司2021年的成绩下滑有关。

别的，一贯以自主制作确保食物安全标榜的盐津铺子，在2021年11月被深圳市商场监督管理局的抽样检查中被查出铅含量超支，引发重视。

2021年，公司股价呈现“过山车”行情，在公司出具中报、三季报时屡次触发股票交易反常动摇。到2022年1月11日收盘，盐津铺子股价收于81.81元/股，市盈率（TTM）到达81.06倍，远高于同职业平均水平。

社区团购等新零售途径冲击下2021年股权鼓励成绩方针或难到达

盐津铺子首要从事小品类休闲食物的研制、出产和出售，当时出售产品首要有“盐津铺子”系列咸味休闲零食和“憨豆先生”系列休闲烘焙点心产品。

2021年4月，盐津铺子向32名鼓励方针颁发限制性股票223.67万股，占公司股本总数的1.73%，颁发价格为53.37元/股。

近期，公司发布公告称，结合现在外部客观环境改动和公司实践状况，拟调整股权鼓励方案中的部分成绩考核方针。公告显现，盐津铺子未改动其2021年的成绩方针，而关于2022年、2023年成绩方针进行了较大起伏下调。

图1：盐津铺子股权鼓励成绩考核方针调整前后状况

成绩方针的下调，或与公司2021年的成绩下滑有关。2021年三季报显现，公司前三季度累计完结收入16.28亿元，同比增加13.48%；扣非后净利润0.25亿元，同比下降82.12%。

图2：2017年以来盐津铺子营收、扣非净利润

单季度数据方面，公司2021年三个季度营收增速分别为27.45%、-1.86%、15.3%；第二、三季度的扣非后净利润较去年同期均有下降，其间第二季度更是呈现了净亏损。

盐津铺子将成绩下滑的原因首要归结于对商场环境的误判，其表明公司轻视了社区团购等新零售途径对传统商超途径影响，2021年上半年公司在商超途径人员推行、促销推行等相关商场费用投入过多，但商超途径出售收入增加及途径成绩未达预期。

数据显现，2021年前三季度公司出售费用合计4.56亿元，占总收入的28.02%。同期，申万三级零食业出售费用率平均值为19.27%，盐津铺子仅次于来伊份(行情603777,诊股)的33.91%，位列第二。

从现在状况来看，盐津铺子2021年股权鼓励成绩考核方针或较难完结。

自主制作也难逃食安问题旗下产品查出铅含量超支

现在，较多休闲食物企业选用代工形式出产，产品质量受制于代工厂，品控不免不呈现问题。以三只松鼠(行情300783,诊股)为例，在2021年“双十一”促销往后，多名顾客投诉三只松鼠的手撕面包、坚果等产品蜕变发霉。相较之下，盐津铺子一向着重公司长时刻坚持自主制作，确保产品的食物安全，但实践状况却不尽人意。

依据深圳市商场监督管理局在2021年11月发布的食物安全抽样查验状况通报，盐津铺子出产的黑糖话梅（话化类蜜饯）被检出铅（以Pb计）含量检测值为3.27（mg/kg），到达限量值的3倍以上。

图3：深圳市商场监督管理局抽样查验成果

翻阅揭露材料发现，这并非公司榜首次爆出食物安全问题。2017年，福建省食药监局抽检3批次生果制品发现，标明为盐津铺子出产的甜美话梅检出安赛蜜（乙酰磺胺酸钾）；2018年，湖南省商场监督管理局关于食物安全监督抽检17批次食物不合格状况的布告显现，标称盐津铺子出产的山椒凤爪（辐照食物）检出脱氢乙酸及其钠盐（以脱氢乙酸计）项目不符合食物安全规范要求。

股价演出过山车当时估值是否过高？

伴跟着盐津铺子的2021年成绩动摇，公司股价呈现“过山车”行情。

图4：2021年至今盐津铺子股价走势

2021年4月下旬，公司股价最高涨至144.47元/股的高点后，股价步入下行通道，到7月中旬发布半年报后更是呈现断崖式跌落，最低跌至50.5元/股。

为安稳股价，公司实践操控人、部分董事、高档管理人员提交拟增持公司股份方案的奉告函，称其方案增持公司股票不低于5000万元。但至2021年10月19日，增持期间时刻过半，公司高管仅增持1万股，成交均价为55.05元/股，增持总额不到总方案的2%。

在此期间，组织股东大幅减持。数据显现，盐津铺子的组织持股股东从中报末的44家削减至三季度末的7家，总持股份额削减约6.62%，其间基金持股悉数清空为0。

继续3个月的低位横盘后，跟着公司发表三季报，盐津铺子股价迎来新一轮上涨，接连6个交易日累计涨幅超越60%。

图5：2022年1月11日申万三级零食业估值目标

值得一提的是，盐津铺子的成绩体量处于职业中等水平，但其市盈率要远超业界同行。到2022年1月11日收盘，盐津铺子股价报81.81元/股，市盈率（TTM）81.06倍。同日，申万三级零食业的市盈率（TTM）、市净率（MRQ）排名中，盐津铺子位列榜首，且远超其他企业。公司当时运营状况是否匹配如此高的估值，或需打一个问号。