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股票封涨停板什么意思(搓揉线k线组合图形)

wx 2023-01-17 10:01:44 6

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国盛证券发布出资研究报告，评级:增持。

三一重工(600031)

2019H1公司归母净利润67.48亿元，Q2单季35.27亿元。2019H1，公司完结运营收入433.86亿元，同比增加54.27%。其间，国内/外商场收入别离同增64.87%/15.34%。归母净利润为67.48亿元，同比增加99.14%。Q2单季，公司营收/归母净利润同比别离增加38.38%/86.77%，高增连续。

盈余弹性足，且运营质量继续改进。收入端攀新高的一起，费用端继续摊薄，上半年公司期间费用率算计11.8%，较去年同期大幅下降2.63%。与上一轮景气高点不同的是，公司运营质量仍旧优质。期内，公司应收账款周转率提高至1.89次（去年同期1.46）；存货周转率提高至2.74（去年同期2.44）；运营性现金流净额为75.95亿元，同增22.1%。

挖机收入同增加42.56%，“总量份额+大挖份额”双向提高。2019H1，公司挖机销售收入159.10亿元，同增42.56%。同期，公司挖机总销量为3.50万台，同比增加32.12%。其间，大挖销量4850台，占比总销量13.86%，同比增加0.60%。上半年，公司挖机商场份额为25.51%，较去年同期提高3.46%。“商场份额+大挖份额”双向提高逻辑下，公司挖机收入增加弹性十足。毛利率同比下降3.92%，咱们以为主要是国内小挖商场竞赛加重。

混凝土/起重机械高景气，收入大幅增加+毛利率提高。2019H1，公司混凝土机械收入为129.23亿元，同增51.17%，毛利率提高5.76%，稳居全球榜首品牌。起重机完结收入85.00亿元，同增107.24%，毛利率同比提高1.27%。轿车起重机/履带起重机商场份额继续提高。

地产出资仍保持高位，“专项债”新规下基建出资预期将有所改进，工程机械职业仍具有景气连续根底。宏观经济承压布景下，逆周期东西的使用无足轻重。2019年1-7月，房地产开发出资完结额累计同增10.60%，高景气的地产开发建造需求是上半年工程机械高增加的中心支撑。同期，广义基建出资同增3.8%，较上半年跌落0.3%。5月份，国家发文可将专项债作为资本金，相当于答应地方政府借宽信誉补足基建出资的潜在资金缺口。“专项债”新规下，资金面的改进有望逐渐带动基建出资改进。

盈余猜测与估值。估计2019-2021年净利润别离为119.14、138.68、152.52亿元，EPS别离为1.42、1.66、1.82元/股，对应当时股价PE别离为9.5、8.1、7.4倍，保持“增持”评级。

危险提示：基建/地产出资不及预期；职业竞赛加重。

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