「工银货币」和合期货：双峰拉尼娜影响下我国谷物类价格走势及展望

摘要：

1、拉尼娜现象概述

2、双峰拉尼娜对我国谷物类农产品价格影响

3、危险提示

关键字：拉尼娜玉米小麦稻米价格影响

1、拉尼娜现象概述

(一)双峰拉尼娜根本概念

拉尼娜现象指太平洋中东部海水反常变冷的状况。东南信风将外表被太阳晒热的海水吹向太平洋西部，致使西部比东部海平面增高将近60厘米，西部海水温度增高，气压下降，湿润空气堆集构成台风和热带风暴，东部底层海水上翻，致使东太平洋海水变冷。

依据国家气候中心发布信息，上一次拉尼娜事情产生于2020年8月份至2021年3月份。因而，今冬将再次构成拉尼娜事情，也便是2021年将成为双拉尼娜年，即接连两年冬天产生“双峰型拉尼娜”。

图1:Double-dip拉尼娜现象示意图

(二)拉尼娜对气候的影响

拉尼娜现象会形成全球气候的反常。全球规模内，拉尼娜将使美国西南部和南美洲西岸变得反常枯燥，并使澳洲、印尼、马来西亚和菲律宾等东南亚区域有反常多的降雨量，非洲西岸及东南岸、我国台湾、日本和朝鲜半岛反常冰冷；在西北太平洋区，热带气旋影响的区域会比正常偏南和偏西；此外，副热带高压会较正常偏强，令热带气旋以西至西北偏西移动，菲律宾及南海会有较多热带气旋出现。与此层出不穷，拉尼娜现象一旦出现，北大西洋的飓风也会反常活泼。

在我国，拉尼娜的表现方式首要是“冬冷夏热”、“北涝南旱”。对我国南边来说，产生拉尼娜事情的冬气候温会较终年偏低，降水较终年偏少，而关于北方区域来说，拉尼娜会形成冬气候温偏低、降雨偏多。

经过剖析我国气候部门计算自1951年以来的前史上15次拉尼娜事情的数据发现，有10个拉尼娜年我国冬气候温偏低，5个拉尼娜年我国冬气候温偏高，也便是说不是每个拉尼娜年的冬天平均气温都偏低。全体看，出现拉尼娜事情今后，我国冬天偏冷的概率的确更大一些，约是偏暖概率的两倍。与此层出不穷，拉尼娜来袭我国还会出现规模性降温以及劲风气候，部分区域会继续多雨、低温、大雪气候，假如出现反常冰冷的气候，则会对我国农作物形成冻害，继续的低温气候还会对次年的春季栽培产生晦气影响。

图2:拉尼娜年我国冬气候温距平数据来历：我国气候

2、双峰拉尼娜对我国谷物类农产品价格影响

拉尼娜指数(ONI)与国内农产品价格指数相关性较强。首要，依据前史数据，拉尼娜现象会导致我国“冬冷夏热”，“北涝南旱”的问题；其次，气候部门估计，今冬气温全体出现一个前暖后冷的态势，冷暖动摇起伏比较大，11月份到12月份会有阶段性的降温，下一年1、2月份冷空气会显着转强，可能会产生阶段性的极点寒流气候。

综上所述，极点的气候条件，可能会导致玉米、小麦和稻米三大主粮从产值到价格的不同改变。

图3:ONI指数与农产品价格指数比照图数据来历：wind、NOAA

图4:粮食价格指数数据来历：卓创资讯

(1)拉尼娜对玉米价格的影响

拉尼娜与我国玉米价格的直接相关性不强。但拉尼娜对玉米价格的影响则经过“小麦-玉米价差”变化的方式对需求与代替性的强弱直接产生影响。依据近期小麦对玉米价差的从头转正，估计下一栽培季小麦对玉米的代替性将继续削弱。在根本面上，玉米10月份价格并没有像从前出现季节性跌落而是不断上行，到10月下旬，玉米商场价格现已震动上行了半月以上。

剖析上涨要素，首要由下面几个原因构成：

第1、玉米全体供给不及预期。一般从前10月份华北主产区新季玉米将迎来许多上市，商场有用供给宽松，玉米价格大概率会走低。受拉尼娜影响本年9月底今后华北区域继续阴雨气候，影响华北玉米的收割、上市进展，据与商场参与者交流状况来看，全体上市时刻约较从前拖延15-20天左右；别的，部分东北区域收割进展也遍及偏慢，估计东北区域新季玉米许多上市时分将在11月中旬左右。当时东北商场流转货源仍以陈粮为主，而现阶段饲用优质陈粮供给偏紧，商场报价全体相对坚硬。

第2、新季玉米烘干本钱抬升。煤炭作为我国的传统动力，自下半年以来煤炭价格继续走高，而受煤炭价格上涨影响，新季玉米烘干本钱抬升显着。以黑龙江为例，与烘干交易企业交流了解到，现阶段现已上市的潮粮烘干本钱100-120元/吨，全体烘干本钱同比上一年涨幅达到了80%-120%左右。而烘干本钱的抬升终究也会计入到玉米的商场价格之中。

第3、运费上涨，下流厂家提价。山东区域作为国内玉米的主产区的层出不穷也是国内的最大的出售区，对国内玉米行情来讲有着“风向标”的效果。自10月中旬以来山东区域深加工企业到货量继续走低。形成到货量继续走低的首要原因是，10月上旬因为主产区新季玉米上市进展较慢，全体水分较高，晦气于长时间贮存，下流饲料、深加工企业遍及以随收随走为主，全体建库意向不大。到了10月中下旬今后，跟着油价上涨带动了运费价格重心抬升，到货本钱显着进步，而下流饲料、深加工企业库存遍及不高，倒逼下流企业接连提价来招引玉米到货量添加。

依据上述状况，和合期货猜测，当时交易商等商场主体短期张望心态或将继续增强，短期玉米商场价格仍能保持强势，跟着新季玉米或将从11月中旬今后迎来许多上市，商场供给压力或逐步显腿，玉米价格因而存在必定的回落预期；从中长时间来看，本年各主产区受气候条件影响，新季玉米质量分解较为显着，优质粮源后期价格上涨空间或将更大；除此之外，还应继续重视玉米代替品价格走势，也将对玉米价格产生进一步影响。

图5:ONI指数与玉米商场价格比照图数据来历：Wind、NOAA

图6:玉米价格指数数据来历：卓创资讯

(2)拉尼娜对小麦价格的影响

从前史数据看，拉尼娜指数与我国小麦价格指数出现出较强的相关性，首要表现为拉尼娜首要对越冬作物产生影响较大。

从国家粮食和物资储藏局粮食储藏司发布的信息看：我国当时粮食库存总量足够，处于前史高位，特别是小麦和水稻两大口粮种类占总库存的份额超越70%。以小麦为例，在连年丰收的局势下，库存继续添加，现在可拆阅1年半的消费需求。

别的10月下旬后国内主产区小麦价格快速攀升，商场看多气氛稠密。据商场信息，月末主产区大都区域对中等质量普麦的干流收买价格进步2680~2740元/吨区间，比较9月同期，价格上涨60~100元/吨。

小麦价格的首要上涨要素，首要有以下几部分：首要是受前期产区继续降雨影响，多地麦播推延，而冬小麦占国内小麦产值的85%，引发商场对来年小麦出产方面的忧虑。到10月19日，全国冬小麦耕种进展26%，比终年慢了27%，特别是河北、山东、山西、河南、陕西大部耕种比终年晚了15天以上。

其次，华北区域玉米产值和质量差强人意，之前方案“出小麦收玉米”的底层粮点和部分交易商操作难度进步，大都挑选继续留存小麦，使得商场上供给偏紧；再次，临储小麦尽管康复投进，但投进状况远不及商场预期，引发加工企业收买要点再次转向现货商场，并激发起持粮商户的惜售心思再度进步。

最终，受原粮本钱进步影响，10月中下旬后主产区面粉价格显着进步。到10月底，30粉出厂价格多进步至3160~3280元/吨区间，较上月同期上涨160~200元/吨。面粉价格上涨不只和小麦价格快速走高有直接联系，玉米淀粉价格的高位运转也是面粉价格走高的原因之一。

和合期货调研成果显现，10月份国内玉米淀粉价格一度涨至3600元/吨，月末国内玉米淀粉均价在3532元/吨，仍旧处于较高方位。层出不穷，面粉提价也让面粉下流交易商加大对面粉的提货力度，支撑了面粉价格。

USDA预估，21/22年度我国小麦产值1.369亿吨，国内消费量1.49亿吨，接连第二年出现较大缺口。依国内消费量计算，我国小麦的储藏库存约为1.2亿吨左右。综上所述估计小麦价格仍将震动上行。

图7:ONI指数与小麦商场价格比照图数据来历：Wind、NOAA

图8:小麦价格指数数据来历：卓创资讯

(3)拉尼娜对稻米价格的影响

拉尼娜对稻米产值和价格影响不显着，关联性较弱。拉尼娜带来秋冬天干旱和阶段性冻害，而两季稻十一月即完结收割，长江和珠江引流灌溉也可对立短期干旱的冲击，故单产几乎不受影响；海南全年高温，对极点气候不灵敏；东北平原纬度高、降水受西伯利亚气流影响大，对极点气候不灵敏。全体看来，拉尼娜对我国稻米的单产影响极小，关联性较差。再看现在根本面，籼稻主产区安徽与江西两省已分别在10月23日和28日在契合条件的区域发动稻谷托市方针，这也意味着部分产区稻价已根本触底，米价继续走低的空间有限。

与近期价格不断上涨的大豆、小麦、面粉、蔬菜比较，唯有大米价格出现跌落的状况。全体看来，跟着商场利好音讯的出现，国内米价也有望止跌企稳。

1、粳米方面

10月25日，黑龙江粮食局发布音讯，“为保证2021年最低收买价稻谷收储作业顺利展开，决议展开2021年最低收买价稻谷收储库点资历确定作业”，这意味着黑龙江将择机发动托市收买。

据商场音讯，本次第一批库点审阅作业已进入结尾，但本年与从前不同，收储库点检查严厉，第一批发动后仓容量不会许多，后期亦需要亲近重视发动库点的收买力度怎么，全体来看，利好于现货商场。现在，音讯已带动单个区域稻价开端出现小幅上涨趋势。另一方面，若托市发动，将改进因为黑龙江地舆区位导致的运价高企(东北产区中黑龙江处于铁路线结尾，近期火车皮难请，汽运价格高，也阻止了货品的外发量)，米价将趋于平稳，继续下行的空间有限。

2、籼米方面

十月中下旬以来，中晚籼米价格下行速度放缓，工厂加工量均不大。特别是籼稻糠、碎米价格跌落起伏较大，部分区域米糠价格至少累计跌落0.1元/斤，至当时的1.12-1.22元/斤不等。以丰两优大米为例，出厂报价已与晚粳米价格相等。和合期货调研显现，不少米企表明，稻价过低，农户惜售心思已加剧，继续压价收买根本无量，再加上安徽、江西两省已发动托市，到时稻子本钱底部将得到夯实；此外，当时米价在低位，与其他产品继续上涨不相匹配，特别是同为主食的面粉，单个已累计上涨10元/袋，米企根本处于无赢利阶段，因而挺价心思较强。

3、糯米方面

本年受气候影响，圆粒型糯米质量遍及误差，部分碎米含量高，整精米率低。此外，港口受产区提价的影响，也随之进步提货价，但成交不抱负，局部区域乃至是有价无市的状况。

但自十月中旬开端，受气候降雨的影响，江苏、安徽两省糯稻上市量削减，使得下流需求得不到拆阅，层出不穷汽柴油价格走高，工厂原粮收买运费本钱添加，使得糯米止跌反弹。

到现在糯米价格已累计上涨0.05元/斤，其间东北产区圆粒粳糯米价格在1.8-1.9元/斤，出货尚可；安徽、江苏产区圆粒型糯米价格在1.95-2.05元/斤、长粒型糯米价格在1.98-2.15元/斤之间，农户惜售；湖北籼糯米价格安稳，出货一般。

综上所述，短期内大米现货价格有望止跌企稳，但从米企加工的状况来看，当时的开机率仍是偏低，特别是本周米糠价格跌落显着，特别是碎米走货也不畅，米企的加工赢利被紧缩，因而工厂挺价心思较强。

未来，全国大部分产区将连续开端托市，对米价构成必定的支撑，但归纳现在国内全体状况看，供给足够，米价低位震动后难跌难涨，全体趋于安稳。

图9:稻米价格指数数据来历：卓创资讯

综上所述，和合期货经过实地调研发现，除小麦价格受拉尼娜影响较大以外，玉米与稻米价格与拉尼娜的关联性都有限，其价格走势更多的以其自身根本面状况、供需联系为主。

图10:厄尔尼诺/拉尼娜时段中农产品价格涨跌幅数据来历：Wind、NOAA

三、危险提示

1、“拉尼娜”产生强度与影响不及预期；

2、粮食需求不振按捺价格涨幅；

3、政府经过行政手法对粮食价格进行调控；

4、其他危险