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安徽黄山胶囊股份有限公司（以下称"黄山胶囊"）于2016年10月13日在深交所发动上市申购。黄山胶囊本次揭露发行新股不超越2167万股，占发行后总股本的份额为25.00%。其间下初始发行数量为1300.2万股，占本次发行总股数的60.00%；上初始发行数量为866.8万股，占本次发行总股数的40.00%。股票代码为002817，保荐组织为国元证券。黄山胶囊估计征集资金净额为3.37亿元。

据举世报导，黄山胶囊别离于2014年4月和2016年4月发布了两版招股阐明书。可是从这两版招股书宣布的细节数据来看，黄山胶囊却存在不少不合逻辑的差异，并且这些差异背面所凸显出来的数据对立。比照这两版招股阐明书宣布的2013年首要供货商数据，虽然其间针对排名第5位的供货商称号及收购金额，都不共同，可是终究依据排名前五位供货商算计收购金额以及收购占比来看，测算出来的总收购额却是共同的。这也就意味着，黄山胶囊在前后两版招股阐明书中，必定有一版的首要供货商信息存在虚伪宣布。

据我国报导，山东省省立医院被指配售“问题胶囊”，据一顾客反响，该医院给他开了种名为“天晴甘平甘草酸二铵肠溶胶囊”，而该胶囊呈现了囊壳脆裂、粉末外流的状况，类似于此前“问题胶囊”的底子特征。山东省食品药品监督管理局回复称，送交药品样本确实存在质量问题。据悉，该“天晴甘平”胶囊的出产厂家是江苏正大天晴药业股份有限公司，其空壳胶囊的供货商正是安徽黄山胶囊股份有限公司。

我国经济记者就上述问题向黄山胶囊董秘办发去采访函，到发稿未收到回复。

空心胶囊出产企业上市 募资扩产能

据招股书显现，黄山胶囊自建立以来，一向从事药用空心胶囊的研制、出产和出售，产品包含明胶空心胶囊和肠溶明胶空心胶囊，首要用于胶囊剂药品制剂及部分保健品的出产，是职业界具有较高品牌美誉度、较大出产规模和技能优势的专业化药用空心胶囊出产企业。是国内少量几家具有肠溶明胶空心胶囊规模化出产技能的企业之一。

公司在技能研制堆集、产品质量操控和出售络建造方面形成了本身的竞赛优势，并居于职业领先地位。公司一向注重本身技能的研讨开发，把握了国内先进的包衣资料的制备和运用办法、特型明胶空心胶囊出产技能、肠溶明胶空心胶囊蘸胶改进工艺等核心技能。其间，肠溶包衣新资料研讨与运用技能获安徽科学技能研讨成果证书，公司肠溶明胶空心胶囊产品被认定为安徽省高新技能产品。

公司归于职业界较早测验在GMP环境下出产药用空心胶囊的企业之一，跟着药用空心胶囊职业规范化进程的不断深入，公司将凭仗先行的质量管理优势占有有利的竞赛位势；一起，制药企业对药用空心胶囊的质量要求也在不断提高，药用空心胶囊职业的商场需求发生结构性搬运，中低端药用空心胶囊的商场需求将衍化为对高端药用空心胶囊的需求。

公司控股股东为余春明，本次发行前其持有公司股份35150000股，占公司发行前总股本份额为54.08%；公司实践操控人为余春明和余超彪，二人系父子关系，本次发行前二人算计持有公司股份38150000股，占公司发行前总股本份额为58.70%。

本次黄山胶囊拟在深交所上市，估计征集资金净额为3.37亿元，将别离用于年产220 亿粒药用空心胶囊扩建项目、药用胶囊工程技能研讨中心建造项目。

产品销量下降 募投项目远景遭问询

2016年4月28日，证监会发布了黄山胶囊初次揭露发行股票请求文件反响定见，部分问询如下：

陈述期内发行人首要产品销量和单价存在必定动摇。请执行以下与收入有关的问题：（1）请在招股阐明书“管理层评论与剖析”章节中弥补宣布2013年明胶空心胶囊销量大幅下滑的原因；结合首要产品功用、用处及客户的差异，弥补阐明陈述期内明胶空心胶囊与肠溶明胶空心胶囊销量动摇趋势不共同的原因；陈述期内各季度的出售状况；各期是否存在出售退回，如存在，请宣布退回产品金额、退回原因。（2）请在招股阐明书“事务与技能”章节中弥补宣布陈述期内按明胶空心胶囊、肠溶明胶空心胶囊分类的前五大客户，客户的基本状况（包含但不限于建立时刻、注册资本、运营事务、与发行人协作年限等）；各期前五大保健品企业客户、客户的基本状况；陈述期内是否存在经销收入，如存在，请宣布具体状况。

陈述期内明胶空心胶囊毛利率较为安稳，肠溶明胶空心胶囊毛利率逐年下降。请在招股阐明书“管理层评论与剖析”章节中弥补宣布发行人首要产品的定价依据，陈述期内肠溶明胶空心胶囊原资料本钱大幅上升的状况下，价格坚持相对安稳的原因。

2016年6月24日，主板发审委2016年第99次会议举行，依据审阅成果公告，发审委对黄山胶囊提出如下问询：

请发行人代表结合公司2015年药用空心胶囊出售量下降的状况，进一步阐明公司产能利用率状况，募投项目扩展产能的商场远景，新增产能怎么消化，信息宣布和危险提醒是否充沛。请保荐宣布人宣布核对定见。

请发行人代表进一步阐明陈述期内向首要供货商收购原资料的定价机制和公允性，原资料收购集中度逐年上升的原因，原资料收购对首要供货商是否存在严重依靠和不确定性。请保荐代表人宣布核对定见。

请发行人代表结合国家食品药品监督管理总局于近来下发《关于药包材药用辅料与药品相关审评批阅有关事项的公告（征求定见稿）》，进一步阐明上述规则的施行对公司运营的影响、公司的应对办法及现在公司出产药用空心药用胶囊的质量管控状况，相关运营是否契合国家的相关规则，以及相关危险及应对办法是否充沛宣布。请保荐代表人宣布核对定见。

招股书财政数据“乌龙”

据举世报导，黄山胶囊在2014年4月和2016年4月发布的两版招股阐明书，其间均涵盖了2013年的财政和运营数据。其间2014年版招股书中针对2013年排名前五位的供货商的信息宣布，排名第五位的是“普邦明胶”、金额为535万元；可是，2016年版招股书中针对2013年第五位供货商宣布为“安徽山河药用辅料股份有限公司”（以下简称“山河药辅”）、金额为610.3万元。与此一起，针对其他4个首要供货商的称号和收购金额完全共同。

比照这两版招股阐明书宣布的2013年首要供货商数据，虽然其间针对排名第5位的供货商称号及收购金额，都不共同，可是终究依据排名前五位供货商算计收购金额以及收购占比来看，测算出来的总收购额却是共同的。这也就意味着，黄山胶囊在前后两版招股阐明书中，必定有一版的首要供货商信息存在虚伪宣布。

针对首要供货商山河药辅的收购数据，黄山胶囊在前后两版招股阐明书惊现两个不同的数据，并且与供货商一方的出售数据也是无法匹配的。

依据2016年版招股阐明书宣布，山河药辅在2013年到2015年均位列黄山胶囊的前五名供货商名单中，对应各年度的收购额别离为610.3万元、373.95万元和521.18万元。

可是，依据山河药辅于2015年4月发布的招股意向书宣布，2013年对黄山胶囊的出售额仅为593.36万元、2014年的出售额为377.92万元，与黄山胶囊宣布的收购金额，均存在必定差异；尔后，山河药辅在2015年年报中并未具体宣布前五名客户称号，可是单从山河药辅2015年前五名客户对应的出售数据来看，也没有任何一个可以与黄山胶囊所宣布的2015年521.18万元的收购金额匹配。

值得重视的是，黄山胶囊与其榜首大供货商之间的购销数据，相同存在差异。

依据两版招股阐明书宣布，上市公司东宝生物一向都是黄山胶囊的榜首大供货商，2013年和2015年的收购额别离为5555.56万元和4356.95万元。虽然东宝生物在其各年度年报中均未具体宣布首要客户称号，可是单从宣布的首要客户对应出售金额数据，没有任何一个数据可以与黄山胶囊所宣布的同期收购金额匹配。

从中咱们至少可以获得一个信息，已然黄山胶囊并非是东宝生物的榜首大客户，那么2015年黄山胶囊从东宝生物收购的金额就不或许多达4356.95万元。

质量问题遭曝光

2013年，我国曾报导黄山胶囊质量问题。据我国报导，山东省省立医院被指配售“问题胶囊”，据一顾客反响，该医院给他开了种名为“天晴甘平甘草酸二铵肠溶胶囊”，而该胶囊呈现了囊壳脆裂、粉末外流的状况，类似于此前“问题胶囊”的底子特征。

在医院查看后称合格，并做出赞同替换药品的处理。该顾客仍存疑，继而向山东省食品药品监督管理局递交了投诉告发函。

5月22日，山东省食品药品监督管理局回复称，送交药品样本确实存在质量问题，并将清查该该药品出产厂家及出售单位在出产以及流转环节是否违法行为。

据悉，该“天晴甘平”胶囊的出产厂家是江苏正大天晴药业股份有限公司，其空壳胶囊的供货商正是安徽黄山胶囊股份有限公司。

该投诉案后转交至济南市食品药品监督管理局，依照规则市局将在60个天然日内作出调查陈述并依据陈述作出相应处理。

据此前媒体报导，上一年4月份卫生部门要求“问题胶囊” 企业一切胶囊药停用，药用胶囊承受批阅查验。其时，黄山胶囊未卷进风云。

招股书提示，2012年上半年，国内发生“铬超支胶囊”事情，因运用重金属铬超支的胶囊产品，国内多家药企的多个批次药品被要求中止出产和出售。随后，国家食药监局在全国范围内展开专项整治作业，并接连发文着重药用明胶、药用空心胶囊和胶囊剂药品的质量安全，进一步强化对药用辅料出产企业的质量监管。该事情对药用空心胶囊职业影响严重，一批不合格的药用空心胶囊出产企业被筛选出商场。

跟着出产规模的扩展，假如公司质量管理作业呈现忽略或由于其他不可抗力要素导致产品质量不合格，公司不光会面对监管部门处分和客户索赔，商场诺言也会因此而受损，从而对公司的运营开展发生严重晦气影响。