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12月5日下午，在今日深港通发动典礼后，新浪财经获邀在港交所独家专访港交所总裁李小加。

李小加在采访中表明，深港通最大的含义是证明沪港通现已完结试点，落地生根，走向惯例化了。因而下一步港交所作业的两大详细方向是ETF归入互联互通以及IPO方面的「新股通」，这两方面都有巨大空间，一旦到达将令香港商场逐渐成为让我国从全球「借主」变成全球「股东」的场所。

李小加还泄漏，未来撤销每日的额度「仅仅时刻问题」了，由于商场的开展越到后期越不会产生「用力过猛」的状况。港交所将更尽力招引海外公司前来上市让我国出资者买，也将整理「三板」等方案，研讨怎么接收「同股不同权」企业。

关于商场期望以沪港通、深港通途径对冲人民币价值降低的主意，李小加则提示出资者假如出资的是我国企业，汇率变动并没有影响，假如出资事务在其他国家的企业，能够到达对冲意图，但作为关闭途径，沪港通深港通不或许到达让资金出境的意图。

深港通最大含义：完结试点走向惯例真实生根

新浪财经：今日恭喜等待已久的深港通总算注册了。深港通发动咱们以为最重要的一点是没有了总额度的约束，这就让组织出资者能够成为长时刻股东，而不是炒股心态了。您觉得这对香港商场的世界地位有何影响？

李小加：我觉得深港通和沪港通不应该简略看对香港、对内地商场有什么影响，事实上这是一大盘棋中很重要的一环，便是我国的国民财富必定要走向全球财物装备，究竟这么大的国家这么大的经济体，钱不能全留在自己这儿，有必要去买他人的东西，要买他人的权益。这在本钱还没有敞开的时分，沪港通、深港通便是「坐在家里投世界」。

总额度去掉了最重要的是沪港通走出了试点，沪港通开端的时分咱们都是试点的心态，变革敞开的时分许多工作都是摸着石头过河，先试点再扩展，深港通自身就阐明晰试点现已成功，额度再扩展就阐明现已走出试点，惯例化了。这样大的组织出资者就不必再忧虑试点完毕，不再扩容要怎么办，这个从心理上就令互联互通机制真实生根了，成为咱们能够长时刻依靠的开展方法。

ETF和新股通是下一步两大详细方向

新浪财经：业界对这方面等待很高，比方未来一年或许许多稳妥过来出资，那便是千亿规划的资金，也比方海外企业会觉得来香港上市能够招引内地的长时刻出资者，对香港作为上市地是不是上升？估值是否也会上升？

李小加：我觉得这是必定的，从趋势上来看是必定的。本来（香港商场）是我国的货到了这，世界出资者才干买，这样一种事务方法必定是局限于我国的上市公司得来，外国人的钱来进行买卖，这是香港作为我国离岸集资中心的传统方法。现在假如内地的钱能够来了，商场的容量就会添加许多，买卖量就会添加很大。外国的公司有或许也更乐意来上市。

但光从外表浅层次剖析或许只看得中短期的扩容，但真实结构性的扩容，有必要想到这个工作跟曾经现已不相同了。我国人的钱来香港买东西，香港的上市公司里边现在60%仍是我国的，是中资企业，这样今日有些香港上市公司内地没有，比方说腾讯等等，那么我国老百姓就来这买。

但是总有一天内地出资者会还想买其他，那香港还有吗？香港未来真实效果和功用的改变，是我国（内地）的钱这么多，除非香港「货架」上的货越来越多，不然即便在沪港通深港通下，钱来了也没有东西可买，那钱只好找其他当地去。

所以下一步香港有必要让自己货架上的「货」越来越丰厚，不能像现在这样，60%都是我国企业，外国的公司也要招引他们来。这就引出另一个问题，现在他们来的时分不论沪港通仍是深港通，都是在二级商场买，有没有或许一级商场上就能够买？

有些发行者会期望上市的时分就直接把货（股票）卖给我国出资者，但仍是依照沪港通、深港通的方法来买卖。所以将来就会变成沪港通、深港通给香港商场带来结构性改变，有必要让香港成为让我国人的钱来了就能够买到世界上的「货」的当地，这便是咱们将来的方向。

两个详细的方向，榜首便是咱们刚刚讲到的一级商场，能够有「新股通」。不过再有招引力，世界上的公司也不或许都来。有些时机是不能自己自动来我国的，但我国人或许仍是很有需求想出资他们，所以将来ETF便是很重要的产品。

比方说德国制造业，很小的公司，但是十分强增加十分好，但是在德国上市也不或许来香港上市，咱们有没有或许搞个德国制造业的ETF？或许搞个美国生物科技（Biotech）的ETF？搞个南美矿业的ETF，搞个澳洲农业的ETF……这样把这些「货」摆在香港，尽管企业没有来香港上市，但内地出资者仍是能够出资者这种「access product」（途径性产品）能够到达，这是十分巨大的空间。

新浪财经：您预期ETF未来半年是否能够注册？

李小加：ETF现在比较大的应战便是，南向和北向的应战不相同。北向的应战由于银行和券商之间清算、结算的方法、时刻，沪深两地商场的时刻，自身现货和ETF商场结构上的问题要处理。这些问题的处理不是一天两天的，南下较简略处理，但沪港通南向北向一般同步做，那就有必要把北向也做起来，北向比较难。咱们正在尽力，所以时刻表就不太好说了。

香港商场让我国人从「外国的借主」变「股东」

新浪财经：您刚刚也再次说到新股通，咱们知道港交所提出这个主张也一年多了，不知道内地监管层这方面有怎样的主意？会否构成港交所和内地沪深买卖地点上市资源上的竞赛？

李小加：这个首要不光是内地监管当局要细心洽谈，香港也相同，港府和证监会也都得对这个问题有一致，咱们现在仅仅提出了这样的主意。监管当局要全面归纳考虑来敲定。但我想这个问题（竞赛）必定不会是一个首要问题。现在许多企业来香港上市现已十分简略，选择性现已很大。

其他新股通最重要的是把世界的公司带进来。正如刚刚咱们讲的，老百姓的钱来了香港，不能还都是我国的货。实际上是给我国老百姓多元化装备供给他们没有的东西，那便是世界的公司，世界的公司将来也能够直接在国内上市。

这个问题就像咱们说企业的「债转股」，其实咱们国家也应该能够「债转股」。便是咱们现在是他人的债东，但却不是他人的股东，股东的权益是企业做得好咱们都能够跟着收益的，债东就只能收债息。我觉得咱们做的工作，是经过沪港通、深港通这种方法，让人民币成为一种买卖钱银。

曩昔人民币仅仅买卖结算钱银，深港通、沪港通现在每天上百亿的买卖都是人民币进行，这是人民币现在在世界上最大的出资东西和买卖东西，而不是简略的买卖东西，这是榜首次呈现。当然人民币参加SDR，未来许多央行会把人民币作为储蓄钱银，但规划还不大。将来咱们要让海外更多拿着咱们人民币来买咱们的国债、企业债等，这是很好的工作，人家要相信你和你的国家，咱们等于有了铸币税。

另一方面，在股票上要让我国老百姓自己拿着钱资金出资，多元化的装备，让他们的钱有多元化的报答。日本曩昔二十年经济那么差，但老百姓并不穷，由于GNP比GDP要大多了，便是由于他们多年来很多的海外出资，尽管国内经济比较惨淡，但东方不亮西方亮，其他当地有功德呈现时他们是人家的「股东」，都是有报答的。

撤销沪深港通每日限额仅仅时刻问题

新浪财经：业界也有预期，假如组织要成为长时刻出资者，或许大宗买卖的途径和配股等途径也要渐渐翻开，现在沪港通深港通每天的限额仍然存在，不能买该多，所以在这方面近期是否会有发展？

李小加：二级商场的配股，现在沪港通、深港通下现已能够做了，一级商场方面，刚刚讲的新股通便是重要的大宗买卖的问题，这现已不是先卖给香港的出资者然后内地人再从二级商场去买，二级商场假如买太大，价格都就上来了，所以最重要的大宗仍是新股的大宗。

至于每天的限额是净限额，现在是有买有卖的，每天买卖量八九十亿，但买的净限额仅仅20-30亿。将来商场上假如真的有这样的需求，应该来说额度是能够改变的。其实每日额度约束仅有的理由便是期望能够办理节奏，不要一会儿太猛。

这方面我以为越到后边就越不会有「过猛」的问题，尤其是存量越来越大，每天都会有必定数量的卖出，净额就不会特别大，所以尽管不能猜测，但我想总额度现已去掉了，每日额度去掉仅仅时刻问题。

深港通标的不能作为监管东西

新浪财经：现在香港商场有一些特色让内地出资者心有忌惮，比方所谓的「翻戏股」或是频频配股等现象。有业界主张能够从深港通丶沪港通机制规划大将这类股票直接除掉，比方一年内配股多少次或到达多少份额就不进入深港通标的，这个主张您怎么看？

李小加：作为商场的运营者和监管者，不能由于某件事就让谁进来让谁出去，商场的透明度和可预见性是十分重要的。要么（企业）是违规了，要么就没有违规，违规了就有违规带来的处分，不会由于某些事是作为「功德」送给你的，违规了就不给你了，应该有规范的处理方法。假如公司现已在沪港通的标的中了，就不会由于某些原因轻易地除掉出去。

但咱们也有除掉规范，现在的规范要么是指数股，又或许是在市值和买卖量上（到达一个规范），这个应当是客观的规范。至于说企业在不在（沪港通深港通标的股）里边，做的工作假如是合法的，那在不在里边没有差异，假如做了不合法、需求追查的工作，在不在里边也没有差异。所以我觉得不应把沪港通的标的作为一种监管履行的手法，这是不应该的。

港交所研推「三板」接收同股不同权

新浪财经：最近内地有大型的互联企业，比方美图秀秀等，预备在香港上市了，咱们也开端再评论不同的企业股权架构在港交所上市的问题。咱们也知道上市架构咨询刚刚完毕，证监会上个月也表明港交所其实能够研讨同股不同权等上市方法，现在是否有这方面研讨？上市架构咨询关于未来香港的IPO商场会有怎样的影响？

李小加：一切都是或许的，一切都在咱们的方案之中。咱们上一年战略规划的时分现已说了新的「三板」这个概念了。当然监管法令的改变，新的变革都是一个进程，我觉得2017年应该是一个挺大的「大年」，该评论的问题，该考虑的问题都会评论，不论是不是能在年内处理，咱们（港交所）现已做好预备，2017年要把这几年工作好好整理清楚。我想打开咨询应该是其间必备的脚步之一。

新浪财经：前海的产品买卖途径是否跟深圳市政府是股权协作的方法？这个途径现在是针对国内出资者的，什么时分也能到达互联互通，交流海表里的方针？

李小加：这个还没有最终完结，但前海政府的国资会将是前海途径的一个股东。咱们互联互通首要是乐意跟现在的四家买卖所，包含期货买卖所，能够产品互挂，流量的联通，到对方商场上「开店」，咱们是全敞开的心态。当然最好是立刻就能跟他们协作，由于现在两头商场现已很活泼了，但是有或许需求一个进程，也取决于其他买卖所的喜爱，以及他们战略组织的轻重缓急。

咱们做前海途径首要是服务实体经济，然后把大宗产品现货价格的发现和现货价格的基准找到，这是个很苦的活，不是一天两天就能做成功的。

但一旦做成了，这些基准都是十分有价值的基准，在这个基准之上，假如能够和国内买卖所协作，或是在香港打开互联互通，这便是咱们「产品通」之中的，既有协作的梦，也有自给自足的梦。不论协作仍是不协作，咱们都还会有自己自给自足的梦。当然先要商场做起来，才干再评论互联互通。

沪伦通是另一种通，与台、新、日可建互通

新浪财经：刚刚许多人都说到沪伦通的问题，您也提过沪伦通就像另一座表里出资的桥梁。您怎么看待沪伦通扮演的人物？

李小加：我觉得我国的国内商场跟谁都应该通，我特别期望看到沪伦通、沪纽通、沪X通……都是能够的。不过我觉得这个「通」字在咱们这儿用了今后，渐渐就构成一种意思，便是真实的通是指两头出资者是在实时的买卖对方的商场。这方面我觉得沪伦通就不是这个含义上的「通」。由于这要求两个商场是一起买卖的，假如你睡觉的时分他在买卖，你买卖的时分他在睡觉，这就很难。

但也有另一种通，就比方说（产品的）互挂啊，有或许某些期货在这边收市今后，持仓量转到那儿商场去买卖，第二天咱们起床了再转回来，这也能够叫「通」。仅仅咱们这种方法的「通」，在不一起区是很难做的。

但能够做「沪新通」、「沪台通」，乃至「沪东通」，这都能够，或许「沪澳通」、「深澳通」，这个是能够做成像沪港通相同的。但这也要求两头的监管者有充沛信赖，以及一起运作的根底，一起两个商场也要对对方商场有满足的需求，有需求就能够谈。

选择事务在海外股票可对冲人民币价值降低

新浪财经：内地出资者很关怀，深港通、沪港通是否能够为出资者带来一个对冲人民币价值降低的时机，这方面您怎么或许？

李小加：这个里边应该是两个问题。榜首是沪港通深港通是不是把出资者的钱银拿去国外？第二是不必定钱银到国外去，但来到香港换了币出资沪港通深港通，价值降低是不是就跟我没关系了？这是两个不同的问题。

榜首个问题，沪港通深港通方法是买卖总量过境，但结算清算是境内的，买了股票今后卖掉，钱是回来了，所以沪港通、深港通是不能作为钱银出境途径的。把钱转到国外去，逃避本钱管控或许洗钱，这是沪港通、深港通做不到的。

但是买的进程中换了汇，是外币方法的敞口，但由于沪港通的特别机制，任何时分假如买了构成价值降低（本钱流出）的压力，卖的时分增值的压力（本钱入境）又回来了，商场里边天然对冲。沪港通深港通最好的工作，便是不必以为汇率是个很大的问题。

从老百姓来说，是不是买了香港股票，是不是对冲人民币价值降低？这儿有个知识的问题，假如你买的是国内的公司，那外汇的汇率改变跟你没有关系。由于或许转汇时汇率是改变了，但是公司的股价也会由于汇率而改变。但假如你买的上市公司，挣的是外国人的钱，不是国内的，那确实能够在汇率上完成对冲的意图。