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投资公司是做什么的华钰转债783020申购价值分析

wx 2022-12-08 15:14:05 6

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华钰矿业可转债6月14日(周五)打新申购，代码783020，沪市转债，若持有正股，可进行配售(每900股可配一手转债)。

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为6.40亿元，上申购及原股东配售日为2019年6月14日，下申购日为2019年6月13日，上申购代码为“783020”，缴款日为6月18日。公司原有股东按每股配售1.216元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“764020”，下发行申购上限为5.70亿元，上发行申购上限为100万元，主承销商国开证券最大包销份额为30%，最大包销额为1.92亿元。

投资公司是做什么的华钰转债783020申购价值分析

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.30%、第二年为0.60%、第三年为1.0%、第四年为1.5%、第五年为1.8%、第六年为2.0%。转股价为10.17元/股，转股期限为2019年12月20日至2025年6月13日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值110%(含最终一期利息)的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金将首要用于收买“塔铝金业”封闭式股份公司股权项目。

根本面

正股根本面一般，估值略偏高。近年来受成本上升、产品价格下降影响，18年开端，公司成绩大幅下滑，毛利率下降，19年一季报营收下滑69.3%，净利润同比下降89.16%。

公司主营铅锑精矿、锌精矿等有色金属采选矿以及交易，立足于西藏区域，具有扎西康矿山和拉屋矿山的采矿权。经过收买塔吉克铝业拓宽海外商场，开辟黄金精矿事务。

公司在西藏区域矿权数量较多，资源储量丰厚。经过海外收买，拓宽黄金矿事务，增加利润增长点。近年来各类金属产品价格继续下滑，直接影响到公司的成绩，拐点何时到来，存在较大不确认性。

出资申购主张

估计华钰转债上市首日价格在104~106元。按华钰矿业6月11日的收盘价测算，华钰转债平价为100.10元。可参照的平价可比标的为专心转债，其平价为100.15元，当前转股溢价率为9.19%，可参照的规划可比标的是未来转债，当前转股溢价率为4.64%。考虑到正股公司成绩一般，亮点有限，估计上市首日转股溢价率在4%~6%之间，对应的上市价格在104~106元区间。

估计配售份额在20%左右。道衡出资持有华钰矿业45.42%的股份，为发行人的控股股东。刘建军先生持有道衡出资95.00%股份，为道衡出资的控股股东。刘建军先生经过道衡出资直接操控华钰矿业45.42%股份，系公司的实践操控人。到现在，暂无股东许诺参加此次优先配售，咱们估计配售份额在20%左右，那么留给商场的申购规划为5.12亿元。

估计中签率在0.05%~0.08%。华钰转债总申购金额为6.4亿元，发行方法为原股东优先配售、下向组织出资者配售和上向社会公众出资者，若配售份额为20%，那么可供上下出资者申购的金额为5.12亿元，若上申购户数为25万，均匀单户申购金额为100万，下申购户数为1,000~2,000户，均匀单户申购金额按上限的70%打新，估计中签率在0.05%~0.08%。

归纳来看，华钰矿业近期成绩一般，归母净利润增速转负，但考虑到转债债底保护性尚可，平价略超面值，主张出资者能够恰当参加一级打新，二级商场慎重装备。

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