南方基金公司电话(先河环保)

上星期可谓是汹涌澎湃的一周，经济根本面及音讯层面会集扰动商场，多项国内外重要事情逐步落地，引发A股商场继续动摇。上星期商场呈现先抑后扬走势，周一再次暴降，一举跌破2900点，随后几天低位企稳上升。终究各大指数均有所跌落，上证指数收于2885.11点，周跌幅1.44%；创业板指数收于2122.89点，周跌幅2.91%；中小板指数收于6720.07，周跌幅1.31%。

经济根本面来看，5月各项经济数据现已发布结束，全体情况低于商场预期，供需两头均体现欠安，钱银金融数据也继续回落。值得重视的是民间固定财物出资数据显着下滑，反映现在民间本钱扩产能志愿较低，引发商场关于经济增加动能的忧虑。前期方针层面定调经济L型走势意味着未来稳增加力度或许削弱，经济下行压力较大，6.5%的增速面对检测。

音讯层面来看，上星期国内外事情性扰动要素较多，包含MSCI抉择、美联储议息会议、英国退欧公投演化等，部分事情逐步尘埃落定，相应的上星期商场现已有所体现，仅有悬而未决的是英国退欧公投成果，未来事态开展值得重视。

（1）MSCI闯关失利，本质影响有限。上星期三MSCI发布推迟我国归入新式商场指数，引发商场短期动摇，前期海内外博弈资金面对撤回危险。但咱们以为考虑到即便归入带来的潜在资金规划较低及事情跨度较长，暂缓归入对A股的本质影响有限。

（2）美联储不加息预期落地，后续进程仍需亲近重视。美联储6月议息会议宣告暂不加息，首要出于对微观经济康复较差及退欧公投的忧虑。会议对经济及利率猜测有所调低反映美联储加息心情比之前趋于慎重，但后续加息心情的改变仍是继续扰动商场的要素。

（3）英国退欧公投愈演愈烈，金融商场动摇加重。英国退欧公投将于6月23日举办，但跟着留欧派议员不幸遭枪击身亡，反映了民众诉求的严峻反差和社会矛盾的剧烈恶化，退欧公投远比料想的剧烈。短期退欧公投引发的金融商场动摇料将继续，静待这一事情的尘埃落定，但需警觉或许呈现的“黑天鹅”。

展望后市，现在经济根本面疲弱、增量资金有限及海外层面扰动使得商场危险偏好重复动摇，短期商场大概率在博弈中呈现震动走势，静待英国退欧公投的尘埃落定之后，不扫除商场再次呈现反弹，震动市的上下动摇起伏或许在10%-15%的区间。出资方向上主张从“阿尔法”视点动身寻觅结构性出资时机，主张重视估值偏低、成绩稳健的优质蓝筹股；主题层面主张重视国企变革的相关出资时机。

下面是愈加全面的证明逻辑和数据剖析：

一、多维数据剖析

各板块成交金额相对平稳：6.13-6.17，悉数A股成交金额达2.73万亿，创业板成交金额0.55万亿，中小板成交金额0.89万亿，6月以来量能层面相对安稳。

新增出资者数量略有下降：6.6-6.8，A股新增出资者数量20.58万户，环比显着下降，首要源于端午假日使得当周买卖日仅为3天。

融资融券余额小幅动摇：截止至2016年6月16日，两融余额为8386.3亿元，本周初下滑后又略有上升。

银证转账：6.6-6.8银证转账净流出413亿元，较前一周显着下滑。其间转入额2948亿元，转出额3361亿元。

证券商场买卖结算资金：6.6-6.8证券商场买卖结算资金日平均为15819亿元，较前一周有所下滑。

总述：本周沪深商场先抑后扬，两融余额跟着动摇，量能层面相对安稳。上星期新增出资者数量、银证转账和证券商场买卖结算资金数据均有所下滑，这些方针必定程度领先于商场，与周一大跌相照应，反映商场心情仍然软弱。

二、经济根本面：下行压力加大

5月各项经济数据悉数发布结束，供需两头均体现欠安，钱银金融数据继续回落，经济环比增加动能有所下降。方针层面定调经济全体L型走势一两年不变，意味着未来稳增加力度或许削弱，经济下行压力较大，6.5%的增速面对检测。

需求端：（1）出资增速继续回落，房地产出资略降温。1-5月份固定财物出资增速为9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。出资三驾马车看，基建增速和房地产出资有所下滑，制作业出资继续下滑。1-5月房地产出资同比增加7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；产品房出售面积同比增加33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点；因为各地房地产调控方针的出台，房地产职业全体出资水平回落，后续去库存情况有待查询。（2）消费下降，必需品支撑。5月社会消费品零售总额26611亿元，同比名义增加10%，创一年新低。从限额以上企业产品零售的分职业来看：必需消费品类上升较大；房地产链条消费小幅回落；轿车消费有所上升，原油有所回落；化妆品、通讯器材和金银珠宝消费全线下降。

供给端：5月份全国规划以上工业增加值同比实践增加6%，与4月相等。分三大类别看，5月份制作业增加7.2%，电力、热力、燃气及水出产和供给业增加2.4%。采矿业增加值同比下降2.3%。分职业看，5月份，41个大类职业中有34个职业增加值坚持同比增加。其间高技术制作业继续坚持较快增速，代表新式工业开展势头较好。

金融数据来看，M2增速大幅回落，M1和M2的增速差立异高；新增借款规划略高于商场预期，首要受房地产出售拉动；社融新增规划低于商场预期，债券融资和表外收据降幅较大。M1和M2的增速差立异高，活动性相对富余，钱银宽松的必要性下降，而另一方面，因为上一年二、三季度股市动摇较大，为保护商场安稳注入了较多活动性，使得其时的M2基数大幅举高，未来几个月M2同比增速仍或许会有比较显着的下降。 新增借款规划高于商场预期，首要受房地产出售拉动，从最新数据来看，房地产出资增速、产品房出售面积及金额增速均开端回落。企业中长期借款增速回落，首要是地方政府存量借款置换为债券，相应冲抵了借款增量，而危险管控压力和不良借款核销也有必定影响。

三、闯关MSCI失利，实践影响有限

MSCI宣告将推迟把包含我国A股在内的许多商场归入其新式商场指数。我国A股将继续保留在2017年的评价系列之中。假若我国A股股市准入情况在2017年6月之前呈现活跃显着的开展，MSCI不扫除在年度商场分类评定的例行周期之外提早发布归入A股的或许性。

2016年以来我国政府为归入MSCI做了一系列尽力：（1）2016年2月外汇办理局不再对单家组织设置共同的出资额度上限，而是根据组织财物规划或办理的财物规划的必定份额作为其获取出资额度（根底额度）的根据（处理额度分配）；（2）对QFII出本钱金不再设置汇入期限要求，合格出资者的出本钱金锁定时从一年大幅缩短至三个月（处理本钱活动约束）；（3）我国证监会相关法规认可“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念，答应QFII、RQFII开立名义持有人账户（处理权益所有权问题）。

可是，我国本钱商场准则仍需完善，此次为归入原因首要有以下几点：（1）QFII额度分配和本钱活动约束的相关准则开展以及买卖所停牌新规的履行作用仍需求一段时间去查询（避免大规划自愿性停牌）；（2）QFII每月本钱换回不超过上一年度财物净值20%的额度约束尚存，此项约束仍为出资A股的重要妨碍（在QFII机制下，需撤销每月20%本钱回撤上限）；（3）我国买卖所对触及A股的金融产品进行预先批阅的约束仍未得到有用处理（外资要推出A股对冲产品，需通过上交所及深交所批阅，MSCI期望撤销）。

MSCI暂未归入首要影响短期商场心情，前期海内外的博弈资金面对撤回危险。但考虑到即便归入或许带来的潜在资金规划较低及事情跨度较长，对A股的本质影响有限。

四、海外层面：美联储暂不加息，英国退欧公投愈演愈烈

1、美联储不加息预期落地

美国当地时间6月15日，美联储宣告6月暂不加息，契合共同预期。尽管美国4月CPI契合预期，中心CPI已跨过2%大关，为加息发明了必定条件，但5月非农和Markit 制作业指数均创6年新低，阐明实体经济、尤其是制作业仍然康复较差，现在美国微观数据不足以支撑6月加息。

本次会议中美联储下调了GDP增速猜测，上调通胀猜测，赋闲率猜测根本不变。这一调整全体反映美联储对经济复苏的预期有所下降，但对通胀上升的预期有所增加。利率点阵图来看，美联储估计到2016年年末联邦基金利率到达0.9%，这意味着年内仍将加息2次，此前猜测共同，但估计年内只加息一次的官员数量增加到6名；美联储下调2017及2018年的利率预期。美联储关于经济及利率猜测的调整反映了美联储加息心情比之前趋于慎重。

耶伦此次说话较为鸽派，基调与6月7日在费城世界事务理事会上就经济远景和钱银方针宣布说话坚持共同，以为对经济未来走势的判别存在不确定性，对英国退欧表明忧虑。7月加息与否等候英国脱欧成果的最终发布落地和美国经济康复继续性。

美联储加息扰动短期落地，会议关于经济及利率猜测反映美联储加息心情比之前趋于慎重，但后续加息心情的改变仍是扰动商场的要素。

2、英国退欧公投迫临，金融商场动摇加重

英国退欧公投将于6月23日举办，最新民调显现52%的民众支撑退欧，48%的民众支撑留欧，退欧事情悬而未决使得全球危险偏好面对收敛。6月16日留欧派议员不幸遭枪击身亡，退欧公投愈演愈烈，反映了民众诉求的严峻反差和社会矛盾的剧烈恶化，受此影响英国暂时停止宣扬活动。

英国退欧压力延伸全球，一方面多国央行表明钱银方针受制于英国或许退出欧盟的危险，全球汇率动摇加重，金融商场动荡不安；另一方面英国退欧或许引发赋闲危险及企业事务撤出危险，查询显现英国退欧或许丢失将近 100 万个工作岗位，FTSE 350指数成分公司中近四分之一高管表明将考虑至少把一部分事务迁到其他国家。

枪击事情使得下周四的公投并不必定能如期举办，短期金融商场动摇料将继续，静待退欧公投事情的尘埃落定，但需警觉或许呈现的“黑天鹅”。

五、出资日历

1、本周焦点

Auto cne 2016世界城市新能源车辆运营和开展论坛暨博览会、2016我国新能源轿车充电设备建造开展峰会、第四届世界低碳城论坛于本周举办，主张出资者重视新能源相关出资时机。

本周《我国斗极卫星导航系统》白皮书露脸，这是我国政府在卫星导航范畴宣布的第一部白皮书，主张出资者活跃重视斗极工业相关出资时机。

首届我国（广州）世界安全与健康工业博览会、第二届我国-中东欧国家卫生部长论坛于本周举办，大会主题为“深化卫生务实协作，促进健康可继续开展”，主张出资者重视医疗健康板块。

农业部印发《深化农垦变革专项试点工作方案》，加速推动国有农场企业化变革和公司化改造、加速组成若干家区域性现代农业企业集团等20项试点使命；此外，农业部办公厅决议施行国家现代农业演示区十大主题演示举动，包含“互联+”现代农业主题演示等，主张出资者重视农业板块。

第七届中欧企业家峰会于本周举办，本届峰会的主题是“一带一路主张布景下的中欧立异协作”；陕西发布“一带一路”建造2016年举动计划，提出将从构建交通商贸物流中心、构建世界产能协作中心、强化国家生态安全新屏障、树立开放型经济新格局等方面推动“一带一路”建造，主张出资者重视。

2、下周焦点

夏日达沃斯论坛将于本周举办，本届论坛主题为“第四次工业革命：转型的力气”；此外，2016年北京世界智能制作配备工业博览会也将于下周举办，方针是适应世界工业4.0开展，施行《我国制作2025》规划大纲及工业和信息化部智能配备开展辅导定见，适应智能化开展趋势，主张出资者重视工业4.0相关板块。

第四届我国络安全大会（NSC2016）将于下周举办，主张出资者重视相关出资时机。

2016第十五届我国世界云核算与物联博览会将于下周举办，这是我国最具影响力的云核算技术展会，主张出资者重视云核算、大数据相关出资时机。