中国上证综合指数平安、保利地产、万科：当下宁可少买，决不能乱买股票

作者：柳叶刀财经

宁可少买，决不能乱买

前天兴全董承非的一个1月25日的内部共享被曝光出来了，大约的关键如下：

1、对2021 年全年比较失望，对全年不看好，相对慎重。现已在做一些防卫性的动作。

2、兴全趋势基金操作，权益仓位低于多半。仓位还在持续下降过程中。从结构上来讲，前十大重仓改变大，减掉一些高位财物，现已进入防卫打法。进入一种极点的关闭状况，彻底凭仗自己的主意。由于这个时分，一切的引荐都是根据商场高水位。现在一切研讨员都是跟着商场走的，所以有意跟他们坚持必定间隔是一种挺好的做法。

3、对港股商场观念。个人以为港股收益率不必定会好过A 股。榜首，港股商场现在获益于A 股流动性外溢，假如大本营塌掉，离岸商场也好不到哪去。第二，以为美股现在泡沫大，假如两头都塌掉，港股商场也好不到哪里去。现在是两头都没塌的时分，咱们觉得港股是个凹地，这仅仅阶段性的。

4、财物抱团观念。不以为然，同2013 年、2015 年相同，仅仅换了个财物抱团算了。

5、职业观念

白酒/新能源/光伏板块：不看

减仓军工

地产/银行：银行也还行，银行、地产在我看来是一条路上的财物。最好的地产，保利、万科，在我看来这个估值水平比银行龙头低多了，不管从PE仍是PB视点，在分红的视点，龙头地产公司分红比龙头银行高多了。但地产也不会压得太重。

6. 个股观念

永辉：看错了。

美年健康：增持，较为看好。

宋城演艺：拿着比现金好，就持续拿着吧。

以上是董承非的观念。客观上，董承非水平仍是比较高的，且兴全也是一个十分头部且专业的公募基金，董承非在里边也是很高的等级，自身的水平是很好的。他的观念大部分我认可，但有部分我是不认可的。

首要，龙头地产确实是好标的，这点我也说过，我自己也持有小仓位的万科。逻辑也很简单，未来大部分中小地产公司都没有价值，龙头地产公司天然价值就加大了。持有万科、我国安全这样的企业长时间大约率跑赢通胀，不过，想获得超量收益比较困难，特别是本质上许多地产公司都变成金融公司。

其次，对2021年慎重是对的。年头我也给咱们提过，放低预期，本年流动性会收紧，能获得20%的收益都现已很好了，千万不要定一些不客观的预期让自己很难过。我个人的仓位一向都是坚持在8成左右。

再有，职业观念里边，我个人也是不看新能源、不看光伏，且我从不买军工。龙头白酒我倒觉着有时机也是能够小仓位装备一些的，商业模式、现金流太好了。

最终，对港股的观念大部分仍是认同的。港股真实有价值的便是一些龙头股票，我个人买的也仅仅腾讯、美团、小米集团，但大部分港股其实价值没那么大。买港股只主张买龙头：腾讯控股、美团、小米集团、香港交易所、思摩尔世界、农民山泉、快手、安全好医生、微创医疗、比亚迪股份、药明生物、京东集团、京东健康、阿里健康、百威亚太、华润啤酒、安踏体育、蓝月亮集团、九毛九、海底捞、李宁、颐海世界、维他奶世界等。

港府上调印花税，短期对香港商场必定有影响，所以我主张各位能够多调查一段时间，但长时间来说，影响很小。各位能够多看看腾讯、美团，假如真的巨大调整，是能够持续买入的，腾讯美团当时都不贵。

不认同的当地在于，在董承非的共享中，直接认定为牛熊转化，对2021年现已界说为熊市这个观念是不认可的。当下，仅仅部分龙头股估值有些高，但远远达不到泡沫。而许多高速生长的龙头股在1-3年内有消化泡沫的才干，这跟2015年股*有本质区别，当年的小票的高估值或许需求100年才干消化。关于抱团，实际上抱团是果不是因，好股票咱们都买很正常，现在都抱团腾讯能阐明什么呢？只能阐明腾讯是好公司。

最近的A股调整，更多仍是由于杀估值，而非杀逻辑。即有龙头股涨的多了（特别是有的龙头股透支了2-3年的涨幅），会有调整震动，这都很正常。我个人仍是十分看好A股的未来5-10年，特别是一些估值合理的龙头公司。当时商场无非便是贵点，但只需专心自己的一些个股的生长就好了，没必要去看商场全体的体现。买100个股票不如专心的去深度研讨5-6个股票，决心都是来自于你对公司的了解。

前阵子还有许多人说我良久不引荐一些新的股票了，实际上我是在看（感谢许多同学给我的引荐），但没有看到自己心仪的股票，所以就没有给咱们说算了。芒格这话特别管用，“咱们就跟要饭的似的处处寻找好公司来买。20年来，咱们每年最多出资一到两个公司，说咱们现已挖地三尺了都不夸大。（好时机）是没有专业推销员的。假如你坐在那里等候好时机降临，那你的座位就很风险。”

特别是前阵子推出2021年十大标的，只推了7个之后，商场大涨，我就抛弃引荐了，现在看来是正确的，真强行推出来，商场从高位到现在，必定有不少人会套进去。不过也有人说我是黔驴之技，这儿我都不在乎。出资，是为自己出资的，宁可少买精买少赚，决不能乱买。