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温氏股份：养殖业(好的投资项目)务整体稳步发展

wx 2021-11-12 17:16:17 6

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事情:8月14日,公司发布了2017年半年度报告:公司完结出售收入251.24亿元,同比下降11.41%,完结归属于上市公司股东的净利润18.10亿元,同比下降74.95%。根本每股收益0.3468元/股,同比下降74.95%。咱们的剖析与判别: 1、生猪出栏量稳步添加,奉献安稳成绩 17年公

事情:8月14日,公司发布了2017年半年度报告:公司完结出售收入251.24亿元,同比下降11.41%,完结归属于上市公司股东的净利润18.10亿元,同比下降74.95%。根本每股收益0.3468元/股,同比下降74.95%。

咱们的剖析与判别:

1、生猪出栏量稳步添加,奉献安稳成绩

17年公司养猪事务持续坚持稳步开展,上半年生猪出栏897.12万头,同比添加11.46%,出售均重同比添加4.98公斤/头,出售额约27.63亿元。上半年,受生猪供应量添加,需求不振影响,生猪价格持续跌落,生猪出售价格同比回落,公司出售均价约15.6元/公斤,同比下降19.90%,生猪饲养盈余水平同比大幅下降,导致成绩同比有所下降。16年公司共出栏生猪1713万头,估计17年公司生猪出栏量稳步添加,奉献安稳成绩。

2、活禽商场办理日趋严厉,黄鸡价格持续低迷

遭到H7N9事情的影响,各地政府对活禽商场的办理日趋严厉,部分地区封闭活禽商场及不定期休市时刻的添加,致使活禽流通渠道受限,活禽产品商场行情全体持续低迷,出售价格跌幅超出预期,一季度末,肉鸡出售价格跌落趋势有所减缓,但二季度再次探底跌落,整个职业呈现亏本。公司养鸡事务也遭到严峻冲击,产品肉鸡出售价格同比下降30.19%,养鸡业运营成绩同比由盈余转为亏本。

3、饲养事务全体稳步开展

公司鸡猪饲养事务持续坚持杰出的添加,饲养规划持续扩展。①生猪饲养:16年公司出栏肉猪1,713万头,同比添加11.57%,17年上半年生猪出栏897.12万头,同比添加11.46%;②禽饲养:16年出售产品肉鸡8.19亿只,同比添加10.08%,上市肉鸭2626万只,同比添加40.11%。17年上半年公司出售产品肉鸡3.81亿只,上市肉鸭1,578.70万只。公司坚持“公司+农户”为中心的“温氏形式”开展肉鸡和肉猪饲养事务。依据与协作农户(或家庭农场)签定的托付饲养合同收回产品肉鸡和产品肉猪进行一致出售,并在完结出售后,与协作农户进行结算。到2017年6月30日,公司具有5.74万户协作饲养农户(或家庭农场),其间养鸡户3.45万户、养猪户2.11万户。17年公司有望持续扩展饲养规划。

出资主张:咱们估计17/18/19年归属于母公司净利润50.8/54.4/32.4亿元,对应EPS为0.97/1.04/0.62元。6个月目标价25元,给予“增持-B”出资评级。

危险提示:猪价上涨不达预期;变革推动不达预期;（安信证券）