永泰能(东方财富基金净值)源：再次增发收购煤矿 华丽转型后成长可期

公司于2011年4月18日发布布告：公司第八届董事会第十一次会议经过了《永泰动力股份有限公司2011年度非公开发行股票预案》，本次非公开发行股票的发行方针为包含永泰动力控股股东永泰出资控股有限公司在内的不超越10名(含10名)的特定出资者。其间非公开发行A

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公司于2011年4月18日发布布告：公司第八届董事会第十一次会议经过了《永泰动力股份有限公司2011年度非公开发行股票预案》，本次非公开发行股票的发行方针为包含永泰动力控股股东永泰出资控股有限公司在内的不超越10名(含10名)的特定出资者。其间非公开发行A股股票的数量不超越23,100万股，发行价格不低于23.41元/股。永泰动力控股股东永泰出资控股有限公司许诺出资不低于10亿元人民币参加认购本次非公开发行股票。总征集资金不超越54亿元。

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本次增发征集资金首要用于四个煤矿收买项目：其间(1)19.70亿元向控股子公司华瀛山西动力出资有限公司增资，用于收买三个焦煤整合矿井，权益可采储量5693万吨，权益产能165万吨(山西灵石银源安苑煤业100%股权，山西灵石银源重生煤业100%股权，山西省寿阳富东煤业49%股权).(2)别的34.30亿元用于收买陕西亿华矿业开发有限公司70%股权，煤种为优质动力煤，权益储量约8亿吨，权益产能420万吨~560万吨。

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收买价格处于前史较高水平。依据咱们的测算，本次煤矿收买价格处于业界前史较高水平，但考虑到公司作为民营企业进行第三方并购的特点，价格水平仍在预期之中。山西三个焦煤矿井的吨储量收买价为26.85元，吨产能收买价1194元；陕西亿华矿业探矿权吨储量收买价为4.28元，吨产能收买价817元。

经过与近两年兖州煤业收买Felix、昊盛煤业以及转龙湾井田等事例相比较而言，价格还稍微偏低。因为煤炭价格的持续走高，煤炭资源价值也水涨船高。从动态的视点看，跟着煤炭价格上涨，煤炭资源价值将不断重估。特别是以焦煤为代表的稀缺煤种更为显着。因而，咱们以为公司本次煤矿收买具有可行性，看好注入财物盈余对股东成绩的增厚。

公司煤炭事务规划快速增长。本次非公开发行征集资金出资项目完成后，公司在山西将具有8家控股焦煤矿井和2价参股焦煤矿井，权益储量1.65亿吨，权益产能将到达427万吨；控股1家动力煤企业，权益储量8亿吨，产能600~800万吨。因而彻底达产后，公司将成为千万吨级煤炭企业，现有产能将在未来5年逐渐开释，估计公司2011~2013年权益产值为226万吨、397万吨、462万吨，复合增长率43%。

捉住国内煤炭资源整合的有利机遇，拟定雄伟战略方针。依据公司十年战略规划：2~3年内完成公司焦煤采选年产能到达500万吨规划，未来3~5年内完成公司焦煤采选年产能到达1,000万吨规划，未来10年内煤炭采选年产能到达3,000万吨以上规划。开展成为国内具有较强竞争力的优质动力类公司。未来公司将持续依托华瀛山西这一吞并重组整合主体，采纳收买、控股、参股等各种方式吞并重组整合其他地方焦煤煤矿；一起在陕、蒙和新疆等其他地区并购资源，添加后续资源储藏。

公司作为年青的煤炭出产企业，咱们看好其杰出的生长潜力和微弱的盈余才能。假如从可比较的煤炭上市公司的运营数据看，未来永泰动力将具有西煤的销售价格以及山煤世界的出产成本，赢利空间较大。根据慎重准则，猜测公司2010~2012年公司净赢利为2.85亿元、6.52亿元、11.3亿元，按增发后股本核算每股收益为0.47元、1.08元、1.86元。归纳考虑公司的生长和盈余才能，咱们给予公司“买入”评级，方针价格区间32.26元~33.53元。

提示：本文归于研究报告栏目，仅为组织或剖析人士对一只股票的个人观点和观点，并非正式的新闻报道，本不保证其真实性和客观性，全部有关该股的有用信息，以沪深交易所的布告为准，敬请出资者留意危险。