11600467月21日机构精推周二具备布局潜力金股

兴发集团（600141.SH）：草甘膦和有机硅高度景气，磷化工工业链显现一体化优势

　出资评级与估值：估计公司2017-2019年的归母净赢利为亿元、亿元和亿元，EPS为、、元，市盈率分别为25倍、21倍、19倍，给予“买入”评级。

公司具有丰厚的磷矿和水电资源，“矿电磷”一体化出产，盈余进入景气周期。公司具有磷矿石储量亿吨，在探阶段矿储量约亿吨；具有水电站29座，总装机容量到达万千瓦。公司主营事务包含草甘膦、有机硅、磷矿石和磷酸盐；其间，草甘膦权益产能万吨/年，有机硅单体权益产能到达8万吨/年，磷矿石产能655万吨，精密磷酸盐万吨，磷肥60万吨。公司“矿电磷”一体化出产，盈余进入景气周期。

草甘膦去产能利好职业龙头，公司拟并购扩增产能进一步扩展本钱优势。长时间看下流需求国内外转基因作物推行，一起百草枯退出、海外巨子补库存。供应侧环保去产能小厂复工难，未来几年无新增产能，2017年开工率创出新高；2017年8月第四轮环保督查组入驻四川，部分企业开工受限。质料甘氨酸和黄磷上涨推进草甘膦价格上涨，价差扩展。公司完结甘氨酸质料自给具有明显本钱优势，2017年9月公司公告拟收买内蒙古腾龙，并购后草甘膦总产能将扩至18万吨/年，权益产能将扩增至万吨/年，进一步扩展本钱优势。

有机硅供需改进，世界龙头宣告涨价公司业绩弹性进一步扩展。获益于下流房地产职业需求改进，2014-2016年有机硅国内消费接连三年同比添加达8%左右。2017环保核对导致职业产能同比下降，有机硅价格14个月内上涨128%，价差从2017年8月到9月扩展起伏到达100%。一起，近期日本信越化工集团宣告将在2018年1月在全球范围内起进步其所有有机硅产品价格10%-20%，公司具有有机硅权益产能8万吨/年，世界龙头宣告涨价公司业绩弹性进一步扩展。

磷矿石下流需求转暖，磷酸铵盐出口添加职业全体将迎来景气周期。磷矿石现在处于周期底部下稀缺资源，职业准入门槛高。下流磷肥需求受世界商场如印度、巴西影响较大，一般2-3年为一个周期；2017年上半年磷酸一铵出口添加，磷酸二铵添加。公司磷矿储量高，磷酸铵盐出口添加，职业全体将迎来景气周期。

精密磷酸盐职业整体低迷，公司逆势扩张，电子级磷酸产品逐渐放量未来开展空间广。磷酸盐传统大宗品需求萎缩，高技能产品远景向好。职业盈余受质料黄磷限制，公司具有黄磷产能15万吨，占全国，职业榜首；每吨本钱比商场低3000元/吨。公司借此优势逆势扩张，磷酸盐事务2010-2016年复合增速12%。2017年公司电子级磷酸逐渐放量，未来开展空间广。

盈余猜测与出资评级：公司磷矿石和水电资源丰厚，全工业链出产技能和本钱优势明显，抗危险才能强，龙头方位安定。公司办理层运营才能强，事务近十年年来穿越周期继续添加。2017年拟经过并购新增5万吨草甘膦产能，职业龙头方位进一步加强；2018年今后将新增120万吨磷矿石产能，会继续添加上游磷矿资源，扩展护城河；一起在下流有机硅、精密磷酸盐、电子级硫酸等多个范畴添加盈余点。依托工业资源，继续扩张。看好公司在磷化工范畴的开展远景，根据审慎准则，在不考虑本次并购对公司业绩影响条件下，估计公司2017-2019EPS分别为、、元/股，坚持“买入”评级。

联美控股（600167.SH）：区域供热龙头加码清洁动力，内生蓄力外延可期

十余年开展聚集供热主业，严重财物重组敞开新篇章：公司前身为沈阳拂晓服装股份有限公司，后经财物置换、股权转让，联美集团成为榜首控股股东，主营事务聚集于为沈阳市浑南区域供给城市供热服务；2008年正式更名联美控股，2016年公司完结收买国惠新动力和沈阳新北100%股权，吸收了实践操控人旗下同业财物，处理同业竞赛问题，供热面积大幅扩张，跃入沈阳城市供暖职业榜首队伍，主营事务实力明显增强。一起，征集配套资金亿元，以新动力事务为导向进行出资，未来将明显提高公司赢利规划。

供热龙头加码可再生清洁动力使用，内生外延思路清晰：内生方面：2016年末公司供暖与接网面积分别提高至4600和6160万平米，一起取得已获批未开发面积7000万平米，估计2017年年末供热面积可达6000万平米。从远期规划来看，估计在沈阳区域内，公司供热面积有望到达亿平米，占沈阳中心城区供热总规划面积30%以上，内生添加潜力巨大。一起，公司经过整合旗下财物资源，添加了燃煤高效热电联产、水源热泵供热、生物质热电联产节能环保技能，未来将以愈加节能、环保的方法供给供热供暖服务。

外延方面：2017年，公司中标沈阳市皇姑区供暖公司特许运营权租借项目，并成功与辽宁省抚顺成功经3济开发区办理委员会签署结构协议，对现有事务成功进行仿制扩张，打开了环保清洁动力事务外延拓宽的大门，未来具有杰出商场空间，外延扩展可期。

财务指标显现标的优质特点：纵观公司曩昔十年开展，营收和净赢利增速一向坚持正向添加，且增速相对安稳；2016年归纳毛利率达，净利率达，ROE达，均处于职业抢先方位；期间费用率处于职业较低水平，显现了杰出的费用管控才能；接网费计入的递延收益项目在负债中占比较高，除掉该要素影响，实践有息负债率较低。

初次掩盖，给予买入评级：作为办理才能优质，技能水平抢先的区域供暖龙头企业，公司在供温暖接网安稳开展的根底之上，活跃拓宽可再生动力热电联产，加码环保清洁使用，致力于成为环保及清洁动力使用归纳服务商。公司内生及外延开展思路清晰；52亿在手，为事务拓宽供给足够；大股东实力雄厚，供给资源整合优势。估计公司2017-2019年完结经营收入分别为、、3亿元，归母净赢利分别为、、亿元，对应EPS分别为、9、元，初次掩盖，给予买入评级。