重庆科大智能啤酒13年乙肝疫苗研发梦断 股价高台跳水

回填成见（backfill bias）：也译为回填误差，或称为即时的前史成见，与生计误差和自我挑选误差密切相关，都会形成指数误解。 当某指数核算系统中，包含了其新成分的曩昔体现时（往往倾向于增加曩昔体现优秀的成分），回填误差会形成该指数误解，一般倾向于高估该指数绩效——在对冲基金指数中体现尤为显着。

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12月8日，重庆啤酒研制13年的乙肝疫苗被证明没有任何作用引发了股价高台跳水，重庆啤酒股价接连两个交易日以跌停报收，押赌重庆啤酒的基金、投资者和一向给予强烈推荐的券商分析师纷繁遭受“黑天鹅”事情。

如此严重影响股价的事情之前为何没有充沛具体的信息发表和危险提示?莫非重庆啤酒也是刚方才知道乙肝疫苗研制失利的音讯吗?

记者企图采访重庆啤酒，但重庆啤酒好像进入戒备状态，董事长、总经理的电话均无人接听。董事会秘书的电话更是从7日晚开端关机。

掌管重庆啤酒乙肝疫苗研讨的是第三军医大学的吴玉章教授。《华夏时报》12月8日致电吴玉章教授研讨办公室，其秘书标明教授不会也没有权利对乙肝疫苗的发展和作用发表意见和观点，具体状况应由国家药品监管局发布。据知情人士泄漏，重庆啤酒曾奖赏吴玉章教授十几万股重啤股票，对此，其秘书标明回绝答复。

其实，目前国内进行医治性乙肝疫苗项目研讨的并非吴玉章教授一人。上海复旦大学闻玉梅院士领衔的蛋白(肽类)疫苗和广州空军医院的医治性乙肝DNA疫苗也都曾先后宣告取得了一期、二期的临床打破。可是，从国家权威部门发布的音讯来看，国内一切关于这一项意图研制都没有取得清晰的临床定论。

12月7日晚，重庆啤酒13年的乙肝疫苗研制宣告失利，发布的医治数据显现，该疫苗的作用的确不显着，股价就开端接连跌停。

券商分析师惊现“乌龙指”

重庆啤酒是从11月25日收市开端停牌，并公告盲测数据成果的。就在停牌前的11月24日，兴业证券食品行业分析师王晞还在强烈推荐重庆啤酒，华创证券分析师廖万国也宣布了强烈推荐。

兴业证券发布的这份研报名为《医治性乙肝疫苗II期临床行将揭盲》。研报以为“该疫苗安全、有用，与现有医治药物比较，具有副作用小、医治作用耐久、有用率高级特色，将给广阔缓慢乙肝患者带来治好的期望。”这是兴业证券年内第8份强烈推荐重庆啤酒的研报;而华创证券年内发布的3份研报也在强烈推荐重庆啤酒。

记者发现兴业证券分析师宣布强烈推荐的当天重庆啤酒的股价以涨停价每股75.56元报收，第二天，股价以涨停板每股83.12元的最高价开盘，放出巨量，很多提早获悉音讯的资金在涨停板上套现，成交金额到达近13亿元。

重庆啤酒股价现已处于前史高位，券商仍然在强烈推荐该股，彻底不管重庆啤酒逾百倍的市盈率和新药研制危险。这些陈述招引了一大批散户进入高位接盘，近13亿元的资金在每股83.12元邻近高位放哨，或许永久无法解套。重庆啤酒神话的幻灭让投资者质疑强烈推荐重庆啤酒的券商分析师的工作精力和公信力。

“关于咱们这样的中小散户来说，买股票便是一个赌博。”12月8日，面临发布音讯后开盘即封死跌停的重庆啤酒，重庆股民张先生对记者说。

张先生持有1万股重庆啤酒，价位在62元左右。张先生告知记者，“重啤乙肝疫苗概念炒作了那么多年，乃至还有音讯说研制疫苗的吴教师因而将取得诺贝尔医学奖，咱们一群买这个股票的人都以为这次股价上百元没有问题，哪想到……”张先生标明，他现在仅有的期望是重啤不要接连跌停，他能够及时抽离出来。

记者发现，从2010年以来，兴业证券和华创证券两家组织分析师一向强烈推荐重庆啤酒，而仅有天相投顾的分析师仇彦英保持中性评级，提示疫苗研制不及预期的危险，并在此前发布了减持的评级。

12月9日，仇彦英承受记者采访时标明，自己给予重庆啤酒的评级一向比较慎重，他以为，中国人打破世界性医疗难题的概率很小，略微有点知识的人都应该知道，这或许便是一个泡沫。

一个神话的幻灭

重庆啤酒股价神话的幻灭重创的不仅仅是重仓持有的基金，还有一大批一般投资者。

1998年10月27日，重庆啤酒发布公告称，公司斥资1435.2万元收买大股东重庆啤酒集团持有的佳辰生物52%股权，其时佳辰生物宣称依托第三军医大学的科研渠道，自上世纪90年代初开端进行乙肝新药的研制，吴玉章教授正是该研制项意图主导者。

音讯发布后，重庆啤酒迎来了上市后的第一波大行情。2001年1月19日，重庆啤酒将佳辰生物股权份额增至93.15%，从此，重庆啤酒逐步与酿酒板块的走势脱离，其股票被视作乙肝疫苗概念股重复加以炒作至今长达十余年。

一位资深媒体记者向《华夏时报》发表，他曾重仓持有重啤股票，购入价在10元左右。2003年，重庆啤酒集团将5000万股重庆啤酒国有法人股协议转让给全球第六大啤酒酿制商，每股转让价10.5元，为每股净资产的4.2倍。即使如此，其时重啤的体现也很一般，乃至一度跌破转让价。可是，守了几个月后，他依然是赚了翻倍的钱。今后，重啤时断时续出了乙肝疫苗的音讯以及使用酒糟养猪等体裁，可是都不成气候。

重庆啤酒股价真实的大牛行情是最近3年才产生。2008年9月18日，重庆啤酒见到最低价8.05元，尔后开端一路上升，2009年重庆啤酒股价最高见到25.5元，2010年股价最高见到79.98元，2011年最高股价见到83.12元。

一些股民告知记者，重庆啤酒前史走势都很活泼，很少高位套牢过股民，挣钱效益显着，是重庆板块中最好的股票。凡是参加炒作该股票的中小股民，都有时机挣钱乃至于出逃。

可是，重庆啤酒神话幻灭之后，近期买入了重啤股票的股民悉数被套牢。“重啤股价会被拦腰切断”、“嘉士伯收买重啤的价位是40多元，看看跌到这个价位有没有期望止跌”等等不安心情开端困扰股民。

一位不肯泄漏名字的律师告知《华夏时报》记者，关于既没有信息优势，又没有专业知识的大多数股民来说，假如上市公司在公示中发表的信息切当一些，重啤假如将乙肝疫苗研制的进程、投入以及发展等状况及时具体地发布出来，这或许是对股民更担任的情绪。

英大证券研讨所所长李大霄(微博)告知记者，重庆啤酒事情和银广夏事情有本质区别，前者仅仅一个新药研制危险，而后者彻底是造假，这个事情标明，不管投资者仍是分析师在面临新药研制危险的时分应该愈加慎重。