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在WeWork堕入为难的IPO狂潮之后，您可能会幻想在相似商场作业的草创公司会对此有所冷却。或许他们能够尽力减少开支，进步毛利率，并争夺赢利。

至少在一种状况下不是这样。我国的Ucommune没有做这些作业，而是在本月申请在美国上市。 WeWork的竞争对手首要是一起作业的企业。它也是一家营销公司。自从WeWork以来，它的经济状况是咱们公司所见过的。

为什么这家公司企图上市的原因并不难理解。它需求现金。但与此同时，考虑到商场的近期前史以及Ucommune的前史，以其喜爱的价格初次露脸的时机好像很小。

导言

在咱们议论Ucommune的事务根底之前，先介绍一下公司自身。

依据Crunchbase的数据，Ucommune成立于2015年，已筹集了数亿美元。仅在2018年，该公司就进行了C轮融资和D轮融资。此前的投资者包含Gopher Asset Management，Aikang Group，Tianhong Asset Management，All-Stars Investment和Longxi Real Estate。

据TechCrunch报导，其最终一轮私家融资对Ucommune的估值为30亿美元。

一切的本钱都投入了作业。依据F-1文件，Ucommune在42个城市设有197个协同作业设备。该公司还具有600,000多名成员和近73,000个作业站。

WeWork的相似之处仍在持续：在其IPO档案中进行自我评论时，该公司吹捧“轻财物形式”，宣称该形式可协助业主“获益于咱们的专业才能和强壮的品牌知名度”，并答应其“事务规划扩展”。以具有本钱效益的方法。”

让咱们来看看。

怎么赔钱

作为一切非会计师的入门书，这是您作为公司挣钱的方法：首要，取得必定的收入。接下来，减去该收入发生的直接本钱。剩余的称为“毛赢利”，而从收入中发生的毛赢利的相对总额称为毛赢利。从那里减去您的运营本钱。假如还有剩余，那便是运营赢利。现在，获取您的运营赢利，并消除税收和其他费用。剩余的便是净收入。

您很快就会看到，企业从其收入中取得的毛赢利越多，剩余来用于付出运营费用的钱就越多。因而，发生很多毛赢利的收入(称为高赢利收入)要好于没有毛赢利的收入。

Ucommune是咱们的初次揭露募股，它的一起之处在于其收入底子不会发生任何毛赢利。它的收入乃至无法回收本钱。该公司的毛利率为负数。

看起来像这样：

假如收入本钱高于收入，则毛利为负。这意味着您没有毛利率可用于付出运营本钱。反过来，这意味着您的公司超级无利可图。

Ucommune毫无盈余，毫不古怪。 (假如觉得咱们过火重视毛利率，请记住，软件公司的价值与其部分价值相同，部分原因是它们的毛利率很高。)

当咱们进一步调查时，状况会变得更糟。

发掘，Ucommune运营两个首要事务。第一家企业是协同作业，在2019年前三个季度中，该公司的收入仅占公司总收入的不到一半。第二大事务是商场营销。 Ucommune于2018年12月收买了一家名为“圣光中硕”的公司，这笔买卖使该公司经过出售“品牌服务和在线方针营销服务”来增加收入。

因而，Ucommune是混合的联合作业和服务事务。从保证金的视点来看，这两个部分都不具有吸引力。例如，在公司招聘人员并以其他方法办理这些地址之前，该公司在2019年的前9个月中取得的5,870万美元的一起作业收入简直彻底被租借本钱(4,960万美元)所抵消。

该公司的营销事务略好一些。它从2019年前三个季度的5650万美元收入简直被5100万美元的收入本钱所抵消。因而，Ucommune的服务部门在为联合公司发明毛赢利方面比其实践联合事务更有利可图。

(请记住，咱们一向期望这家公司要上市。)

总结一下关于牛的评论，让咱们谈谈现金。到2019年第三季度末，Ucommune具有现金和现金等价物为2,340万美元，价值为1,100万美元的短期投资。该公司能够运用的总价值为3,340万美元，假定每笔短期投资都能够在窗口内分解为现金。 Ucommune将需求拜访它。

请注意，正在封闭的窗口。 Ucommune的事务在2019年前三个季度耗费了3240万美元。假如该公司持续以曾经的速度消费现金，咱们能够估量到2020年第二季度末它将没有满足的现金。这便是为什么Ucommune是上市。

生长?

与Ucommune事务一团糟的仅有观念是，它的发展迅速。的确如此。该公司的收入从2018年前三个季度的2.822亿日元增加到了本年同期的8.746亿日元。很快!

可是，该公司没有表现出运营杠杆作用(跟着收入的增加丢失的钱减少了)，而是本年亏本了比上一年更多的钱，这使其事务在增加的过程中好像很可能会持续耗费很多现金。并且您有必要问自己，这是不是一个好生意，为什么它的私家投资者将其面向揭露商场而不是给自己更多的钱?

他们必定知道，将其降落到WeWork邻近，状况会怎么。那不是鼓舞人心的。