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营收仅2亿四年巨亏近30亿柔宇科技580亿估值“含金量”几许？

面板职业新生代企业柔宇科技登陆资本商场总算靴子落地。近来，柔宇科技在上交所科创板提交招股说明书。

像许多新生事物兴起的进程相同，柔宇科技建立以来争议颇多，首要环绕“产品没有大规划量产，客户数量少”等等，不过，其在资本商场却是顺风顺水，8年来获得12轮融资，估值近580亿元，不得不令人刮目相看。

不过，比年的亏本，较低的产能利用率以及不甚抱负的毛利率，让柔宇科技的前行之路充溢荆棘。

折叠屏前驱“内忧外患”：产能空置、销量难振

在电子科技圈，柔宇科技所在的柔性电子是一个全新的范畴。在接受必定规划的形变----曲折、折叠、改变、紧缩或许拉伸后，仍能坚持正常作业，柔性电子不光整合了电子电路、电子元器件、资料、传统平面显现、纳米技能等交叉学科，一起横跨半导体、封测、资料、化工、印刷电路板、显现面板等工业，它所带来的的不仅是传统电子职业的革新，也将是传统工业如塑料、印刷、化工、金属资料等工业的深度转型。

柔性电子的研制大概要司理四个阶段，榜首阶段是为现代人熟知的OLED阶段；第二阶段是可曲折、可弯曲显现、第三阶段是可折叠显现、第四阶段则是可任意拉伸的全柔性显现。现在的商场正在朝着第二、第三阶段不断前进。

近年来，世界各国对柔性电子范畴的热心和追逐愈演愈烈，现已进入了白热化阶段。比方，美国展开了FDCASU计划，日本拟定了TRADIM计划、欧盟一起拟定了第七结构计划中PolyApply和SHIFT计划等，投入数十亿欧元研制经费来支撑柔性电子研制。

2013年12月，定位为新式显现技能开发的柔宇科技在美国、香港、我国三地建立。

建立至今，柔宇科技规划出榜首块单色全柔性屏、开宣布全球最薄厚度仅为0.1mm的全五颜六色柔性屏幕；全球榜首条全柔性屏出产线也诞生于此，并成功完成了量产。2018年10月，柔宇科技发布了全球首款折叠屏手机，这意味着，柔宇科技和三星电子成为世界上仅有的两家具有了自有技能并有才能规划出产柔性屏幕的公司。

据揭露资料显现，柔宇科技现已堆集具有超越3000项核心技能知识产权，而这些效果的获得也让这家公司越来越引起外界的重视。

在获得效果的一起，质疑之声也不断涌现，其低迷的产能利用率、产销率以及欠佳的财政体现成为商场重视的焦点。

招股说明书显现，2018年至2019年，按产值和同期规划产能进行测算，柔宇科技的全柔性显现屏的产能利用率别离约为15%、31%。而在2020年上半年，其产能利用率大幅滑坡至5%，空置产能激增。????2020年上半年，柔宇科技产能利用率下滑显着来历：招股书

在出售端，柔宇科技出产出来的产品相同存在滞销危险。招股书显现，2018年和2019年，柔宇科技产销率别离约为27%、17%，而在2020年上半年产销率则升至46%，仍有一半的产品未能行销。????2020年上半年柔宇科技大幅减少产值后，销量仍未达2019年的一半来历：招股书

与低迷的产能利用率构成鲜明对比的，是柔宇科技飙升的存货。招股说明书显现，2017年至2020年上半年，柔宇科技存货账面价值别离为1.03亿元、1.7亿元、6亿元和4.8亿元，存货全体出现增加态势。

资深工业观察家梁振鹏向我国科技新闻指出，产能利用率偏低，最底子的原因是柔宇科技的技能还不老练，产能不稳定、良品率低，所以产值上不去，产能爬坡需求必定的时刻。

关于产销率低的原因，梁振鹏以为，这是因为柔宇科技出产出的OLED显现屏在商场上的竞争力不行强，产品不好卖，竞争力比较低。

值得注意的是，遭受产能和销量两层冲击的柔宇科技，却仍计划募资扩产。我国科技新闻注意到，柔宇科技本次IPO拟募资额高达144.34亿元人民币，仅次于中芯世界的募资额。依照发行计划中拟发行新股占比不超越25%核算，公司本次发行后，估值将到达577.36亿元人民币。在144亿元的拟征集资金中，，将有49.39亿元用于柔性显现基地晋级扩增建设项目，这一逆势扩张之举不得不让人为其“捏一把汗”。