中国期货(北京东方雨虹防水技术股份有限公司)

据悉，本年羽绒服的价格遍及比往年高，商场上千元以内羽绒服难得一见。除了实体店，销产品相同在上涨，据天猫和苏宁的羽绒服出售数据显现，以波司登为例，上一年秋季其出售的羽绒服均价为700-800元，但本年的均价却达到了1100-1200元。国内其他品牌羽绒服的价格也多有涨幅。羽绒服遍及提价的原因首要仍是羽绒价格的进步。在羽绒服本钱中，羽绒的占比大约在20%-30%，羽绒的价格从2016年9月份到本年上半年一直在提价。

跟着寒流不断来袭，羽绒服出售旺季也将到来，必将引发商场关于羽绒及代替物的重视，相关个股有鄂尔多斯、华斯股份等。

鄂尔多斯(600295)2019年一季报点评:羊绒服装和出资收益带动公司成绩小幅添加完结少量股东权益收买上调盈余猜测

出资关键：2019一季度公司完结经营收入52.68亿元，同比添加11.37%，环比下降9.44%；完结归母净赢利2.12亿元，同比添加2.06%，环比下降50.07%，契合咱们预期，约合根本EPS0.21元。

硅铁：2019Q1内蒙古区域硅铁均价同比跌落28.17%，环比跌落12.57%。一季度全国硅铁产值同比削减1.42%，环比削减10.66%。全国产值削减首要因为价格的继续跌落叠加出产本钱的进步，职业赢利继续紧缩，导致不少自动避风出产。硅锰：2019一季度内蒙古区域硅锰均价同比跌落8.26%，环比跌落11.25%。一季度全国硅锰产值同比进步21.84%，环比削减6.63%。尽管产值同比增多，可是相同因为盈余的回调，产值较2018四季度环比下降显着。1）公司毛利随职业下行。一季度公司完结毛利14.00亿，同比削减13.97%；全体毛利率26.57%，同比下滑7.83个百分点。全体盈余才能随职业下滑。2）四项费用率小幅下降，出资收益添加，羊绒服装带动净赢利同比添加。公司四项费用率除研制费用率因为子公司电力冶金公司研制投入添加而添加外，其他均不同程度削减，四费率19.15%，较上一年同期下降2.63个百分点。一季度公司完结出资收益同比添加5372万（+102%）。别的公司少量股东损益同比削减9515万(-52%)，咱们判别少量股东损益的削减是因为部属子公司电冶集团电力冶金化工板块盈余的削减，而公司全体净赢利同比添加是来自于羊绒服装业务的添加。

二季度铁合金价格难有上涨趋势，羊绒服装业务传统冷季，公司成绩同比难有显着进步，环比季节性下滑。尽管一季度铁合金的产值因为盈余的回调环比削减，但仍然处于前史高位，而下流钢厂现在出产较为活跃意味着需求尚可，全体上供需两旺。但因为合金的社会库存较大，仍需时刻消化，价格较难有上涨趋势。到四月底内蒙古的硅铁、硅锰均价较2018二季度均价同比跌落5.97%和2.99%，较2019年一季度均价环比添加2.52%和下降2.37%。别的二季度是公司羊绒服装业务的冷季，关于成绩奉献有限。估计二季度公司成绩同比难有显着进步，环比季节性下滑。

收买电力冶金公司股份，进一步增强"煤－电－硅铁合金"工业链。公司具有完好的"煤－电－硅铁合金"工业链，具有煤矿和坑口自备电厂，出产电力简直100%自给自足，电力本钱占硅铁、硅锰、PVC出产本钱约70%、20%、50%，因而合金提价下，公司成绩弹性大。公司在4月1日完结收买公司控股股东内蒙古鄂尔多斯羊绒集团有限责任公司持有的电力冶金14.06%的股权，然后进一步增强其冶金一体工业链。

上调盈余猜测，保持"增持"评级。公司"循环经济"形式在原材料储藏、电力本钱方面优势极强。因为公司完结电力冶金14.06%的股权收买，咱们上调盈余猜测。估计2019-2021归母净赢利为9.26/8.60/8.39亿元（原为7.83/7.23/7.05亿元），对应EPS0.68/0.63/0.62元，当时股价对应PE13/14/14倍。保持"增持"评级!

华斯股份(002494)上半年净利超1200万元兴建华斯裘皮小镇打造工业服务新渠道

8月21日晚间，华斯股份发布半年报，公司完结经营收入2.36亿元，同比添加9.02%；归属于上市股东的净赢利为1206.03万元，同比添加2.25%；归属于上市股东的扣非净赢利918.68万元，同比添加1.07%。本报告期末，公司总资产24.61亿元，同比削减3.99%。

值得注意的是，公告显现，2019年上半岁月斯股份筹资活动发生的现金流量净额为1517.02万元，同比削减42.29%。公司表明，首要原因系公司回购股票所造成的。

据《证券日报》记者了解，进入2019年来A股商场纷繁掀起“回购潮”，华斯股份也参加到了回购股份的队伍中。到2019年5月24日，公司经过回购专用证券账户以每况愈下竞价交易方式累计回购股份数825.01万股，占公司总股本的2.1398%，付出总金额约为5000.39万元。

华斯股份表明，此次回购是依据对公司未来开展的决心，进一步健全公司长效鼓励机制，有效地将股东利益、公司利益和职工利益结合在一起，促进公司长时间健康稳定开展，本次回购的股份将悉数用于施行股权鼓励方案或职工持股方案。

华斯股份在加强内部鼓励的一起，依托雄安新区建造特征小镇，破解经济结构转化和动能转化问题。

半年报显现，依据2017年中心经济工作会议指出“要引导特征小镇健康开展”，公司正在兴建华斯裘皮小镇，华斯裘皮小镇是河北省第一批创立类特征小镇。截止到2019年上半年，小镇现已建成华斯裘皮城A、B座、电商孵化园（暨风气中心）、裘皮服装加工扩建项目暨小镇配套设备等渠道。

公司表明，华斯裘皮小镇的树立，旨在带动裘皮工业开展，进一步进步裘皮工业的中心吸引力，为强大地方经济供给强有力的支撑，促进裘皮职业更快向特征与专业乡镇和现代化乡镇转化，为裘皮工业文明开展奠定根底。

华斯股份证券业务代表徐亚平曾介绍，近几年来，公司打通了裘皮职业的全工业链条，正在大力建造华斯裘皮特征小镇，公司管理层对公司开展决心十足。