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亏损13亿现金流持续恶化,立思辰(华章科技300010)高管减持弃船?

wx头像 wx 2022-08-21 12:18:05 6
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在A股商场中,最不缺的便是故事,正所谓“成绩不行,故事来凑”。在A股中有这样一家教育公司,本来的主业是软件和信息技术(159939)服务业,从2012年开端,它依托将近20次并购完成了从“软件和信息技术(159939)服务业”向“教育职业”的转型,这家公司便是立思辰(300010)。

频频的并购当然对扩展公司规划起到马到成功的效果,可是其带来的商誉也让公司堕入巨亏的泥沼,并购重组的途径面对巨大的应战。2018年年报显现,立思辰(300010)陈述期内亏本额高达13.9亿元。业内人士表明,立思辰(300010)中心竞争力在于资本运作才能,关于兢兢业业运营公司,或许并不拿手。

依据公司30亿的巨大商誉,在教育职业增速预期下滑的职业布景下,比年巨额亏本也并非没有或许。在窘境中,立思辰(300010)高管居然挑选了用脚投票,频频地抛出减持公告。今年以来,大股东拟减持1814万股,其间公司实践操控人池燕明现已套现8338万元。接下来,立思辰(300010)会何去何从呢?

20屡次并购构成30亿巨额商誉

立思辰(300010)原有的主业为软件和信息技术(159939)服务业,但自2012年开端瞄上了教育职业的蛋糕。公司在2011年年报中说到,未来公司将在教育职业、通讯职业及工程范畴持续发挥自主立异中心才能,紧紧围绕客户需求深化职业使用。

关于一家想要转型的公司而言,最方便快捷的方法便是并购。据大略计算,从2012年至今,公司并购次数将近20场。频频的并购撑起了立思辰(300010)现在的教育蓝图——大语文、新高考以及才智教育成为公司现在的事务中心。

公司也直言不讳地描绘这一战略:经过出资并购等方法向教育事务转型并敏捷做大做强,成效杰出。

依托并购公司撑成绩的思路,在立思辰(300010)的财报中体现得酣畅淋漓,公司历年成绩添加很大程度上靠的是并表公司的拉动。在2018年,公司教育事务运营收入为14.7亿,其间康邦科技、中文未来、叁陆零、百年英才四家子公司贡献了14.5亿元的营收,占比超越90%。

因为急于快速靠并购撑起营收成绩,立思辰(300010)的20多个收买总的溢价可想而知,商誉减值紧随其后。2018年年报显现,公司现已计提10.7亿的商誉减值丢失。即便如此,立思辰(300010)巨额商誉压顶的现状也并未得到太大的改进,现在商誉账面净值占公司总资产比重仍然到达39.7%。

“商誉减值”成为公司在成绩陈述中频频提示的危险。成绩快报显现,遭到商誉减值等要素影响,公司2018年利润大幅跌落,亏本13.92亿元。这是公司上市以来初次亏本,且亏本额度大于自2009年上市以来历年累计盈余的总和(10.14亿元)。

一起,其2018年报数据显现,营收为19.5亿,同比下滑9.66%;总资产为73亿,同比下滑10.91%。

清楚明了,公司开展速度现已无法保持巨大的商誉,而商誉减值反过来又重创了公司成绩。依据公司近30亿的巨大商誉,在教育职业增速预期下滑的职业布景下,比年巨额亏本也并非没有或许。

高管凶猛减持

除了商誉减值危险之外,透过立思辰(300010)的财报还能够发现,公司现金流正在吃紧。

近几年,“应收账款危险”一向存在于公司的危险提示中:公司产品事务性质导致公司的应收账款周转速度较慢,应收账款余额较大,公司面对较大的应收账款危险。

亏损13亿现金流持续恶化,立思辰(华章科技300010)高管减持弃船?

尽管立思辰(300010)说到要采纳多种办法下降应收账款危险,可是从成绩陈述来看,效果并不显着。2016年公司应收账款为7.7亿,占总资产10.24%;2017年应收账款为10.5亿,占总资产12.84%;2018年应收账款为6.92亿,占总资产9.42%。

立思辰(300010)说到,2018年遭到“降杠杆”和金融严监管的方针影响,付款周期有所延伸,导致应收账款余额添加。这就意味着,2019年应收账款危险更难处理。

一般来说,应收账款余额不断添加,一方面简单导致流动资金呈现缺少;另一方面又迫使企业不得不举债运营。

事实上,自从转型以来,立思辰(300010)现金流不断趋紧,2013-2018年公司运营活动发生的现金流来看,2013年-2015年稳步上升,而在2016年骤降为-1.7亿元,2017年为-1.6亿元,2018年为-1.51亿元。

关于资金链吃紧的立思辰(300010)而言,放缓对外出资并购的力度,加强并购标的协同效果,然后取得内生开展不失为一条好的途径。可是,因为立思辰(300010)过于依靠并购做大成绩,事务运营才能遭到了不少人的质疑。

在线教育百家讲坛发起人、资深教育专家马永纪此前对媒体表明表明,立思辰(300010)的优势、中心竞争力在于资本运作才能。这就意味着,即便一个具有高成长的教育企业装进立思辰(300010),想要得到扩大、得到更快速的开展,甚至于带动全体立思辰(300010)革新或者是开展,是十分困难的。

值得注意的是,获益于A股行情向上,立思辰(300010)股价也有所提高,迎来的却是大股东趁机减持。3月18日,董事长池燕明发布减持方案,拟减持不超越1736万股,占公司总股本的2%;3月27日,董事华婷发布减持方案,拟减持不超越78万股,占本公司总股本份额0.09%。依据4月30日发表的减持发展来看,现在池燕明现已成功套现8338万元。

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