去年末险资运用余额达3.万亿元 大类资产配置呈三大变化 股票 行情;

银保监会1月25日发表的最新数据显现，2021年底，险资运用余额达23.2万亿元，较2020年底增加7%。其间，债券占比达39%，股票和证券出资基金算计占比为12.7%，银行存款占比为11.3%。

据《证券日报》记者整理，2021年，险资大类财物装备格式呈现三大改变：一是，债券占比创下2014年以来的近8年新高；二是，代表权益财物的股票和证券出资基金算计占比创下2019年以来的近3年新低；三是，银行存款占比创下2013年以来的近9年新低。

险资装备格式缘何呈现上述三大改变？在险企人士看来，险资上一年加大债券装备力度，首要原因是，在“优质财物荒”布景下，债券成为可以较好匹配险资本钱的财物，因而，险资加大了对持久期利率债、高信誉等级信誉债等债券的装备力度。而险资减配权益财物首要与上一年权益财物动摇加重，装备难度提高有关。此外，险资减配银行存款则与利率长时间走低，银行存款收益率下行有关。

险资大幅增配债券

银保监会发表的数据显现，到2021年底，险资对债券的装备余额达9.07万亿元，装备占比高达39%，创下近8年新高，直逼险资2013年对债券的装备占比(43.4%)。

从装备余额改变来看，2021年底，险资运用余额较2020年底提高了7%，其间，险资对债券的装备余额提高了14%，险资对债券的装备余额增速也远超银行存款(0.8%)、股票与证券出资基金(-1.1%)。

一向以来，险资装备格式以“固收为主权益为辅”。其间，固收财物中，尤以债券的装备力度最大，过往10年中，险资对债券的装备占比一向逾越30%，债券成为安稳险资出资收益率的压舱石。

债券作为险资重要的财物装备东西，上一年缘何被险资进一步增配？对此，多位险资组织人士对记者表明，首要原因是，在“优质财物荒”布景下，债券成为匹配险资本钱的较好财物。

2021年，权益商场动摇加重，利率继续下行，不少大型险企增加了持久期利率债、高信誉等级信誉债等债券的装备力度。

一家小型险企副总司理在承受《证券日报》记者采访时表明，2021年，公司的大类财物装备战略仍以固收财物为主。公司经过增配高信誉等级债券等固收财物来下降财物装备危险，以确保出资收益可以逾越负债本钱。

昆仑健康稳妥资管部相关负责人对记者表明：“2021年，低利率环境下，固收类财物的装备难度较大。从组成上看，咱们首要以债券装备为主。”

爱心人寿资管部相关负责人也告知记者，固收财物方面，公司在操控信誉危险的前提下，以肯定票息较高的高信誉等级债券、债务出资方案等固收产品作为基础性装备财物。

继续低配权益财物

除大幅增配债券之外，险资还大幅下降了对权益财物和银行存款的装备占比，其间，上一年底对股票与证券出资基金的算计装备份额创下2019年以来的新低。

从险资对股票与证券出资基金装备余额的肯定值改变来看，2021年年底，险资对这两项的算计装备额为2.95万亿元，较2020年底缩水316亿元，缩水了1.1%。

险资体量巨大，其对权益财物的装备改变状况，既关乎险资全体出资收益率，也关乎二级商场走势，险资上一年缘何低配权益财物？多位险企人士表明，首要原因是，上一年权益商场动摇加重，险资对权益财物的装备难度和危险有所抬升。

上一年险资权益财物装备详细面对哪些难点？我国稳妥财物办理业协会会长段国圣表明，一方面，微观经济与资本商场周期性动摇弱化，微观总需求对信贷敏感性削弱。供应端产业结构改变、微观政策调控方法改变，传统产业集中度提高等，都给出资带来了难度。另一方面，权益商场估值极致分解，传统高估值系统面对冲击，新兴产业享有高估值溢价。但一起，出资新兴产业也面对很大应战，新兴产业的先发优势并不必定构成护城河，高估值隐含了高生长预期，一旦这些预期和假定被证伪，或许面对成绩和估值的戴维斯双杀。

除此之外，上一年A股商场还呈现了“抱团取暖”现象。和平洋人寿财物办理中心主任赵鹰表明，种种迹象表明，商场集中度的上升增加了商场的脆弱性。

除权益财物之外，因为长时间利率下行，上一年以来，险资进一步下降了对银行存款的装备占比。据记者计算，近9年以来，险资继续下降对银行存款的装备份额，装备占比从2013年底的29.5%一路降至2021年底的11.3%。

装备格式有隐忧

整体来看，曩昔一年险资加大了对债券的装备份额，进一步下降了对权益财物和银行存款的装备份额，这种装备格式将对险企本年甚至更长区间的出资收益有何影响？

对此，多位业内人士表明，险资上一年的装备格式，必定程度上是优质财物荒布景下的不得已之举，但从久远来看，债券等固收财物占比过高存在隐忧：不利于稳妥业出资收益的提高，且有或许呈现利差损危险。

某大型险资组织固收出资司理对记者表明，多重要素或将进一步镇压2022年固收财物的收益率，然后给险资财物装备带来压力，险企要优化财物装备格式，以下降利差损危险。

和平财物高档研究员朱晓明以为，股市中长时间走势比较短期走势更为确认，大类财物应增配权益类财物；从长时间利率中枢下移的视点看，也应坚持增配权益财物。

我们稳妥集团出资办理部高档司理封小海以为，应增加权益类财物装备份额。针对险资权益财物应展开多元化装备，建立分层出资架构，然后获取相对安稳的收益。