金价创八年新高 黄金板块配置价值提底部放量滞涨升（概念股）

6月30日，伦敦金现货大涨，最高触及1786.02美元/盎司，为20年10月以来的最高水平；纽约期金主力合约价格打破1800关口，最高触及1804美元/盎司，为2011年11月来的最高水平。7月1日，沪金主力合约冲高至403元/克上方，再创前史新高。近期金价体现强势，短期来看，主要与商场避险需求上升有关：一方面，全球累计确诊人数打破1000万，疫情再次晋级，其间巴西、印度等国疫情快速延伸，美国则面对二次迸发的危险；另一方面，全球买卖冲突频发，如美欧关税晋级，而中美冲突也在暗潮涌动。长时间来看，美国财务循环需求美元价值降低，一方面美元价值降低能够缓解债款压力，另一方面美元价值降低能够影响出口，鼓舞美元走出去获取更高收益，鼓舞别国到美国出资消费以促进良性循环。

归纳来看，在避险需求和美元走弱等多重要素支撑下，未来金价有望持续走高，相关上市公司有紫金矿业、恒邦股份等。

[2020-06-18]紫金矿业(601899):逆周期收买巨龙铜业,进步国内超大型铜矿供给才能-事情点评

公司拟以38.83亿元现金收买西藏巨龙铜业50.1％股权。公司经过全资子公司西藏紫金实业有限公司拟以现金方法收买西藏藏格创业出资集团、藏格控股股份有限公司、西藏中胜矿业有限公司、深圳臣方财物处理有限公司、西藏汇百弘实业有限公司持有等持有的西藏巨龙铜业算计50.1％股权。本次买卖对价算计为人民币38.8275亿元。当驱龙多金属矿二期新增15万吨/日采选工程到达协议约好条件时,收买方将给予本次出售巨龙铜业股权的股东必定补偿。

巨龙铜业保有铜金属量795.76万吨,钼金属37.06万吨,估计2021年末一期建成后年产铜16.5万吨,伴生钼0.62万吨。巨龙铜业具有驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜多金属矿和知不拉铜多金属矿,其间驱龙铜多金属矿知不拉铜多金属矿已获得采矿权证,荣木错拉铜多金属矿正在处理采矿权证。三个矿区算计具有铜金属量为795.76万吨,伴生钼金属37.06万吨。驱龙铜多金属矿一期建造项目总出资146亿,已出资74亿,后续仍需出资72亿,估计2021年末一期建成投产。一期建成后年产铜16.5万吨,产钼0.62万吨。二期于一期投产后7、8年开端建造,生产期9-41年。建成后年产铜26.3万吨,产钼1.3万吨。

逆周期收买大幅添加公司铜资源储量,长时间出资报答作用较好,但近两年本钱开支大,必定程度连累成绩。到2019年末公司具有铜资源量5725万吨,一半以上资源坐落境外。

本次收买不只将进步公司铜资源量约14％,而且收买还将进步公司境内超大型铜矿的供给才能。资金方面,本次项目收买开支38.83亿元,未来两年本钱开支约70亿元,必定程度进步2020年、2021年公司财务费用。公司2020年6月13日公告发行可转化公司债券拟征集资金总额不超越60亿元用于卡莫阿、塞尔维亚Timok、黑龙江宝穴矿业建造。

一起,公司具有强壮的银团支撑,且西藏区域融本钱钱相对较低,公司项目出资建造融资有保证。跟着2021年投产后,将为公司带来现金流及赢利奉献。

下调2020年、2021年盈余猜测,上调2022年盈余猜测,保持"买入"评级!考虑到公司未来两年本钱开支添加财务费用以及2022年项目投产后带来的赢利奉献,咱们下调2020年、2021年公司盈余猜测至43.26亿元、65.01亿元(原值44.15亿元、69.07亿元),上调公司2022年公司盈余猜测至94.85亿元(原值89.49亿元),对应动态PE24X、16X、11X。2021年下半年Timok、卡莫阿项目的投产以及2022年巨龙铜矿投产带来赢利的长时间增加以及全球宽货币政策下商品价格的周期复苏,咱们保持"买入"评级。

[2020-04-21]恒邦股份(002237):成绩契合预期,看好黄金量价带来的成绩增加-2020年一季报点评

受白银、铜等主营产品价格大跌对毛利率和存货价值的影响,公司一季度扣非归母净赢利由正转负,在套期保值的对冲下,公司全体净赢利保持相对安稳。估计跟着晦气要素在二季度逐渐消除和实践锻炼托辞开释,公司全年成绩可保持稳步增加,给予公司目标价18.88元,保持"买入"评级。

2020年第一季度完成归母净赢利0.89亿元,同比下降18％。依据公司2020年第一季度陈述,第一季度公司完成经营收入63.85亿元,同比上升9.04％,完成归母净赢利0.89亿元,较去年同期下滑18.0％,完成扣非归母净赢利-2.89亿元,同比下降1.6％,完成经营活动发生现金流量净额为2.6亿元,同比下降23.3％。在疫情负面影响和商品价格大跌的布景下,一季度成绩契合预期。

存货价值大幅下滑和套期保值对冲,公司盈余相对安稳。详细来看影响成绩的要素:1)受疫情和商品价格大跌的影响,公司2020Q1完成毛赢利0.85亿元,同比下降3.1亿元；2)到3月31日,白银和铜价格别离比年头下降21.6％/20.0％,公司计提存货减值预备算计1.76亿元；3)公司套期保值完成盈余算计4.32亿元,计入非经常性损益,有用抵减了主营产品价格跌落对公司盈余的影响；4)公司2020Q1财务费用1.1亿元,同比上涨23.5％。全体来看估计公司赢利的晦气影响要素将在二季度逐渐消除,全年成绩可保持稳步增加。

锻炼保证盈余开释,矿藏金增加值得等待。公司具有抢先的黄金锻炼才能,技能与规划优势显着,估计2020年公司产能实践利用率将进一步进步,黄金和白银托辞有望到达49/690吨,同比增加16.7％/.9％。自有辽上金矿和大股东中心金矿进入实践开发阶段,矿藏金托辞迈入新台阶。跟着后续江铜黄金财物的注入和潜在战略出资者的财物转让,中型黄金矿业公司的生长途径愈加清晰。

危险要素:产品价格动摇；项目建造进展不及预期；江铜财物注入的不确定性。

出资主张:公司作为黄金锻炼优质标的,跟着自有辽上金矿和大股东中心金矿进入实践开发周期,大股东和战略出资者或许转让优质财物进公司体内,公司具有成为中型黄金矿业公司的潜力。保持2020-2022年归母净赢利猜测别离为5.37/6.74/8.78亿元,对应EPS别离为0.59/0.74/0.96元(不考虑非公开发行)。给予公司2020年32倍PE,对应目标价18.88元,保持"买入"评级。