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本文作者

张旭/邬亮/邵闯

摘要

▌研讨目标为12个可转债发行数量最多的申万三级职业

2019年8月31日，依照申万三级分类，180只存量可转债的发行公司分归于84个职业。在这84个职业中，有12个职业的转债数量不少于3个，分别是轿车零部件、银行、其他化学制品、环保工程及服务、IT服务、通讯传输设备、家具、医药商业、饲料、水务、有线电视络和装修装修，咱们将这12个职业列为研讨目标。这12个职业共有71只可转债，占可转债总数的39.44%。

▌收入同比增速：通讯传输设备、有线电视络和环保职业提高起伏大

从收入同比增速的变化状况来看，在12个首要职业中，2019Q2有5个职业的收入同比增速较上季度有所提高，分别是通讯传输设备（11.20个百分点）、有线电视络（1.75个百分点）、环保工程及服务（0.95个百分点）、水务（0.36个百分点）和医药商业（0.11个百分点）。从收入同比增速的绝对值来看，2019Q2有8个职业的收入同比增速为正值，排名前5的职业分别是环保工程及服务（28.36%）、医药商业（19.88%）、水务（16.69%）、通讯传输设备（10.22%）和银行（9.51%）

▌归母净利润同比增速：医药商业和银行较为稳健

从归母净利润同比增速的变化状况来看，在12个首要职业中，2019Q2有4个职业的归母净利润同比增速较上季度有所提高，分别是饲料（328.25个百分点）、其他化学制品（10.60个百分点）、医药商业（1.47个百分点）和银行（1.04个百分点）。通讯传输设备职业因2018Q1的归母净利润为负未归入排名。从归母净利润同比增速的绝对值来看，2019Q2有6个职业的归母净利润同比增速为正值，排名前5的职业分别是通讯传输设备（284.35%）、饲料（252.33%）、家具（17.55%）、医药商业（9.50%）和银行（7.25%）。

▌ROE：饲料、家具和修建装修职业提高起伏大

从ROE变化状况来看，在12个首要职业中，2019Q2有8个职业的ROE较上季度有所提高，提高起伏前5的职业分别是饲料（2.63个百分点）、家具（1.85个百分点）、修建装修（0.62个百分点）、其他化学制品（0.53个百分点）和水务（0.38个百分点）。从ROE的绝对值来看，2019Q2排名前5的职业分别是家具（3.88%）、银行（3.52%）、饲料（3.11%）、医药商业（3.05%）和其他化学制品（2.55%）。

▌医药商业职业景气量提高最为显着，其次是通讯传输设备

归纳来看，在可转债发行公司数量较多的12个申万三级职业中，医药商业职业的景气量提高最为显着，2019Q2收入同比增速、归母净利润同比增速、ROE三个目标较上季度都有显着提高。其次为通讯传输设备，2019Q2营收同比增速由负转正、归母净利润同比增速为284%。

▌危险提示：经济增速低于预期，相关正股价格振幅加大，转债的转股溢价率偏高

1、可转债发行公司多的申万三级职业

2019年8月31日，依照申万三级分类，180只存量可转债的发行公司分归于84个职业。在这84个职业中，有12个职业的转债数量不少于3个，分别是轿车零部件、银行、其他化学制品、环保工程及服务、IT服务、通讯传输设备、家具、医药商业、饲料、水务、有线电视络和装修装修，咱们将这12个职业列为研讨目标。这12个职业共有71只可转债，占可转债总数的39.44%。

咱们对这12个职业的2019Q2财报数据进行收拾和剖析。在计算过程中，职业的全部成分股都归入计算，只除掉历史数据不全的个股。

2、收入同比增速

从收入同比增速的变化状况来看，在12个首要职业中，2019Q2有5个职业的收入同比增速较上季度有所提高，分别是通讯传输设备（11.20个百分点）、有线电视络（1.75个百分点）、环保工程及服务（0.95个百分点）、水务（0.36个百分点）和医药商业（0.11个百分点）。从收入同比增速的绝对值来看，2019Q2有8个职业的收入同比增速为正值，排名前5的职业分别是环保工程及服务（28.36%）、医药商业（19.88%）、水务（16.69%）、通讯传输设备（10.22%）和银行（9.51%）。

3、归母净利润同比增速

从归母净利润同比增速的变化状况来看，在12个首要职业中，2019Q2有4个职业的归母净利润同比增速较上季度有所提高，分别是饲料（328.25个百分点）、其他化学制品（10.60个百分点）、医药商业（1.47个百分点）和银行（1.04个百分点）。通讯传输设备职业因2018Q1的归母净利润绝对值为负未归入排名。从归母净利润同比增速的绝对值来看，2019Q2有6个职业的归母净利润同比增速为正值，排名前5的职业分别是通讯传输设备（284.35%）、饲料（252.33%）、家具（17.55%）、医药商业（9.50%）和银行（7.25%）。

4、ROE

从ROE变化状况来看，在12个首要职业中，2019Q2有8个职业的ROE较上季度有所提高，提高起伏前5的职业分别是饲料（2.63个百分点）、家具（1.85个百分点）、修建装修（0.62个百分点）、其他化学制品（0.53个百分点）和水务（0.38个百分点）。从ROE的绝对值来看，2019Q2排名前5的职业分别是家具（3.88%）、银行（3.52%）、饲料（3.11%）、医药商业（3.05%）和其他化学制品（2.55%）。

5、总结

归纳来看，在可转债发行公司数量较多的12个申万三级职业中，医药商业职业的景气量提高最为显着，2019Q2收入同比增速、归母净利润同比增速、ROE三个目标较上季度都有显着提高。其次为通讯传输设备，2019Q2营收同比增速由负转正、归母净利润同比增速为284%。

6、危险提示

1）经济增速低于预期。

2）相关正股价格振幅加大。

3）转债的转股溢价率偏高。

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