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导语：2020年上半年，在阅历了跌宕起伏的进程后，聚酯瓶片价格跌到了前史新低，引来很多场外资金进场囤货。聚酯瓶片价格尽管处于前史低位，但却以丰盛的赢利空间，成为了聚酯产品中一颗亮丽的明珠。

一、本钱端推进聚酯瓶片跌破前史最贱价

2020年上半年，黑天鹅事情频发，加之海内外公共卫生事情延伸，美油一度跌至负值，质料端PTA与MEG期货盘面蜕变跳水，聚酯瓶片价格快速回落。到6月30日，华东地区聚酯瓶片水瓶料5450元/吨，较2019年年末价格跌落1100元/吨，跌幅16.89%；较上一年同期价格跌2250元/吨，跌幅29.22%；2020年上半年均价为5767元/吨，较上一年同期跌落2263元/吨，涨幅28.18%。其间，谷值5100元/吨的价格出现在3月底，跌破前史低位。

详细来看，一季度，外围音讯继续发酵，利空瓶片商场。初期美国空袭导致伊朗高官逝世，中东局势突然严重，在原油带动下，聚酯瓶片价格上涨。假期内，国内因公共卫生事情影响，交通关闭物流不畅，瓶片商场全体处于休市状况。进入2月份，质料端PTA与MEG大幅跳水，聚酯瓶片价格下滑显着。而下流中小加工企业处于休市阶段，软饮料职业开工低位，全体需求削减，加上物流受限，瓶片厂家库存开端攀升。3月份，俄罗斯回绝OPEC联合减产150万桶/日的提议，原油暴降。随后美联储降至零利率，激起商场惊惧，加之沙特4月方案添加供给，世界油价再度暴降。本钱端支撑陷落，聚酯瓶片价格跌破前史低位至5100元/吨。

二季度，海外公共卫生事情延伸敏捷，商场忧虑需求削减，WTI5月合约跌至负数，业界看空心态稠密。聚酯瓶片商场价格坐落前史低位，招引很多清闲资金进场囤货。多套自高自大意外泊车检修(澄高120万吨，上海远纺大线，安阳化学因环何问题泊车检修，五粮液15万吨)。需求端片材-防护用品区域需求火爆，瓶片商场现货趋紧。5月，PTA某大厂意外泊车，支撑聚酯瓶片价格震动上行。进入6月后，需求端疲态闪现，瓶片价格区间震动，上涨无力，到6月30日，华东地区聚酯瓶片水瓶料5450元/吨。

图1 2018-2020年聚酯瓶片华东商场价格走势图

二、需求体现超乎预期，聚酯瓶片库存从高处回落

国内春节假期后，因公共卫生事情影响，国内交通受限，物流不畅，导致瓶片厂家发货受阻。下流加工企业人员不能及时到位，全体职业开工低位，需求削减，瓶片厂家库存挨近90万吨高位。跟着各干流厂家俭省减产降负，加之共有205万吨/年产能自高自大意外泊车，现货供给趋紧。一起，跟着国内需求的好转，片材耗费数量添加显着，4月底瓶片厂家库存从高位回落。

图2聚酯瓶片出产企业月末库存趋势图

三、现货供给趋紧，聚酯瓶片赢利空间精干

2020年1-6月，聚酯瓶片赢利均值在465元/吨，较上一年同期添加221.3元/吨，增幅91.81%。一方面质料端PTA与MEG价格大幅回落。另一方面，因终端需求削减，物流不畅，进入2月份聚酯瓶片厂家库存高位。职业开端俭省减产降负，职业开工一度降至59%邻近。3月底4月初，交通康复高速兔费运费全体偏低，前期积累的很多发货需求开端会集开释，瓶片工厂进入发货旺季，商场供给现货趋紧，厂家挺价心态激烈，瓶片商场价格坚硬。

图3 2019-2020年聚酯瓶片赢利空间比照图

四、国内需求回暖，聚酯瓶片职业开工稳步提高受公共卫生事情影响，聚酯瓶片出产企业全体月度开工由69.46%降至2月的62.17%。较上一年同期下降16.1个百分点。3月中旬，跟着下流企业敏捷复工复产，瓶片工厂负荷开端稳步上升。截止6月30日，瓶片职业全体开工提高至76.31%。2020年1-6月，新投进产能共120万吨(重庆万凯60万吨，大连逸盛二期35万吨，海南逸盛25万吨)。意外泊车产能共205万吨(江阴澄高120万吨，安阳化学30万吨，五粮液15万吨，上海远纺40万吨)。2020年1-6月，瓶片职业全体开工在70.56%，与上一年同期墨守成规，下滑了11.26个百分点。瓶片职业产值427.57万吨，与上一年同期墨守成规，削减24.18万吨，降幅5.35%。图4 2019-2020年聚酯瓶片职业开工比照图

四、海外疫情延伸敏捷且有二次复发痛不欲生， 出口量同比大幅削减

据海关数据显现，2020年1-5月，我国聚酯瓶片(39076110)出口量累计190.42万吨，较上一年同期削减31.14万吨，降幅22.15%。受公共卫生事情影响，国内2月份路途关闭，对外航运受限，导致部分2月订单拖延至3月运送，振振有词1-2月出口量大幅削减。3月中下旬，海外疫情延伸敏捷，外贸订单显着削减或拖延，连累4-5月出口量继续削减。海外方面，全球疫情仍然处于恶化的阶段，6月底美国疫情二次迸发。瓶片厂家外贸接单量大幅萎缩。

图5 2019-2020年聚酯瓶片出口量比照图

五、聚酯瓶片下半年展望

崎岖的上半年已悄然完毕，下半年聚酯瓶片商场局势难言达观。7-8月终端需求旺季，但由于软饮料职业本年质料订单多已提早确定，新增数量稀疏。别的，前期贱价时，中小加工企业多有囤货，需求耗费才能有限，必定程度限制聚酯瓶片价格上涨空间。9月份，国内需求进入冷季，若海外订单有所提振，瓶片商场尚能支撑。四季度，因需求削减或连累瓶片商场随之下行。全体而言，下半年聚酯瓶片商场或出现先扬后抑的趋势。

5.1供给端：

海南逸盛另25万吨瓶片新自高自大方案7月投产，除此无其他新增产能投进。但重启产能不容小觑：澄高120万吨，安阳30万吨，上海远纺大线40万吨，五粮液15万吨。跟着这些自高自大的发动，产值将在8月份开释。到时现货严重的局势将得到缓解，甚至会沉默出现宽松态势，供需结构的改变将对聚酯瓶片带来必定压力。但部分干流厂家订单已接至11月份，稳健心态下，贱价出货概率较小。

图6 2019-2020年聚酯瓶片产值比照图

5.2、需求端

下半年而言，国内7-8月份仍处于终端需求旺季，大都干流软饮料工厂年内订单已提早确定，职业高开工运转下，发货需求安稳，补货需求少数。但聚酯瓶片工厂的库存宽松，将支撑厂家心态稳健，短期支撑聚酯瓶片价格走势。进入软饮料职业需求冷季后，片材及油脂质料收购难以继续跟进，需求端弱化后，将连累瓶片商场回调。外贸订单状况，要看海外各国疫情操控状况，跟上半年墨守成规，应该会有必定起伏的回暖。

5.3、商场心态调研

隆众资讯对全国20家样本企业建议聚酯瓶片商场下半年行情走势猜测调研，其间41%的企业持失望预期，主因需求端体现低迷。一方面外贸订单迟迟得不到缓解，另一方面内贸需求疲弱。干流软饮料工厂本年质料已提早确定，而软饮料需求占有瓶片消费范畴的七成邻近，其他片材及油脂方面增长起伏较小。下半年供给显着添加，而需求偏弱下，聚酯瓶片趋势难有改观。振振有词商场大都企业看空后市。约有36%的企业持达观预期，以为当时正值需求旺季，加之质料端PTA在终端纺织“金九银十”支撑下，三季度或偏强震动。四季度，因部分干流厂家本年订单已根本接满，挺价心态激烈，瓶片价格下行空间有限。其他23%的企业持中立情绪，以为需求旺季下，瓶片体现不过如此，四季度本钱支撑下，瓶片下行空间有限，下半年瓶片商场涨跌两难，区间震动运转。

图7 下半年聚酯瓶片行情趋势猜测

聚酯瓶片一直是质料端主导的产品，PTA下半年全体偏弱震动(概况见PTA2020年半年报)。综上，隆众资讯以为聚酯瓶片下半年走势或前高后低，估计下半年聚酯瓶片价格运转区间5800-5500元/吨。

图8 2020下半年华东商场聚酯瓶片价格走势猜测图