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进口配额用尽 逢低做多焦煤的机会来了？ 英国开户;

wx头像 wx 2022-06-06 04:37:12 6
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中心观念

出资逻辑：1。本年9—11月焦炭净投产产能816万吨焦煤消费将添加1061万吨。焦化企业赢利偏高，出产积极性较高，焦煤高频消费较好。2。煤炭冬储对焦煤01合约构成支撑。3。进口焦煤配额竭尽，四季度进口澳洲焦煤资源偏紧，进口澳煤占比大，蒙煤增量较难冲抵澳煤降幅，四季度进口煤全体资源将偏紧。4。港口煤炭库存继续下降对煤价构成支撑。

出资战略：做多焦煤2001，建仓参阅区间为1200—1250。

危险：流动性大幅收紧，地产调控全面趋严。

应对战略：止损。

焦煤需求较好

据Mysteel调研了解，到9月4日，全国30家独立焦化企业均匀盈余276元/吨，去年同期赢利75元/吨，较近3年样本焦化企业均匀赢利高34%。全国230家独立焦化企业焦炭产能利用率76.83%，同比高2.23%，较均值高2.07%。焦化企业赢利全体处于偏高水平，出产积极性较高，焦煤需求较好。

图1:独立焦化企业均匀盈余季节性走势

图2:独立焦化开工率季节性走势

据Mysteel调研计算，9—11月焦炭新增产能1548万吨，筛选焦炭产能732万吨，净增焦炭产能816万吨，焦煤需求添加1061万吨。12月净筛选焦炭产能2214万吨，据估计筛选产能将集中于12月下旬筛选，对焦煤01需求影响有限。

进口焦煤配额竭尽，四季度进口澳洲焦煤资源偏紧

我国海运煤炭进口实施配额制，炼焦煤进口商首要为钢厂和大型焦化厂，贸易商相对而言贸易量有限。一般具有进口配额申领资质的企业年末请求下一年度配额量，终究企业被分配的配额量取决于该企业上一年度配额量完结状况以及下一年实践需求量。1—7月因全球除我国外生铁产值大幅下降，焦煤需求下滑，澳洲焦煤价格远低于国内煤价，进口赢利较大，钢厂及贸易商购买澳洲焦煤的积极性较大，1—7月进口澳洲焦煤同比添加55%，较多终端用户进口焦煤配额竭尽，估计四季度进口澳洲焦煤资源将大度下降，蒙煤进口首要采纳公路和铁路运送，不受进口配额的约束，但即便四季度进口蒙煤添加，考虑到我国澳洲焦煤进口占比达到了63%，蒙煤增量较难冲抵澳煤的减量，四季度进口煤资源将全体趋紧。

图3:2018—2020年进口澳洲炼焦煤走势

季节性冬储对焦煤01合约构成支撑

我国北方煤炭资源丰富，南边煤炭资源较为匮乏，因而我国煤炭市场出现“北煤南运”的特色；冰冷的气候必定影响煤炭挖掘，从而导致煤炭供给趋紧，并且冰冷气候也会影响煤炭运送，因而一般我国钢厂和焦化厂在四季度冬储煤炭。本年钢厂和焦化厂焦煤库存处于较高水平，但离前史高位仍有必定的间隔，四季度钢厂为确保出产以及防备运送危险，估计仍会采纳必定的冬储行为，对焦煤01合约价格构成支撑。

图4:独立焦化企业焦煤库存季节性走势

图5:钢厂焦煤均匀可用天数季节性走势

港口焦煤库存继续下降对煤价构成支撑

到9月4日，四大港口进口炼焦煤库存420万吨，环比下降1.4%，同比下降40.1%。港口焦煤库存继续5周下降，对价格构成较强支撑。

图6:港口焦煤库存季节性走势

到9月4日，以蒙5#作为现货参阅标的，焦煤2001合约基差-27元/吨，期货小幅升水。

图7:焦煤01合约基差季节性走势

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出资逻辑及战略

出资逻辑：本年9—11月焦炭净投产产能816万吨焦煤消费将添加1061万吨。焦化企业赢利偏高，出产积极性较高，焦煤高频消费较好。煤炭冬储对焦煤01合约构成支撑。进口焦煤配额竭尽，四季度进口澳洲焦煤资源偏紧，进口澳煤占比大，蒙煤增量较难冲抵澳煤降幅，四季度进口煤全体资源将偏紧。港口煤炭库存继续下降对煤价构成支撑。

出资战略：做多焦煤2001，建仓参阅区间为1200—1250。

危险：流动性大幅收紧，地产调控全面趋严。(作者单位：中州期货)

本文内容仅供参阅，据此入市危险自担

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