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wx 2022-05-30 14:16:01 6

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南美大豆产区降雨，气候炒作暂时难兴，加之美豆出口减速，使得美豆期货再度大涨较难。而国内粕类供给相对富余，需求有所走弱，本不具有大涨条件，失去了外盘走强提振，菜粕期货将保持偏弱走势。

图为近三年来两广、福建区域油厂菜粕库存走势(吨)

南美大豆产区降雨，美豆出口脚步减缓，连累美豆回调。失去了外盘走高提振，本身供给面略显宽松的菜粕期货更是弱势尽显，11月底以来大幅回调。展望后市，南美耕种速度加速，气候炒作暂难重启，国内粕类供给宽松仍旧，菜粕期货有望持续偏弱振动。

外盘提振效果削弱

南美大豆产区干旱气候并不显着，近期降雨显着增多，巴西和阿根廷大豆耕种速度显着加速，减产担忧缓解。据巴西咨询机构AgRural公司周一称，曩昔一周巴西大豆耕种进展推动了3个百分点，作为比照，此前一周推动了6个百分点。到12月3日，巴西2020/2021年度大豆耕种进展为90%，高于一周前的87%，去年同期的耕种进展是93%。AgRural猜测巴西大豆产值将到达创纪录的1.322亿吨，较上年进步3.6%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，到11月2日的一周，阿根廷2020/2021年度大豆耕种进展到达48.2%，较一周前推动8.9个百分点，仅比去年同期低了1个百分点。

因为进口赢利下降，我国对美豆收购脚步怠慢，美豆出口显着减速。美国农业部上星期四发布的出口出售陈述显现，到11月26日当周，美国2020/2021年度大豆出口出售净增40.69万吨，较一周前削减47%，较四周均值下滑68%，为年度单周出售最低值。

南美气候炒作式微，美豆出口不振，美豆涨势熄火，对内盘粕类的提振效果暂时消失。

粕类供给相对富余

在压榨赢利和进口赢利较高的情况下，本年进口、压榨大豆数量显着添加。尽管中加联系没有全面改进，但在较高赢利影响下，菜籽和菜粕进口量呈现恢复性添加，目前国内粕类供给较为富余。

因为部分油厂胀库，上星期大豆压榨量回落起伏较大，但即便如此，油厂豆粕库存依然较高。据监测，到12月4日，滨海区域油厂大豆库存为83.89万吨，周环比下降8.55万吨，但在历史上看仅低于2018年同期水平。

再看菜粕，因为周度压榨量添加，加之下流提货较慢，滨海区域油厂菜粕库存略有添加。据监测，到12月4日，两广和福建区域油厂菜粕库存为0.6万吨，周环比添加0.2万吨。进口颗粒粕方面，到12月4日，华东、华南区域进口颗粒菜粕总库存为9.43万吨，周环比添加2.28万吨，在近四年中仅次于2019年同期的15.1万吨。

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菜粕需求极为低迷

尽管生猪饲养规划持续扩展，猪饲料持续添加，但禽饲料、水产饲料需求开端进入季节性下降周期，饲料总产值下降，削减了粕类的需求。据中国饲料工业协会计算，2020年10月，国内饲料总产值为2382万吨，环比下降2.4%，同比增加20.9%。从种类看，10月猪饲料产值934万吨，环比增加8.6%，同比增加64.3%，接连5个月同比增加。蛋禽饲料产值284万吨，环比下降2.2%。肉禽饲料产值815万吨，环比下降4.6%。水产饲料产值188万吨，同比下降11.4%，环比下降34.0%。

因为菜粕首要用于水产饲料的出产，跟着冬天的到来，北方区域水产饲养根本阻滞，水产饲料出产降至冰点，菜粕需求极为清淡。据监测，到上星期，滨海油厂现已接连7周没有菜粕合同成交。

综上所述，因南美大豆产区降雨，气候炒作暂时难兴，加之美豆出口减速，使得美豆期货再度大涨较难。而国内粕类供给相对富余，需求有所走弱，本不具有大涨条件，失去了外盘走强提振，菜粕期货将保持偏弱走势。

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