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资金面跨月再现滞后效应 央行连续投放稳市中信泰富场预期

wx头像 wx 2022-05-27 12:30:40 6
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跨月后的资金面转松，较平常推迟了一天。11月3日，短端资金利率呈现大幅下行，预示着10月末趋紧的资金面现在总算能够“喘口气”。这种现象并未如平常呈现在月初首个交易日，商场人士称之为“滞后效应”。

资金面跨月再现滞后效应 央行连续投放稳市中信泰富场预期

“月初一般财政支出力度加大，所以流动性相对富余，但有些时分，因为商场心情偏慎重，月初首个交易日也会接连趋紧态势，比方考虑到10月末资金面超预期，有些组织就会进步11月初的备付金，然后使得利率在短期内居高不下。”一位非银交易员表明。

这一现象在利率方面就表现为：11月2日是跨月后的首个交易日，资金面并未显着转松，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜和7天Shibor

还在小幅上行，商场利率仍保持在高位；到11月3日，短端利率才开端显着回调，隔夜Shibor下行超45个基点，7天和14天利率跟从大幅下行。

事实上，跨月之前资金边沿趋紧，使得商场预期产生了一些动摇。从衡量商场流动性水平的目标看，存款类组织质押式回购DR007加权均匀利率从10月25日开端接连高于方针利率水平(2.2%)，并维持在高位，隔夜资金也呈现继续走高。

关于10月资金面趋紧的原因，江海证券首席经济学家屈庆表明，商场全体资金量并不少，但组织之间存在不均衡，接近月末，尤其是交税高峰期之后，资金有所削减，一起有不少组织因为月末目标的约束，钱不能借出去，使得隔夜利率大幅上升。

为对冲资金面动摇，安稳商场预期，自10月下旬以来，央行接连展开逆回购，并完成净投进或与到期量完全对冲。数据计算，自10月20日以来，央行已累计净投进3800亿元，其间10月27日、28日、29日、30日接连四日展开大额逆回购，规划别离达1000亿元、1200亿元、1400亿元、1000亿元。

后续钱银环境的观点方面，商场普遍认为，既不会进一步宽松也不会快速收紧。央行行长易纲日前表明，钱银方针需把好钱银供给总闸口，恰当滑润微观杠杆率动摇，使之长时间维持在一个合理的轨道上。

（文章来历：上海证券报）

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