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老百姓(603883)：合理价格收买赤峰药店龙头进一步安定内蒙商场

拟收买赤峰市药店龙头人川大药房，增厚公司成绩公司公告称，拟以自有资金6.8亿元收买内蒙古赤峰人川大药房100%股权。本次收买将进一步安定公司在内蒙古商场的龙头位置。考虑人川大药房并表成绩增厚，以及现金削减6.8亿后税后利息收入相应削减约2400万/年(利率按4.75%的基准利率核算)，上调2021-2022年收入和净利润，估计2020-2022年收入别离为142.54亿、177.3亿(原值172.5亿)、213.9亿(原值208.64亿)，估计归母净利润别离为6.32亿、7.86亿(原值7.7亿)、9.74亿(原值9.53亿)，对应EPS别离为1.55、1.92、2.38元/股，当时股价对应PE别离为44/35/28倍，保持“买入”评级。

收买价格合理，进一步拓宽内蒙古商场

人川大药房是赤峰市榜首大连锁药房，现具有直营门店235家、加盟店52家，首要散布在内蒙古地区。人川大药房2019年收入4.18亿，扣非净利润0.31亿，净利率7.64%，净利率高于职业均匀，盈余才能强。此外，人川大药房100%股权对应收买价6.8亿，依照年化收入(4.37亿)及净利润(3555万)算，对应2020年PS1.56倍，PE19倍，略低于同职业部分可比买卖标的公司的均匀值；考虑人川大药房为赤峰市药店龙头，在内蒙古市占率第二，本次买卖估值合理。在本次收买前，老百姓经过收买内蒙古通辽泽强成为内蒙古市占率榜首的药房(第二为人川大药房，第三为仁和堂)。本次收买后，老百姓内蒙古药店龙头的位置将愈加安定。未来加上老百姓派遣老练的团队和体系性赋能，仍可经过中小型并购和新开门店形式继续扩展商场布局密度，及提高盈余才能，开展空间较大。

腾讯系股东将全方位助力老百姓提高互联技能与渠道实力公司与腾讯的事务协作继续全面推动，部分项目已取得阶段性开展。公司运用腾讯的人脸辨认技能等AI才能，逐渐树立AI智能客服、智能荐药、辅佐确诊、智能审方等智能化服务体系。腾讯咨询已完结对公司的安排确诊，后续将帮忙公司进行数字化转型的安排建造和人力资源智能体系建造。

医保控费趋严和医院推迟开业对医院收入的负面影响。

领益智造(002600)：收买伟创力珠海加码拼装股权鼓励显示决心

领益智造公告拟收买伟创力珠海，加码整机拼装；此外股权鼓励解锁条件对应成绩增速较高，反映公司对成绩的长时间决心。咱们坚决看好公司的笔直整合、全球扩张。咱们保持公司2020/21/22年净利润猜测别离为23.3/35.2/45.1亿元，保持方针价17.20元，对应2021年PE35x，保持“买入”评级。

收买伟创力珠海土地及厂房财物，进一步加码整机拼装。公司于12月22日晚间发表《关于收买伟创力实业(珠海)有限公司100%股权》的公告，拟经过自有资金收买伟创力实业(珠海)有限公司100%股权，以取得珠海伟创力的土地和厂房等财物，买卖总对价为相当于人民币3.68亿元加上交割时珠海伟创力的现金余额的总和的等值美元。本次收买完结后，珠海工厂将作为公司在粤港澳大湾区的重要生产基地，接受公司未来在整机拼装等产品上的事务开展。咱们估计前期将首要面向安卓客户，产品类别有望包括手机、iot等，一起也为公司长时间进入A客户拼装事务做好技能堆集、经历衬托。此前，公司于10月29日公告，拟与光弘科技、InditeckTechnologyHongKongLimited(拓印科技，华勤技能有限公司穿透持股100%)签署《出资协作协议》，系列股权转让完结后，光弘香港、拓印科技、领益智造将别离直接或直接持有光弘出资51.00%、24.50%、24.50%股权，各方赞同经过光弘出资一起出资1.2亿美元树立越南子公司DBGTechnology(Vietnam)Co.Ltd.，首要服务要点安卓客户的整机拼装。

股权鼓励绑定中心职工，显示公司成绩决心。公司于12月21日晚间发表了《2020年股票期权与限制性股票鼓励方案(草案)》，拟向鼓励方针颁发股票期权和限制性股票总计5,506.80万股，其间拟颁发股票期权3,852.76万份，行权价格为12.78元/股；拟颁发限制性股票1,654.04万股，颁发价格为6.39元/股。初次颁发总人数为377人，为公司高管、中层管理人员及中心主干，初次颁发股票期权3,210.30万份、限制性股票1,378.70万股。公司层面各查核年度成绩方针需满意下列两个条件之一：(1)以2020年经营收入为基数，2021年、2022年、2023年经营收入增长率别离不低于40%、70%、100%；(2)以2020年净利润为基数，2021年、2022年、2023年净利润增长率别离不低于40%、70%、100%且2021年、2022年净利润不低于《2018年鼓励方案(草案)》

的公司成绩查核方针。

坚决看好公司的笔直整合、全球扩张，打造精细制作稀缺龙头的远景。就功用件主业而言，公司在A客户供给商场中位置安定，新机料号均价继续提高，20Q4至21H1订单足够；在安卓客户中比例亦继续提高，根本掩盖一切干流手机品牌，多客户多品类支撑继续增长。就模组拼装而言，赛尔康在A客户20W充电器供给中占有主导比例，未来有望切入无线充电发射端整机、接纳端模组，并有望以要点安卓客户为突破点切入手机、iot产品整机拼装，中长时间有望进入A客户要害产品拼装事务。此外，公司在上游资料、中游结构件等范畴的协同效应凸显，在全球的产能布局优势杰出，看好公司长时间开展。

危险要素：财物收买开展不及预期；全球疫情继续时间拉长影响下流需求；客户订单动摇影响毛利率；大额财物减值危险等。

出资主张：领益智造作为精细功用及结构件龙头，公司笔直整合、横向扩张，成果智能制作一站式渠道。咱们保持公司2020/21/22年净利润猜测别离为23.3/35.2/45.1亿元，对应EPS猜测别离为0.33/0.49/0.63元。保持方针价17.20元，对应2021年PE35x，保持“买入”评级。

卧龙电驱(600580)：EV电机事务开展喜人进入逻辑兑现期

公司与采埃孚合资公司正式注册，取得大陆集团定点夯实新能源车电机龙头位置，叠加终端客户奔跑进入新车型周期，咱们研判公司开端进入逻辑兑现期。

保持公司2020-2022年EPS猜测为0.76/0.84/0.94元，现价对应17/15/13倍PE，给予2021年方针价18.93元，对应2021年23倍PE，保持“买入”评级。

与采埃孚合资公司成功注册，公司接到Tier1大陆集团订单。2020年12月18日晚，公司公告与全球尖端Tier1采埃孚合资树立的卧龙采埃孚轿车电机公司正式完结工商注册，订单“流量进口”正式树立。2020年12月22日晚，公司公告取得前身为大陆集团动力总成工作群的德国纬湃科技有限公司新能源轿车电机定点合同，并估计合同金额为21.11亿元，项目施行周期为2021-2028年。

取得第三方Tier1订单，电机中的“富士康”位置夯实。大陆集团是全球尖端轿车Tier1供给商，依据《美国轿车新闻》发布的全球零部件配套供给商百强榜单，2019年大陆集团以约353亿美元的轿车配套收入位列全球第4，其间其动力总成工作群纬湃科技完成营收约95亿美元。本次定点函签定主体是上市公司，一方面再次验证了公司的全球竞争力和独立拿单才能，另一方面充分说明了与采埃孚的合资公司并非仅局限于供给采埃孚，而是面向整个全球商场，公司作为电机中的“富士康”位置夯实。

终端客户奔跑加快新车型投进，公司进入逻辑兑现期。2020年12月14日，奔跑宣告在2022年末前将投进EQA、EQB、EQS、EQE以及EQS和EQE的SUV版别，合计6款EQ系列纯电动车。其间EQA\EQB别离为入门级紧凑型轿车/SUV，将于2021H1在德国/匈牙利(海外)和北京(国内)投产。采埃孚为奔跑EQ系列开发了渠道级产品EVD2电驱动产品，其定转子由公司配套，此前现已配套在EQC车型上。咱们估计新推出的6款EQ系列车型亦将会沿袭渠道型的EVD2电驱动产品。跟着终端用户进入新车型周期，EQ系列车型有望放量。综上，咱们研判公司开端进入逻辑兑现期。

危险要素：订单落地不及预期，终端客户销量不及预期，资料成本上升超预期。

出资主张：公司与采埃孚合资公司正式注册，取得大陆集团定点夯实新能源车电机龙头位置，叠加终端客户奔跑进入新车型周期，咱们研判公司开端进入逻辑兑现期。保持公司2020-2022年EPS猜测为0.76/0.84/0.94元，现价对应17/15/14倍PE，给予2021年方针价18.93元，对应2021年23倍PE，保持“买入”评级。