420001(克丽缇娜上市股票代码)

中谷物流(603565)：内贸集运强者事务“登陆”推进门到门开展

在散改集、公转铁水等方针盈余推进下，内贸集装箱航运职业坚持高个位数添加。内贸集运职业经过多年整合，已构成CR3~80%的安稳格式，未来供需料趋紧，运价有望坚持坚硬。中谷物流作为职业第二的内贸集运公司，凭仗杰出的控本才能、优质的客户服务，坚持比例进步，争做航运界的“顺丰”。近几年,公司将到港服务延伸至到门服务，拓宽多式联运事务，成绩体现有望从航运周期特点逐步切换至物流生长特点。短期外贸集运高景气有望传递至内贸，估计公司本年成绩将获益显着。初次掩盖，给予“买入”评级。

公司饯别用集运箱改动我国物流方法的愿景，活跃推进我国多式联运开展。中谷物流2003年建立以来就专心于内贸集装箱航运，尽管公司所在的并不是一个高生长的赛道，可是公司经过精细化管控、持续优化服务，仍然完成比例稳步进步及成绩添加。2020年公司营收/扣非净利分别为104亿/7.9亿元，4年CAGR26%/25%，现在公司运力比例排名我国大陆第2、全球第13。2016年公司发动“登陆”战略，事务范围从到港拓宽至到门，发动多式联运开展。公司期望经过本身的尽力，不断推进集装箱运送降本增效，添加集装箱运送适箱货品，用集装箱优化我国货品运送结构，推进我国多式联运开展。

方针盈余推进内贸集运需求坚持稳健添加。水运本钱是铁路运送的1/2、公路的1/5，是一种低碳、环保的运送方法，水运中集装箱运送因为具有操作标准化、高效的长处，是未来水运开展的干流形式。在国家推进公路治超、散改集、大力优化货品运送结构的方针盈余催化下，内贸集运需求近几年坚持高个位数添加。集装箱航运是多式联运的重要组成部分，跟着门到门多式联运的持续开展，也将带动内贸集运需求添加。依据我国集装箱职业协会，我国现在内贸集装箱化率仅为6%，显着低于发达国家的75%，标明我国内贸集装箱运送商场还有相当大的开展空间。

内贸集运格式向好、现在CR380%，职业波动性下降，重视中谷物流从航运周期特点切换至物流生长特点。2013~2018年，内贸集装箱航运商场全体供应过剩、运价承压，职业盈余持续下行。经过一轮整合出清潮后，现在职业CR3进步至80%，头部三家构成了两家国企(泛亚、安通)一家民企(中谷)的安稳竞赛格式，考虑到各家盈余诉求较强，职业运力有序扩张而需求又坚持稳健生长，内贸集运价格波动性将显着低于外贸集运。内贸集运安稳竞赛格式之下，中谷物流每年坚持较高的运营生机以及比例进步趋势，一起推进服务门到门延伸，事务逻辑将从航运周期特点切换至物流生长特点。

服务导向，公司争做集装箱界的“顺丰”；持续控本，公司盈余才能有望长时间上行。中谷物流多年专心优化客户服务体会，只需客户供应地址以及寄送货品，中谷物流就可以整合各种物流资源，经过掩盖全面的物流络为客户供应高性价比的优质门到门多式联运物流服务。公司不断打磨服务质量，致力于成为内贸集装箱职业的“顺丰”，用优质服务招引客户、进步客户粘性。公司凭仗低位逆势造船以及对船、箱、流程的精细化管控，其本钱管控才能要显着抢先职业，在其他竞赛对手微利乃至亏本的状况下，公司仍然坚持较好利润率。考虑到公司持续进步自有产能比例、持续推进船队大型化及年轻化、规划效应带来码头费用稳步下降、优化资源布局逐步推高陆运事务毛利率，公司未来单箱本钱有望不断下降，事务盈余才能有望稳步进步。

危险要素：国内宏观经济增速下行，内贸集运需求放缓；职业运力供应过剩，运价大幅跌落；油价大幅上涨；多式联运未来开展不及预期。

出资主张：考虑到内贸集装箱航运商场格式趋于安稳并持续改进，未来运价有望缓慢上涨，一起中谷物流捉住散改集、公转铁水、多式联运开展的方针盈余，推进商场比例进步以及陆运事务的开展，并且深耕本钱管控，不断进步盈余才能，咱们猜测公司2021/22/23年EPS为2.15/1.85/2.17元，现价对应PE为14/16/14倍。估计2021年利润会大幅进步，主要是公司将会发生一次性财物处置收益。公司本年4月发表2021年方案出售4艘集运船，将发生人民币4.60-4.94亿元的税后财物处置收益。对标海外多式联运龙头25倍PE估值中枢，并且我国多式联运及内贸集装箱航运开展空间仍然很大，咱们给予中谷物流2022年25倍PE，未来18个月目标价46元，初次掩盖，给予“买入”评级。

弘亚数控(002833)：上半年成绩大幅预增产能开释带动公司加速生长

事情：

公司发布成绩预告，上半年估计净利润约2.5亿元~2.8亿元，同比添加71.33%~91.89%。

陈述关键：

公司在手订单足够，新产能开释叠加下流持续景气带动成绩大幅进步依据公司成绩预告，公司2021年Q2单季度完成净利润1.39-1.69亿元，同比添加40.39%-70.71%，环比Q1添加24.96%-51.96%，运营状况坚持杰出添加态势。下流商场需求旺盛，公司在手订单丰满；一起跟着公司新厂房建成投产，二季度产能进一步开释，有用保证事务订单顺畅交给，然后带动全体成绩进步，估计上半年公司经营收入较去年同期添加60%以上。下流需求景气连续，1-4月我国家具零售额累计添加42.9%，1-4月家具职业出口同比添加69.2%，下流家具需求国内外商场齐发力，然后支撑板式家具机械需求持续景气。

新产品持续迭代缩小与职业巨子距离，拟购买土地持续优化产业布局2018年公司先后收买广州王石软件和意大利Masterwood，2019年公司又相继收买四川丹齿和亚冠精细，切入上游中心零部件范畴，优化公司供应链系统。一起，公司经过不断的技能进步，逐步缩小与世界抢先水平的距离，封边机、裁板锯、多排钻等作为公司主要产品，各项功能已逐步赶超世界抢先水平。5月25日，公司董事会审议经过了《关于拟购买土地使用权的方案》，拟以不超越2亿元购买佛山市约12.7万平方米的土地使用权作为公司未来扩建或新建项目储藏用地，然后满意未来下流商场添加需求，加速公司规划化开展速度，进步产品商场占有率，为公司久远开展打下坚实基础。

盈余猜测及出资主张

咱们估计公司21-23年归母净利润5.5/7.3/9.2亿元，EPS分别为1.82/2.42/3.02元，对应PE分别为19/14/11X，保持“买入”评级。

危险提示

房地产出资不及预期；公司产品比例进步不及预期。