财经股票网(涨停板封单撤)

老百姓(603883)：收买人川大药房加密内蒙古零售商场布局

事情

公司发布收买人川大药房100%股权公告

12月20日晚，公司公告拟以自有资金6.8亿元收买内蒙古人川大药房100%股权。

简评

收买人川大药房100%股权，加密内蒙古商场布局公司拟与多名人川大药房股东签署《股权收买协议》，以自有资金收买人川大药房100%股权，人川大药房100%股权全体估值为6.8亿元(对应PE19.13倍)，收买价格为6.8亿元，本次收买事项无成绩对赌协议。本次收买事项无需提交公司股东大会审议同意，不构成相关买卖，董事会已审议经过。

人川大药房是赤峰市第一大连锁药房，现具有直营门店235家，加盟店52家，首要散布在内蒙古地区。2020年1-11月完成运营收入4亿元，净利润3259万元。

本次并购买卖协同效应显着：1)人川大药房坐落内蒙古人口最多的城市赤峰市，是赤峰市最大的药品零售连锁企业，门店运营质量优秀，未来仍可经过中小型并购和新开门店形式继续扩展商场布局密度，开展空间较大；2)公司此前在内蒙古已有控股子公司通辽泽强，在内蒙古已建立起药品零售络，本次买卖完成后有助于公司进一步扩张内蒙古商场，提高对上游议价才能，发挥规划效应较低收购本钱，完成杰出内生运营趋势；3)依照咱们此前盈余猜测2020年公司完成归母净利润6.3亿元，假定标的公司2021年盈余水平与2020年测算值适当为3555万元，则对应奉献2021年成绩增速5.6%。

加大自建力度确保未来健康增加

2020年前三季度公司完成运营收入、归母净利润和扣非后净利润别离为101.20亿元、4.87亿元和4.49亿元，别离同比增加20.91%、23.60%和20.51%，运营趋势杰出。2020年前三季度，公司新增加盟店307家，新增直营门店804家，其间新建门店683家，并购门店121家，封闭门店62家，净增直营门店742家，很多自建直营门店对未来成绩增加构成杰出支撑。未来跟着公司区域聚集战略+继续优化产品系统，内生盈余才能有望进一步提高，长时间趋势向好。

盈余猜测与出资评级

咱们估计公司2020–2022年完成运营收入别离为145.50亿元、181.08亿元和225.40亿元，别离同比增加24.8%、24.5%和24.5%，归母净利润别离为6.12亿元、7.35亿元和8.85亿元，别离同比增加20.3%、20.1%和20.5%，折合EPS别离为2.13元/股、2.56元/股和3.09元/股，对应PE为55.2X、42.3X和33.9X，保持买入评级。

危险剖析

职业方针变化危险；商场竞争加重；规划扩张进展不达预期；并购门店整合不达预期；商誉减值计提；

中国修建(601668)：11月订单提速看好公司中长时间开展

事情：公司发布2020年1-11月运营数据，全体订单同比增加13.1%。

1-11月基建订单快速增加，11月单月地产出售微弱：公司1-11月累计新签合同额达28137亿元，同比增加13.1%，较1-10月上升3.6个百分点。其间，修建事务新签合同24438亿元，同比增加13.7%，较1-10月上升3.1个百分点：

1、房建事务增速略有下滑，新签合同额19173亿元，同比增加9.4%，较1-10月上升2.3个百分点；2、基建事务快速增加，新签合同5145亿元，同比增加33.3%，较1-10月上升6.6个百分点；3、勘测设计事务新签121亿元，同比增加9.5%，较1-10月上升0.6个百分点。公司房地产事务完成合约出售额3699亿元，同比增加8.9%，较1-10月上升6.2个百分点；合约出售面积2030万平方米，同比增加6.4%，较1-10月上升4.1个百分点。

单月来看，公司11月修建新签合同额达2913亿元，环比增加44.6%，同比增加44.0%。其间房建事务新签合同2101亿元，环比增加32.4%，同比增加32.9%；基建事务新签合同799亿元，环比增加90.2%，同比增加86.2%；勘测设计事务新签合同14亿元，环比增加55.6%，同比增加16.7%。公司房地产事务11月完成合约出售额471亿元，环比增加4.2%，同比增加84.7%；合约出售面积243万平方米，环比下滑21.6%，同比增加50.0%。

第四期股权鼓励回购结束：到12月14日公司第四期股权鼓励回购股份计划已施行结束，回购均价5.25元/股，共回购9.1亿股，占总股本份额约为2.17%。

此次股权鼓励掩盖2800名职工，进一步扩展了鼓励规模，有利于充分调动管理者和重要主干的积极性并长时间提高运营功率。净利润复合增加率不低于7%、净资产收益率不低于12%的解锁条件也确保了公司中长时间的稳健增加空间。

盈余猜测与出资主张：估计2020-2022年EPS别离为1.05元、1.16元、1.28元，对应PE为4.9倍、4.4倍、4.0倍。保持“买入”评级。

微观出资下行危险，疫情危险，地产出售不及预期危险。