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上证证券(网银转账需要开户行吗)

wx 2022-05-12 19:39:07 6

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专心堂:线下省外布局开始构成

公司动态事项

2月28日,公司发布2016年年度报告。

事项点评

收入添加稳健,赢利同比小幅上涨

公司2016年全年完成经营收入62.49亿元,同比添加17.44%;完成归属于上市公司股东的净赢利3.53亿元,同比添加2.06%。公司2016年完成的归母净赢利增速低于经营收入增速,归母净赢利增速低于咱们预期。分季度来看,公司2016年Q1-Q4经营收入同比增速别离为23.2%、13.4%、14.2%、19.4%,归母净赢利同比增速别离为16.8%、8.6%、13.1%、-26.9%。咱们以为公司归母净赢利增速下降的首要原因是:1)公司门店扩张速度较快,新店需求较大的前期投入、门店租金等费用,一起需求必定时刻的培养期逐渐进步出售额和盈余才能;2)公司继续对医药电商事务投入。跟着公司新增门店出售额的快速添加、并购门店盈余才能的进步,出售费用、管理费用占比将会下降,带动公司全体盈余水平上升,赢利增速逐渐与收入增速根本共同。

门店扩张稳健,云南省外布局开始构成

到2016年末,公司具有直营门店4,085家,较2015年末净添加门店589家,同比添加16.85%,其间医保门店达3,170家,医保门店占门店总数份额达77.6%。分区域来看,公司在云南省具有门店2,777家,占门店总数的68%,近三分之一门店布局在云南省外区域,包含广西334家、四川285家、山西209家、贵州153家、海南158家、重庆140家、其他省份及直辖市29家。从收入构成上看,西南区域、华南区域、华北区域别离占公司经营收入总额的80.04%、12.15%、4.68%。

公司在发展战略上方案未来三年以“自建+并购”的方法完善云南、重庆、海南、贵州、四川等省份的门店布局,使用公司建立的电商途径完成线上途径和线下出售的一体化,进步商场份额,增强公司盈余才能。

咱们以为公司已走出云南,在西南区域连续高密度门店布局的商业模式,进入区域商场后会集培养门店,旨在发挥规划优势,下降收购本钱的一起进步公司全体的运营功率。

定添加强公司本钱实力,有利于公司业绩快速添加

上证证券(网银转账需要开户行吗)

2017年1月,公司公告披露了非公开发行股票预案,拟向阮鸿献(公司实践操控人)、广州白云山医药集团股份有限公司等目标发行不超越7,883.82万股,用于中药饮片产能扩建项目、门店建造及改造项目、信息化建造项目、弥补流动资金,为公司扩展中药饮片产能、零售门店扩张、完善信息化体系供给了资金保证。此外,广药白云山参加公司定增后有望与公司展开战略协作,从久远的视点来看,一方面公司与广药白云山协作有利于丰厚产品品类、下降收购价格,另一方面公司能够凭借广药白云山的品牌优势拓宽云南省外商场,进步知名度。现在,公司定增预案现已被证监会受理。

出资主张

未来六个月内,坚持“慎重增持”评级

估计17、18年完成EPS为0.78、0.92元,以2月28日收盘价20.69元核算,动态PE别离为26.65倍和22.40倍。同类型可比上市公司17年市盈率中位值为33.37倍,公司市盈率低于职业平均水平。咱们以为:1)公司线下在要点区域高密度布局门店,门店由云南向省外要点区域推动,一起协作公司线上电商事务走向全国,线上+线下双驱动保证公司经营收入快速添加;2)新增门店培养完成后出售才能和管理才能均会显着改进,单店效益进步,带动公司全体盈余才能进步,赢利端增速逐渐与收入端增速坚持同一水平;3)公司的定增预案已被证监会受理,向实践操控人、广药白云山等发行股票,与上游药企协作优化盈余才能、增强公司本钱实力的一起表现了公司高层对公司未来的决心,咱们以为公司2017年赢利增速将触底上升,坚持“慎重增持”评级。

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