完善政策制度、扩大双向跨境投融资600259广晟有色渠道 外资配置人民币债券成为长期趋势

10月29日，国债正式归入富时世界国债指数(WGBI)。这是继彭博巴克莱全球归纳指数(BBGA)、摩根大通全球新式商场多元化指数(GBI-EM)之后，第三个归入债券的世界债券指数。至此，债券已被三大世界债券指数全部归入。

业界专家以为，以此为新起点，债券商场有望迎来万亿规划资金。接下来，外资稳步装备人民币债券将是长时刻趋势。

“入富”将分批完结

现在，全球有彭博、摩根大通和富时罗素三家首要债券指数供给组织，其间彭博巴克莱全球归纳指数、摩根大通全球新式商场多元化指数和富时世界国债指数是各自旗下最首要的指数。

和前两大指数相同，此次国债“入富”将分步完结。据悉，国债将在未来36个月内分批归入富时世界国债指数，其权重在2024年9月彻底归入后，估计将到达5.25%左右。此前，国债在20个月内完结了归入彭博巴克莱全球归纳指数的进程，归入摩根大通全球新式商场多元化指数则是在10个月内完结。

与此前比较，国债“入富”更引人重视，因为这一指数更受被迫型出资者的偏心。川财证券首席经济学家陈雳标明，富时世界国债指数是富时罗素追寻资金量最大的旗舰指数产品，也是全球政府债券指数的标杆。国债正式归入其间，标明我国债券商场基础设施等已满意世界化规范，可以引导世界债券装备资金进一步进入债券商场，为我国债市带来持续可观的资金流入。

“入富”也将进一步招引海外资金的持续流入。德意志银行集团大中华区微观战略主管刘立男标明，此次“入指”是对本钱商场持续对外敞开效果的认可，未来人民币境内商场与世界金融商场间的衔接将愈加严密。估计至2024年三季度末，将为国债商场带来总额约1050亿美元的资金流入，月流入规划有望达29亿美元。

将招引全球本钱趋势性流入

近年来，境外出资者装备债券已成长时刻战略。光大银行分析师周茂华标明，我国经济开展长时刻向好，金融商场深化高水平对外敞开，人民币财物将招引全球本钱趋势性流入。

2015年底以来，境外出资者不断加码人民币债券财物。据刘立男计算，每年债券流入资金规划已从2015年的470亿元人民币上升至2020年的1.073万亿元人民币。2021年年头至今，已有6040亿元人民币流入债券商场。到2021年9月底，境外出资者持有约3.94万亿元人民币债券，占国内固定收益商场总额的3.15%。在此布景下，刘立男看好债券商场对境外出资者的持续招引力。

不过，近期外资增持债券规划增速有所回落。对此，国家外汇办理局副局长、新闻发言人王春英标明，三季度以来，外资买债比上半年的高位的确有所回落，但与2019年同期比照，依然增加7%。在全球经济逐渐康复以及兴旺国家货币方针转向预期增强下，外资购买债券坚持了必定规划，并且在向疫情之前的常态回归，这是一个正常的体现。

“从中长时刻来看，外资关于稳步装备人民币债券仍将是趋势。”王春英说，债券商场规划较大，且外资占比较低，未来有较大增加空间。并且，境内债券收益率相对较高，人民币币值安稳，债券商场具有较好的出资价值。

今年以来，的10年期国债收益率在3%上下窄幅动摇，相较于施行低利率乃至负利率的兴旺经济体的国债收益率，体现出了比较高的出资价值。

“人民币债券在新式商场财物中被公以为是相对‘安全’的财物。”刘立男以为，因为人民币债券收益率与全球首要债券收益率的相关性远低于其他新式商场债券，因而人民币债券作为涣散危险的财物装备优势显着。

与全球兴旺国家商场比较，债券商场的外资持有比例依然偏低，潜力较大。现在，境外出资者持有人民币债券比例占境内固定收益商场的3.15%，远低于其他新式商场债券10%到30%的境外持有率。到2021年6月，人民币债券总规划为3119亿美元，占全球储藏的2.6%，这一比例远低于人民币在特别提款权(SDR)中10.92%的权重。刘立男以为，未来，将进一步扩展本钱商场敞开，不断加强与全球商场的衔接，并有望逐渐放宽利率衍生品、外汇衍生品和信誉衍生品的商场准入，为境外债券出资者供给更为丰厚的危险办理工具。

相关规矩将持续完善

近年来，我国持续优化境外组织各出资环节操作流程，接下来，还将进一步推动相关规矩与世界接轨。

上一年以来，金融办理部门现已出台了一系列方针措施。如整合入市途径，依照“同一套规范、同一套规矩的一个债券商场”的准则一致准入办理和资金办理等准则组织，进步境外组织入市便当度，进一步优化和便当出资资金汇收支等。境外组织入市买卖后，“时差”问题也曾一度导致其买卖不方便当。央行很快着手提高金融基础设施服务水平，境内外买卖途径展开协作，支撑境外出资者在直接入市途径下展开直接买卖，境内途径延伸服务时刻，便当更多境外组织“无时差”参加债券买卖；为境外组织供给循环结算服务和T+3以上买卖结算服务，有用缓解了因境内外节假日差异带来的不方便当。

今年以来，我国债券商场双向敞开行动不断落地。9月，债券通“南向通”发动；第一批离岸人民币地方政府债券成功发行。

免税期的延伸也有助于支撑债券商场敞开，招引海外出资者进一步出资债券。10月27日举行的国务院常务会议指出，要坚持扩展对外敞开，发挥国内大商场的优势，优化营商环境，加大招引外资力度，鼓舞更多外资经过债券商场参加国内开展。会议决定，将境外组织出资者出资境内债券商场获得的债券利息收入免征企业所得税和增值税方针的施行期限，延伸至“十四五”时期末，即延伸至2025年12月31日。

“未来跟着境内债券商场稳步开展，各类债券产品不断丰厚，以及相关法律准则与世界商场不断接轨，有望招引更多被迫型和自动型的装备资金流入。”王春英标明。

周茂华以为，未来我国将稳步推动金融业高水平对外敞开和人民币世界化，丰厚金融产品，完善跨境出资基础设施，不断提高出资便当化水平。

人民银行有关负责人标明，下一步，将持续与各方共同努力，活跃完善各项方针与准则，稳固和扩展双向跨境投融资途径，为境内外出资者供给愈加友爱、便当的出资环境。