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facebook的市值(北方嘉科股票)

wx头像 wx 2022-05-10 02:28:01 6
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上峰水泥:18Q4华东价格创新高,全年成绩超预期

事情:公司发布2018年成绩预告,估计18年全年完成归母净利润14.5-16亿元,同比增加83%-102%;其间Q4完成归母净利润5.32-6.82亿元,同比增加58.3%-103%,单季度盈余创前史新高。

华东地区连续高景气量,Q4价格大涨推进成绩超预期。依据我国水泥数据,现在公司除1条出产线在新疆之外,在安徽有5条出产线,在浙江有2条出产线,华东地区产能占比到达86%,得天独厚的产能布局充沛获益于华东地区高景气量。在华东地区Q4地产抢开工及冬天杰出的错峰出产的支撑下,区域供需格式大幅改进,咱们测算,估计公司Q4销量在330-360万吨左右,全年销量同比安稳;而浙江及安徽两地水泥价格在Q3高基数基础上涨幅达90-120元/吨,一起熟料价格也上涨50-80元/吨(公司水泥熟料营收占比约7:3),价格上涨进一步提高公司盈余水平,估计公司Q4吨毛利在190元/吨以上;一起,公司杰出的本钱控制力比美海螺,助推成绩再创新高,估计公司Q4吨本钱约160-170元/吨。

现金流大幅改进,未来或提高分红份额。18年前三季度公司经营性净现金流约10亿元,其间在手现金约9.3亿元,咱们以为,在18年Q4公司盈余再创新高的布景下,现金流有望继续改进。足够的现金流一方面保证公司各事务的顺利进行,另一方面归还有息债款优化债款结构,18年三季度末公司资产负债率现已降至53%左右,较17年底下降约7个百分点;跟着公司现金流不断改进,未来不扫除提高分红份额,加大力度报答股东。

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需求端2019年估计坚持安稳。18年12月份以来,杭州轨道交通三期以及江苏省沿江城市群城际轨道交通建造规划先后获批复,规划达千亿级。

在基建补短板的主基调下,基建出资增速显着加速,咱们以为,长三角作为经济发达地区,基建项目有望快速落地,基建逆周期调理的积极效果将逐渐表现。而房地产方面,长三角地区对货币化安顿依靠程度较低,棚改货币化份额的削减对区域地产出资影响较小,咱们以为,19年在房地产需求降幅或有限,而在基建补短板逐渐发力的布景下,华东地区水泥需求整体将坚持平稳;错峰出产仍旧有序,19岁月东区域供应端压力不大。近期浙江省发布2019年错峰出产施行方案,19年停窑时刻不少于65天,其间新年期间停窑35天,继续连续冷季错峰出产;一起考虑到18年在重污染气候中,安徽芜湖等地屡次施行限产;咱们以为,华东地区19年错峰出产仍然有序,而在环保压力比较大的区域,限产有望进一步收紧,19年整体供应压力不大。华东地区作为供需紧平衡的区域,在交易渠道工作日益老练的布景下,龙头企业的引导效果益发凸显,19年区域高景气量有望继续。

出资主张:估计18-20年公司归母净利润为14.8、15.2、15.5亿元,EPS分别为1.82、1.87和1.9元,对应18-20年PE估值分别为4.7、4.6和4.5倍,目标价13.09元,给予“买入”评级;咱们暂时保持盈余猜测不变,待公司发表更多运营数据后,咱们将更新相关猜测。

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