大康牧业股票(中海油服股票)

我大弗兰有一只农业股，上市现已整整十年，近两年每年都能走出翻倍行情。

2019年1月31日，最低探至1.42元，到4月25日摸高2.8元，堪堪翻倍。

2020年2月4日，股价被打至1.38元，到5月7日涨至3.05元，翻倍有余。

这只奇特的股票叫大康农业，一家事务包括肉牛、肉羊、农资与粮食交易及乳业的农业类上市公司。

这家公司前身是大康牧业，“养猪致富”的典型。

2014年，鹏欣集团掌门人姜照柏入主大康农业，开始定增募资、海外并购的本钱戏法。

本年5月，公司又完成了一笔15.93亿元的定增，用于缅甸50万头肉牛项目和瑞丽市肉牛工业基地建设项目。

大举收买的背面，大康农业的盈余才干并未得到改进，反而在财政报表上留下很多疑团待解。

谜一般的扭亏

自鹏欣集团入主大康牧业、并将公司更名为大康农业以来，尽管营收屡次轻松过百亿，但从未曾有过任何一年，扣非净赢利是正值。

数据来历：公司历年年报 湘股策制图

2019年，大康农业总收入134.88亿元，较往期上升0.70%；净赢利6201万，上升109.05%；扣非净赢利也上升了96.01%，但很不幸仍为-3315万。

成绩大幅上升的首要原因是2018年公司计提了高达5.82亿的商誉，且因为商誉主体为海外财物，在重复“套娃”之后并未被记入非经常性损益。

实际上，2018年减值的并非商誉悉数，期末仍有高达5.57亿的商誉留在财物负债表中。

上述商誉，大康在2019年只是减值了1170万，然后使得公司净赢利较从前大幅增加。

依据大康农业4月29日发表的《2019年度商誉减值测试陈述》，其中心商誉来历“巴西财物组”并未完成盈余猜测，且2019年赢利下滑超50%。

如此一来，仅计提1170万的行为显得令人费解。

收买之时，大康农业对“巴西财物组”曾做出过较达观的盈余猜测。在2018年被打了左脸，2019年被打了右脸之后，本年给出的新盈余猜测却达观仍旧。

减值测试陈述中，大康估计“巴西财物组”两家公司的赢利率将在未来5年逐渐康复，2020~2024年猜测赢利率依次为0.76%、2.31%、3.83%、4.39%和4.94%。

大康农业以为，上述赢利率在5年之后将长时间稳定于4.94%。

这在交易职业之中已属较高水平。相同从事大宗产品交易的上市公司厦门国贸，2019年净利率仅有1.13%。

因而，陈述终究以16.26%的折现率算出了高达33.68亿的未来现金流，甚至高于“巴西财物组”含商誉账面值的33.19亿。

在减值测试陈述中，大康农业并未对继续给出达观猜测做出任何解说，因而我等吃瓜大众亦没有了对其合理性做出剖析的根底。

换而言之，这是一个谜。

谜一般的海外交易

其实，大康农业的巴西财物组，其疑团远不止于其成绩猜测的问题。

在2019年半年报前后，大康农业就曾因相关问题遭到许多媒体质疑，甚至直接质疑其“财政作弊”。

因媒体质疑，大康农业半年报后吃了一封重视函，随即又收到一封问询函，其保荐人申万宏源还陪着收到一份核对媒体相关质疑的函。

所幸回复稳当，顺畅躲过了质疑危机。

其时媒体的首要质疑是，巴西两家公司应收账款、预付账款奇高，客户首要为当地农户。

面临赊销目标为抗危险才干较差的个人这一状况，公司非但没有做出充沛保存的管帐考量，反而将“农户联系”承认出了高达5.63亿的巨额无形财物。

除此之外，2018年兼并财报中，大康应收账款列表的第一名、赊款高达2.93亿的是一家名为Future Empire Trading Limited（FETL）的海外小微企业。

其时，媒体广泛质疑FETL为空壳公司。但据保荐人核对，英国公司FETL加上其在我国境内的6家子公司，算计职工人数14人，倒也并非空壳。

不过，FETL携6家子公司的职工总数也仅为14人，是怎么撑起动辄上亿的世界生意呢？

保荐人核对称，FETL关于世界农产品交易及相关产品交易事务有丰厚实务经历和客户资源，作为不具有仓储条件的世界交易商，首要从事提单交易方法，2018年事务规划超越2亿美元。

无仓储，提单交易。简略来说，FETL较大概率是一家以操作远期合约为主，辅以各种衍生品的典型大宗产品投机者。

也许是饱尝质疑的原因，经保荐人核对，大康农业与FETL已无后续协作。

不知是否从与FETL的协作中获得了启示，大康农业在2019年将远期合约玩得飞起。

2019年年报显现，大康农业该年获得的投资收益高达1.44亿元，占赢利总额份额172.03%，构成原因“首要是远期合约交割发生的投资收益。”

除这笔投资收益外，大康还别的承认了高达1.28亿元的公允价值变化，占赢利总额份额为152.7%，构成原因“首要是未到期的远期合约公允价值变化发生的收益。”

也就是说，大康农业上一年经过折腾远期合约，获得了相当于其2019年公司全体净赢利3.4倍的巨大收益。

自负康牧业建立以来，还没有任何一年的净赢利到达过这一数额。

细思极恐的是，在年报中，大康农业为这两笔收益打上了“具有可继续性”的标签！

大康农业2019年非主营事务表 来历：公司公告

众所周知，期货商场中能继续保持高盈余的基金、公司甚至个人投资者少之又少。

大康农业关于远期合约收益的“可继续性”判别，满满的谜之自傲。

谜一般的饲养业

其实，非但依靠远期合约的海外交易事务疑团重重，大康农业布局的各种饲养业也较为美妙。

大康农业因被商场划分为猪肉板块，曾在上一年有过短期股价暴升。在本年年初疫情期间，股价从1.38元最高冲至3.05元，区间最高涨幅高达121%。

实际上，大康农业的猪肉事务处于一种既存在又不存在，与公司赢利既相关又不相关的谜之状况。

大康农业的前身大康牧业，曾是“养猪致富”的典型，主业长时间以生猪饲养为主。

但在鹏欣集团入主重组之后，好像并不想在养猪上花费新任管理层的任何精力，在托付原大康牧业的实控人管理了两年之后，将该块事务全权保管给了一家名为江苏银河的外部公司。

这份托付协议中清晰约好：“赞同由江苏银河担任大康食物的运营管理，享有大康食物悉数运营收益并承当其悉数运营亏本，江苏银河按协议约好每年向公司付出固定收益款。”

协议签下之后，大康农业在猪肉事务上每年只是向江苏银河收取“固定收益款”。自此，猪肉的涨跌也好，相关事务的盈亏也罢，与大康农业再无相关，全由江苏银河获取或承当。

2019年年报显现，大康肉类食物及其子公司算计账面财物为14.08亿元，从江苏银河获取了3800万元的保管收益，相除算得收益率低至2.7%。

大康农业2019年保管状况 来历：公司公告

也就是说，尽管猪肉事务给大康农业奉献了3800万赢利，但这收益不是养猪养出来的，而是收租收出来的。

大康农业的猪肉事务处于一种不负盈亏的半剥离状况。

猪肉事务尽管古怪但至少还理得清楚，大康农业的乳制品事务则让人彻底摸不着头脑。

早在2012年末，大康农业的控股股东鹏欣集团经过各种并购，整合了新西兰16家大型奶牛农场，发明了“纽仕兰”品牌。

但是，在对2019年半年报问询函的答复中，大康农业却宣告纽仕兰乳业现已“转型”：“纽仕兰乳业已进行战略转型，不再自主运营‘纽仕兰’品牌进口乳品事务，首要从事白砂糖等事务。”

不卖奶转卖白糖，大康农业爽性将这家全资子公司从纽仕兰乳业更名为上海聚连能交易有限公司。

另一方面，仍然运营“纽仕兰”品牌的，是大康农业以33%份额参股的纽仕兰新云（上海）电子商务有限公司。

这家公司的最大股东为持股40%的阿里巴巴。

但是，在上一年抛弃自主运营纽仕兰品牌之后，大康农业的乳制品事务反倒呈现了质的提高。

年报显现，大康农业2019年乳制品收入1.31亿，较从前的1.64亿下滑了20.25%。

但是扣除经营本钱后，2019年乳制品奉献毛利高达5643万，较2018年的2893万上升了95.06%；毛利率则由从前的17.65%大幅上升至43.18%。

乳制品事务收入下滑，毛利率飙升，大康农业在年报中并未做出任何解说。

大康农业为何抛弃自主运营纽仕兰品牌？现在公司对品牌的控制力怎么？效益为何忽然大幅改进？

总归，关于大康农业的乳制品事务，就像波兰女诗人辛波斯卡写的那样：万物静默如谜。

除猪肉和奶，大康农业近年还在大力布局肉牛事务。

上一年9月29日，大康农业官微发文称，公司在第七届四川农博会上签下许多肉牛订单。其时，这篇推送的标题为《一小时揽单3亿元 大康农业“缅甸牛”到蓉推行深受喜爱》。

文中，时任总裁、现任联席总裁沈伟平说过的一句话较为傲娇：“有个词叫‘订货会’，我叫‘退货会’，天天在推订单。”

按说，大康农业的肉牛事务应该不负众望。

然鹅，年报显现，2019年大康农业的肉牛事务完成销售收入824.51万，相当于报导中3亿订单的2.75%。

更让人吃惊的是，对应824.51万销售收入的本钱只是只要167.02万。如此算来，肉牛毛利率居然高达79.74%。

实际上，往往只要软件开发等第三工业公司的毛利率才干到达80%以上的高度。大康农业的年报之中，亦未曾对其肉牛事务的单位价格、料肉比等数据进行发表，其毛利率高到怪异的原因，亦无法探求。

所以，大康农业肉牛事务的订单完成份额为何如此之低？其所养肉牛是否已辟谷成仙无需饲料喂食？

一句话，这都是谜。