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(晶科能源)司太立：制剂布局进入收获期开启更大成长空间

wx 2021-11-12 00:23:07 6

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事情描绘近来，公司发布公告，公司的全资子公司上海司太立取得碘海醇注射液（100ml:30g；100ml:35g）药品注册批件。事情谈论碘海醇制剂商场规模巨大，未来添加可期。依据来自Newport Premium 数据库的数据显现，2018 年，碘海醇全球商场规模为12.37 亿美

事情描绘

近来，公司发布公告，公司的全资子公司上海司太立取得“碘海醇注射液（100ml:30g；100ml:35g）”药品注册批件。

事情谈论

碘海醇制剂商场规模巨大，未来添加可期。依据来自Newport Premium 数据库的数据显现，2018 年，碘海醇全球商场规模为12.37 亿美元，同比添加5.82%；依据PDB 数据，2019 年国内的碘海醇商场规模为27.09 亿元，同比添加7.54%。

现在，国内共有13 家公司在售碘海醇制剂，取得碘海醇制剂进口答应的仅有GE。

近年国内医院商场碘海醇比例占比较高的为扬子江、GE 和北陆药业。此次公司获批的碘海醇注射剂与此前获批的碘帕醇注射剂均为与恒瑞医药的协作种类，后续有望依托恒瑞强壮的出售才能完成产品的敏捷放量，并有望为公司带来较为明显的赢利增量。

制剂布局进入收获期，敞开更大生长空间。碘海醇注射剂是公司获批的第二个碘造影剂制剂种类，再次证明了公司现已突破了碘造影剂制剂环节的技能壁垒，完成了从质料药到质料药制剂一体化的工业链延伸。现在，公司尚有碘克沙醇注射液、碘佛醇注射液和碘美普尔注射液三个碘造影剂制剂种类处于制剂申报的不同阶段。咱们以为，经过碘帕醇和碘海醇两个制剂的获批，公司现已具有了从上游质料药端到制剂出产的全工业链技能才能，公司后续的碘造影剂产品或许已不存在开发上的技能壁垒，咱们等待新制剂种类获批后给公司带来的成绩增量。

从质料药高景气，到多要素驱动添加。2018 年四季度以来，特征质料药企业随同职业景气周期的敞开，遍及呈现出杰出的成绩态势。而从今年来看，各家企业的前期布局开端相继落地，添加形式从单纯的质料药放量逐渐晋级为质料药、国内制剂、制剂出口、CDMO 等多个驱动力的叠加。这将为优质质料药企业未来继续的快速生长供给有力保证。

看好公司未来开展，保持“买入”评级。咱们估计公司2020-2022 年归母净赢利分别为2.82、3.94、5.51 亿元，同比添加66%、40%和40%，EPS 为1.20、1.68、2.34 元。当时股价对应2020-2022 年PE 分别为71、51、36 倍。保持“买入”评级。

危险提示

1. 职业竞赛程度添加；

2. 公司制剂获批进展不达预期。（长江证券）