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掌趣科技：“内生+外延(股票复权)”成长路径清晰

wx头像 wx 2021-11-12 00:12:48 6
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出资主张:初次掩盖,给予增持评级。咱们以为公司并购的游戏团队对赌成绩超额完成的概率较大,估计2014-16 年公司EPS 分别为0.42 元、0.57 元和0.79 元,给予目标价23 元,给予增持评级。 异乎寻常的知道:商场以为游戏工业存在泡沫,但咱们以为资本商场或许存在部

出资主张:初次掩盖,给予增持评级。咱们以为公司并购的游戏团队对赌成绩超额完成的概率较大,估计2014-16 年公司EPS 分别为0.42 元、0.57 元和0.79 元,给予目标价23 元,给予“增持”评级。

异乎寻常的知道:商场以为游戏工业存在泡沫,但咱们以为资本商场或许存在部分泡沫,但工业商场并无泡沫。跟着中低端智能机的遍及、移动络(4G)的完善晋级,以及互联企业对手机游戏形式的不断更新,未来三年手游工业收入和商场份额仍将连续高速添加态势。持续看好以掌趣科技为代表的板块龙头公司,以及“内生+外延”双引擎驱动的生长途径。

“内生+外延”生长途径明晰,不扫除非揭露增发的或许。①公司2013年上线的游戏流水安稳,2014 年精品游戏上线数量添加。根据已有产品的堆集和新产品的推出,估计游戏团队对赌成绩超额完成概率较大。②经过署理明星等级的游戏产品(如墨麟的《我名悟空》),有用补偿自研产品的档期空位。③游戏企业天然具有不断并购扩张的动力,2013年公司流水约30 亿元,计划经过内生添加及外延扩张到2016年完成流水100 亿元规划。创业板再融资办理办法已推出,不扫除公司近期发动再融资计划的或许。

催化剂:精品手游产品上线,月流水超出商场预期;对价合理的工业链外延并购;再融资计划推出。

危险提示:游戏项目盈余的不确定性;外延收买推动速度及办理危险。（国泰君安）

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