价格低的股票(基金000676)

股市剖析：华测导航2020年建成斗极全球体系，这家熊了两年的公司会迸发吗？

华测导航于2017年上市，之后两年一向处于震动跌落的过程中。

12月27日，华测导航涨停，这是该股在2019年的第2次涨停。为什么会忽然迸发呢？

最直接的原因是：27日，公司发布1-12月成绩预告，净赢利在1.4亿左右，扣非净赢利为1.175—1.275亿，同比添加66%-80%。

从公司3季报可以看出，前3季度营收6.99亿，净赢利仅为7011万，商场预期该公司本年就1.1-1.2亿左右的净赢利，公告的1.4亿赢利是超出商场预期了。

公司的高精度接纳机首要使用于测绘、根底建造、修建等与微观经济周期相关的职业，公司半年报成绩低于预期，与职业需求不振有关。

假如经济有复苏痕迹，特别是基建范畴需求有所复苏，公司现在产品出产大部分环节委外，可以依照下流需求跟进产能，那么公司的成绩也会有进步。

除此之外，27日，我国卫星导航体系办理作业室主任、斗极卫星导航体系新闻发言人称2020年6月前斗极三号体系将全面建成。

近期，公司总裁朴东国表明，才智城市建造很重要的一环便是获取各种地物的方位信息。针对这一需求，华测导航自主研制的三维激光扫描体系，价格只要国外厂家的70%，未来一两年将迎来井喷式展开。

那么，此次股价的迸发是暂时的，仍是可以继续的呢？公司还有多大的潜力呢？

下面咱们就来仔细剖析这家公司。

一、主营

1、主营高精度卫星导航定位。依据国务院作业厅印发的《国家卫星导航工业中长期展开规划》，到2020年我国卫星导航工业规划将到达4000亿元。

依照海外老练的高精度使用浸透率为7%左右的数据核算，国内2020年高精度使用商场空间在280亿左右。

2、高精度商场，国产产品构成了现在以南边测绘、中海达、华测导航、合众思壮四家为主的商场格式。

中海达：主营事务RTK系列产品，三维激光扫描设备、海洋设备测深仪等。

合众思壮：亮点在于斗极导航农机主动驾驭体系，它和华测在这项事务上是竞争对手。

3、在国内职业中，公司整体事务规划处于第四。

在上游数据收集设备端商场排名第三，下流解决方案事务体量业界排名榜首。公司在解决方案范畴的抢先在于，榜首有先发优势，第二是较高的经历壁垒，有近500个职业使用事例。

4、海外抢先的有天宝、诺瓦泰、拓普康等。

天宝(Trimble)：美国从事测绘技术开发和使用的高科技公司，首要出产GPS相关产品。天宝的经营收入从1999年的2.7亿美元，到2006年现已添加为超越9.4亿美元。现在是这个职业的霸主。

诺瓦泰：高精度范畴抢先的产品研制出产商。接纳机、封装、天线和固件，这些产品都已集成到全世界高精度的定位使用。

二、事务拆分

1、事务分为2块：数据收集设备、数据使用以及解决方案。

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2、公司以RTK和GIS两类设备发家展开，高精度GNSS接纳机是公司中心产品，经营收入占比最大。产品兼容斗极、GPS、GLONASS和Galileo四大体系卫星信号，使用于测绘、国土资源、电力、交通等部分。

GIS数据收集器首要用于地理信息体系建造、查询、监管、法律、巡检、移动作业。

3、设备包含：复合翼笔直起降无人机华鹞P316、OptechPolarisTLS系列三维激光扫描仪、合成孔径雷达、华微3号无人船、边坡监测雷达、X9GNSS、T8GNSS、M7GNSS、CTS-112R4全站仪、MS-100无人机机载LiDAR体系、背包式三维激光扫描体系、形变监测体系、斗极数字施工体系等。

4、数据使用和解决方案包含：位移监测体系和农机主动导航体系。

上半年，公司数据使用及体系解决方案事务经营收入同比添加77%。

解决方案的添加首要体现在位移监测和才智施工，一起，精准农业坚持稳定添加。

由于国家对工程质量的要求越来越高，才智施工体系逐步鼓起，如机场、高速公路等的数字化施工办理。

5、毛利率在同职业公司中抢先。

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营收占比最大的高精度GNSS接纳机事务，毛利率稳定在50%以上；数据使用及解决方案事务毛利率在58.8%左右。最高点是2017年的66.4%。

三、曩昔成绩迸发的几个点

1、2013年，国家发布《国家卫星导航工业中长期展开规划》、《2013年农业机械置办补助施行辅导定见》两个重磅文件。

华测进入精准农业范畴，农业机械的主动导航产品销量添加，然后成绩上升。

2、华测在2017年、2018年都收到了3000多万的方针补助，18年之后补助削减。

四、斗极体系的大时机

全球有四大卫星导航体系，分别是：美国的GPS、俄罗斯的GLONASS、欧洲的Galileo以及我国的斗极体系。

在政府强力推进下，国内卫星定位终端逐步兼容斗极信号，乃至可以以接纳斗极信号为主。

2017年现已敞开斗极三号体系的组作业，2020年将迎来全面晋级浪潮。

BDS在2020年完结35颗卫星组，建成斗极全球体系，斗极工业链公司有望获益。

“一带一路”布景下，兼容斗极信号的终端拓宽海外商场。公司上半年海外收入同比添加26%，毛利率为60%，具有50余家海外签约经销商。

五、轿车商场

高精度GNSS使用逐步向方位服务、轿车导航、智能交通等群众范畴浸透。

到2020年，智能轿车新车占比到达50%，大城市、高速公路的车用无线通信络覆盖率到达90%。

跟着国家对斗极的大力推进，未来智能驾驭中的卫星定位有望全面完成兼容斗极。

而车用斗极信号接纳设备，又将由现在做GNSS卫星信号接纳机的厂商出产，将会协助业界厂商翻开宽广的轿车商场。

L3智能辅佐驾驭等级需求装备高精度地图和高精度方位信号传感器，来完成道路规划和主动驾驭。

假定2020年今后每年我国新车产值为3000万，其间15%的车装备有L3等级以上的辅佐驾驭体系，而高精度定位体系作为其间一个子体系，以2000元/台的价格进行安装，那么这个商场将有90亿的空间。

六、比照国外，下流使用宽广

高精度卫星导航定位使用工业链首要分为根底构建—终端及使用软件-使用解决方案及运营三个环节。

比照国内外工业链可以发现，国内工业链首要会集在上游芯片、板卡范畴，可以走向终端及使用解决方案的厂商逐步削减，整个工业链呈纺锤形。这和海外老练的正三角形GPS工业链构成激烈比照。

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在上游，南边+华测+中海达+合众思壮+上海司南五家公司在设备范畴的商场占有率现已到达90%以上，会集度十分高。

但是在下流的使用范畴，商场会集度十分之低。中海达+华测+合众思壮三家公司，在使用环节的市占率在10%以下。

像华测导航这类的设备抢先公司，在切入下流使用时，有十分大的整合空间。

七、公司在下流的竞争力

1、研制优势。公司19年上半年的研制费用同比添加34%，要点展开GNSS全星座全频点芯片、GNSS基带算法、精细定位定轨算法、组合导航算法、三维激光点云数据收集及处理等中心技术研究。

2、营销优势。华测导航具有业界抢先的出售部队规划，出售费用率远高于同行，由于以直销为主的原因。

总结

华测导航的成绩具有很强的方针驱动特点。

2020年，斗极体系迎来晋级浪潮，那么在方针的强力推进下，华测或许会获益。

从职业看，高精度卫星导航定位职业，未来拓宽空间很大，如才智城市、无人驾驭、物联等范畴都需求精准定位，华测未来生长的空间或还较大。

危险：微观经济下行，设备商场竞争加重，下流新使用拓宽不达预期。