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白酒职业密布发债一季度13家上市企业现金流为负

我国商报/我国商一直以来，白酒企业都给人以“不差钱”的形象，不管在资本商场仍是消费商场都备受追捧。但是，近来白酒企业出现密布发债的情况。我国商报记者整理发现，新冠肺炎疫情之下，白酒企业的资金压力很大，本年一季度17家白酒上市企业中有13家现金流为负，即便终端商场逐步复苏，经销商出货压力依然很大，给厂家打款的志愿不强。

牛栏山母公司发10亿元债券

近来，牛栏山的母公司北京顺鑫农业股份有限公司发布了《关于拟发行中期收据的公告》。公告显现，为了优化债款结构、扩宽融资途径、下降融资本钱，然后进一步满意公司事务发展需要，拟请求注册发行总额为10亿元的中期收据。征集资金的用处首要是为了归还或置换银行贷款以及弥补流动资金。

实践上，这不是顺鑫农业本年第一次发债，不久前，顺鑫农业发布了超短期融资债券“疫情防控债”，起息日为本年3月9日。白酒职业专家刘晓威对我国商报记者表明，顺鑫农业频频发债背面是其面对的较大现金流和负债压力。实践上，疫情导致许多中低收入集体收入下降，影响了牛栏山的销量，而顺鑫农业的高端产品本就影响力不大，疫情期间更是出售不畅。

数据显现，本年一季度，顺鑫农业经营活动发生的现金流净额为-8.58亿元，同比下滑462.8%，负债总额为125.81亿元，资产负债率为61.69%，其间短期告贷金额为31亿元。

值得注意的是，顺鑫农业的负债水平接连多年处于职业高位。金融信息服务企业万得数据显现，2017-2019年，顺鑫农业的资产负债率分别为61.29%、61.07%、66.12%，在17家白酒上市公司中处于首位，远高于职业均匀的28.4%、27.71%、30.06%。2020年一季度，顺鑫农业的资产负债率为61.69%，仍旧位居职业“第一”，远高于职业均匀的23.15%。

此外，我国商报记者了解到，顺鑫农业本年到期的债券共有三笔，到期日分别为5月13日、10月26日、12月4日，也即150天以内，顺鑫农业将有两笔债券到期。

13家上市企业一季度现金流为负

实践上，本年以来，多个白酒企业都发布了发债信息。据悉，继泸州老窖股份有限公司上一年9月发行了25亿元公司债后，本年3月又完成了15亿元公司债的发行。

在此之前，5月25日，古井集团2020年度第二期超短融——20古井SCP002正式起息，发行利率2.02%，实践发行规划3亿元，期限270天，征集资金用于归还3月份发行的2020年度第一期超短融——20古井SCP001。

我国商报记者了解到，白酒企业一直以来给人以“不差钱”的形象。本年曾经，白酒职业发行过债券的企业只要伊力特、顺鑫农业，现在白酒职业出现密布发债的情况，也预示着白酒企业在资金层面压力不小。

对此，我国商报记者查阅财报得悉，本年一季度，17家白酒上市企业中，13家企业经营活动发生的现金流净额为负，排名最终的三个白酒企业依次为五粮液、顺鑫农业、迎驾贡酒，其经营活动发生的现金流净额分别为-12亿元、-8.58亿元、-3.83亿元。

对此，刘晓威坦言，疫情影响下，终端白酒出售不畅，经销商对白酒企业打款不活跃，白酒企业资金流必定受到影响，相对于收入、赢利目标，现金流目标更实在、严酷。

白酒经销商仍“压力山大”

实践上，跟着全国复工复产的有序进行，白酒职业终端消费逐步复苏。5月29日五粮液股东大会的音讯显现，本年二季度以来，跟着外部需求的逐步康复，4-5月公司主品牌出售出现显着环比改进，5月主产品出售估计已康复到从前70%的水平。

泸州老窖总经理林锋也在股东大会上表明，本年3月份，泸州老窖低端光瓶酒根本康复，高端白酒4月开端康复，现在包含飞天茅台、一般五粮液、国窖1573等白酒产品的商场价根本达到了历史最高水平。

不过，五粮液、泸州老窖等名酒的复苏不代表整个白酒职业的回暖，实践上，白酒经销商终端出售层面仍面对较大压力。刘晓威表明，现在白酒商场中高端白酒和低端白酒消费逐步复苏，但以宴席等场景为主的中端白酒消费仍康复较差。此外，现在正处于白酒消费冷季，终端店面进货志愿不强，经销商出售压力较大，天然不肯对厂家打款。

一位四川省泸州市的白酒经销商也对我国商报记者表明，一方面，白酒经销商终端出售不畅，资金回款压力大；另一方面，疫情形成经销商自身资金紧张，真实的周转困难期远没有结束。

方正证券白酒职业中报前瞻显现，二季度以来，跟着疫情缓解，白酒职业终端出售逐步改进，回款部分康复，但现在白酒企业库存压力仍较大，主张重视白酒企业的现金流情况。