关于锌期货的信息

观念小结

中心观念：偏多 消费复苏重视库存拐点；战略上重视逢低做多。

锻炼赢利：偏空 上星期国内TC均匀3750元/金属吨，进口TC上调10美元/干吨至140美元/干吨。锻炼赢利到达886元/吨。

现货升贴水：偏多 上海对03合约升水0-20元/吨；广东对04合约贴水35-70元/吨；天津对03合约贴水50-100元/吨。

镀锌开工率：偏多 镀锌板企业周度开工率83.33%，环比上升；镀锌结构件企业周度开工率65.13%，环比上升。

合金开工率：偏多 压铸锌合金企业周度开工率65.67%，环比上升。

国内库存：偏空 上星期国内社会库存添加1.33万吨至27.64万吨。保税区库存相等1.46万吨。

LME升贴水：偏多 LME锌0-3升贴水收窄至16.25美元/吨，远月3-15升水回落至198.5美元/吨。

欧洲动力：偏多 荷兰TTF天然气价格上升至91.5EUR/MWh；欧洲各国电价回落至273.72-294.22USD/千兆时。

进口赢利：偏多 锌精矿进口赢利为-1340元/金属吨；锌锭进口赢利为-2532元/吨。

LME库存：偏多 上星期LME锌库存下降0.34万吨至14.44万吨。

平衡&展望

上星期总结：国内质料偏紧格式并未缓解，即使矿山赢利到达近年来新高，北方关于炸药的管控继续推迟了部分矿山的复工，在国内TC迟迟难涨的状况下，进口锌精矿的亏本正在经过进口TC的上涨而不断修正，近期进口TC报价上升到140美元/干吨，实践成交或在150美元/干吨，但相较国产TC仍有必定下风。现在副产品价格上升弥补锻炼赢利，在1-2月进口矿添加预期下，国内锻炼厂复工志愿或有所上升。一起，华北区域下流仍在接连复工之中，现在基建相关订单呈现回暖，修建类订单仍然低迷，短期内需重视三地升贴水改变以及库存变化状况。

上星期热门：俄乌抵触推升欧洲电价

欧洲电价重回高位区间

上星期欧洲区域电价拉涨，其间英国、意大利以及法国区域电价上涨至300美元/千兆时以上，对应区域锌锻炼厂理论赢利从头回到盈亏平衡邻近，其他国家仍然有所盈余。

俄乌形势加重了商场动力忧虑，短期内欧洲电价仍存在必定不确定性，一起在海外消费仍显微弱的状况下，外强内弱格式进一步凸显。

材料来历：天风风云

下流收购心情好转 进口TC稳步上升

外强内弱格式显着

上星期锌价冲高回落，周内沪锌主力合约开于25220元/吨，周内高点25280元/吨，低点24525元/吨，收于24715元/吨，周跌幅1.77%。上星期伦锌开于3581美元/吨，收于3626美元/吨，周涨幅1.31%。

结构上看，LME锌0-3升贴水收窄至16.25美元/吨，远月3-15升水回落至198.5美元/吨。外强内弱格式进一步凸显。

材料来历：天风风云

下流收购心情好于前一周

上星期上海区域现货升水冲高回落，上半周下流企业接连复工买货志愿增强，现货升水抬升至周内高位，后半周锌价接连下挫，下流企业张望志愿较强，收购心情回落，现货升水回落。广东区域，下流开工率接连提高，带动现货商场成交好转，现货商场贴水略有收窄。天津区域现货升水持稳，部分华北区域下流仍未彻底复工，估计要在3月初复工，但部分开工企业收购量相较前一周有所添加，消费好转但供给并未呈现扰动，仍然维持在较为安稳的到货水平。

材料来历：彭博；天风期货研究所

国内TC持稳 进口TC小幅抬升

上星期国内锌精矿TC相等3750元/金属吨，进口锌精矿TC上调10美元/干吨至140美元/干吨。进口矿亏本扩展至1000元/吨以上。

国内加工费暂时企稳，进口加工费接连上升。全体来看国内矿山复工进程仍较为缓慢，一方面是因为内蒙区域气候酷寒，部分矿山仍在张望；另一方面因为冬残奥会以及两会的影响，国内北方区域矿山炸药受控制。短期内估计国内TC持稳，进口TC或小幅抬升。

材料来历：天风风云

副产品价格继续修正

上星期锌价跌落，国内矿山赢利小幅回落至9000元/吨邻近，但仍处于高位。国内硫酸价格环比前一周继续上升，现在全国硫酸均匀价格上升至600元/吨邻近，相较新年之前均匀上涨了100元/吨。全体来看，国内锻炼厂归纳赢利能够到达900元/吨邻近，简直到达2021年11月以来的最高水平。估计3月锻炼厂开工状况环比将有显着好转。

材料来历：天风风云

沪伦比值低位徜徉

表里的逻辑开端不同

上星期，俄乌形势紧迫改变，导致欧洲天然气价格以及电价从头回到高位，商场加重欧洲锌锻炼厂减产的预期，伦锌价格冲高回落，涨幅偏强。而国内社会库存累增未能停歇，下流复工缓慢，全体根本面呈现疲弱。外强内弱格式凸显，沪伦比值进一步下修，进口亏本继续低位。

材料来历：天风风云

镀锌企业开工率逾越节前

镀锌：镀锌企业开工率逾越节前

镀锌板方面，上星期冷轧库存添加2.29万吨至142.55万吨，热卷库存削减7.04万吨至273.66万吨。23城市镀锌板库存累增至133万吨。热卷转为去库，制品库存增幅阻滞，全体来看钢材消费量有所上升。

上星期镀锌板企业周度开工率到达83.33%，开工率高于新年前水平。华北区域镀锌结构件企业开工率上升至65.13%，也上升至节前水平，但仍有企业估计要在三月初复工。订单方面，铁塔轨交等基建类订单好转，脚手架等地产类订单走弱。

材料来历：天风风云，SMM，mysteel

压铸锌合金：合金开工状况好转

上星期压铸锌合金企业以及终端压铸件企业大都接连复工，开工率已到到达达节前开工水平。分区域来看，华东区域压铸企业订单显着增多，且下流终端企业根本都康复到正常出产；华南区域家具五金、门窗五金以及其他配件类五金订单显着上升。收购方面，合金企业周内逢低采买添加，华南库存呈现显着下降。

材料来历：天风风云，SMM

氧化锌：开工状况低迷

上星期轮胎企业开工率继续上升，轮胎企业产品库存天数也显着下降，但因为江苏等区域氧化锌企业下流未能彻底康复，开工状况较为低迷。叠加部分北方区域氧化锌企业因为订单较少而控产运转，开工率小幅下滑。

材料来历：天风风云，SMM

终端数据一览

材料来历：天风风云

LME继续去库 国内库存增幅放缓

上星期LME锌库存下降0.34万吨至14.44万吨。

上星期国内社会库存添加1.33万吨至27.64万吨。

保税区库存相等上星期为1.46万吨。

材料来历：天风风云

联系人：闫维君

数据来历：天风期货研究所

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