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000551股吧：601311骆驼股份股吧

wx 2022-04-07 07:21:53 6

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长江证券发布出资研讨陈述，评级: 买入。

万润股份

OLED资料为公司潜在的明星事务

万润股份依托化学组成的技能优势，布局显现资料、环保资料和医疗工业，咱们此前陈述中要点分析了公司现在增加最强动力——催化资料；而本篇陈述将要点放在OLED资料，咱们经过对标海外龙头UDC公司，分析万润股份OLED进步前资料及制品资料的竞争力，发掘公司潜在的明星事务。

OLED职业正值风口，国产资料亟待打破

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折叠屏手机的推行有望加快OLED在智能手机面板浸透率的进步，全球各大OLED面板厂商纷繁扩产，OLED商场有望迎来爆发式增加。依据DSCC的陈述，2018年全球OLED资料出售规划到达10.4亿美元，伴随着AMOLED在电视、手机等范畴的增加，估计规划有望在2023年快速增加至22.8亿美元。现在韩国、日本、德国及美国企业垄断了OLED进步资料中心专利，国内企业首要从事OLED中间体和单体粗品出产，进步资料范畴亟待打破。

参考之资——UDC事务分析

UDC为OLED职业的全球领导者，收入来历包含OLED资料出售、专利答应及合同研讨服务，其间资料出产外包给PPG公司，轻财物的商业模式确保了极高的赢利率，三星、LGD、柯尼卡美能达等安定而优质的客户资源确保增加。UDC的中心竞争力在于其抢先的技能优势及专利壁垒，其在全球范围内已发布和待批的专利现已超越5000项，除本身投入很多研制费用外，UDC还经过收买专利、与高校及研讨机构展开协作等方法增强本身实力。

万润股份：前端资料国内抢先，专利资料打破在即

万润股份在OLED资料范畴布局多年，已有深沉堆集。子公司九目化学为国内OLED粗品、中间体及进步前资料龙头企业，出货量稳居国内第一，收入赢利水平继续提高，并计划在烟台开发区扩增产能，以确保长时间生长。三月光电具有对OLED资料从结构设计、组成提纯到器材检测点评的才能，在CPL资料等方向取得打破性开展，具有自主知识产权的OLED制品资料正在下流厂商进行放量验证，未来有望走上开展的快车道。

出资主张：保持“买入”评级

公司在OLED资料范畴堆集多年，前端资料现已稳居国内龙头，专利资料厚积薄发，有望在未来完成打破。估计公司2019-2021年归属净赢利分别为5.4、6.5及7.8亿元，对应PE分别为21.0、17.4及14.5倍。

危险提示：1.OLED范畴下流需求呈现动摇；

2.新一代显现技能的晋级。

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