型基金(指数型基金风险大吗)

非主流

今天市场继续是翘翘板行情型基金，价值股继续大跌。趁着这个机会也给大家聊下最近整理的一些价值型基金。

老实说型基金，价值型基金经理在整个基金经理圈子里可以说是比较小众的一个群体。

比如大家从上面的机构持仓情况可以看出，低估值板块的几个持仓加起来，都比不上赛道里面消费板块的持仓。

所以，这种逆向风格的基金经理，本身在市场里就必然是非常稀少的一个类别，而要在这里面挖掘到业绩相对长期且稳定的基金经理，那就更加稀少了。

像隔壁药师都储备了一大波景气度的基金经理，我这边看了N个下来也就只有几个是真正价值风格的，其中做得好的就更少了。

有相当部分打着价值旗号的基金经理，实际上他们的整体风格是更加偏向成长，或者说对于估值的敏感度远远低于企业质地（简单点就是会用比较高的溢价去买一些明牌白马）。

总体介绍

之前给大家提到得比较多的价值御三家分别是姜诚、曹名长、丘栋荣。他们整体的体系还是比较接近的，只不过覆盖的行业恰好不同。

从共通点来讲，他们都是注重估值和企业成长性的匹配程度，其中成长性的匹配这点应该是比较多人忽略的。

比如上年三季度的时候曹名长就强调过自己会关注低估值但又有较好成长性的细分龙头。

所以，大家其实不用把价值和成长做过分的区分，真正的价值型基金经理本质上是关注企业的性价比，而非单纯的估值。

由于这三个基金经理之前也聊得比较多，所以今天就不多说了，除了他们三个之外，当前也还有两个价值型的基金经理比较值得大家关注。

一个是华宝价值发现的蔡目荣，另一个是国富中小盘的赵晓东。

他们当下的配置恰好都有一部分重合在银行上面，并且这一块持仓也比较接近，所以可以对比一下。

首先还是先看他们当下的前十权重。

从上图可以看出，这两个基金经理当前都在银行股上有比较大的布局，其中招行兴业南京这三个银行更是重叠配置。

而除了银行之外，华宝发现价值更多是配置了地产和券商，而国富中小盘则更多配置了一些制造业龙头。

如果回顾他们的历史持仓变动情况来看，他们的前十权重持仓还是比较稳定的，像国富中小盘的玲珑轮胎，在18年的时候就已经是前三权重并且一直保持。

可以说是非常有耐心的基金经理，换手率方面国富中小盘更是只有130%左右，这在主动基金里面可以说是非常的低，足以看出基金经理是比较知行合一的。

不过华宝价值发现的换手率则比较高，但它的前十权重股变动幅度并不大，所以不排除是中途申赎变化或者是后面的一些仓位变动导致。

接下来进一步回顾下国富中小盘过去五年的业绩，总体而言这五年下来的业绩贡献主要还是最近三年为主，不过相比起这几年的行情，我会更加关心18年里基金经理的表现。

从上面红色圈住的部分可以看出，赵晓东在18年里相比起指数是有一定的超额收益，这一块大概在12%左右，这也是一个比较典型的佐证，在18年的行情里，如果你是成长型基金经理（比如朱少醒），你的回撤是很难做到显著跑赢沪深300的。

蔡目荣在18年的表现也同样有一个不错的超额收益，这同样是一个不错的佐证。

从持仓的分散程度来看，他们当前的前十持仓也只有40%出头，可以说是比较分散的，当然在银行上的持仓会比较集中，基本都在20%左右，不过还算合理范畴内。

四季度的报告方面他们俩并没有提到太多涉及个人投资想法的内容，主要是一些偏宏观的判断，所以这里就不做详细分析了。

有一点值得大家关注的是，赵晓东经营国富中小盘已经有11年，总收益是369%，恰好年化15%，这个收益率可以说是比较有说服力的。

配置思路

最后聊下具体配置方面，首先赵晓东和蔡目荣的配置上，由于他们的银行仓位都不低并且重合度不小，所以如果从均衡角度的配置来出发的话，如果两个都配置那么最好他们两个基金的仓位都是你正常配置比例下的一半。

如果是只配置一个的话则可以给到正常配置。

其他的持仓方面，赵晓东相对注重制造业，这方面可能会跟曹名长有一定的重合，比如两者都在汽配上有布局，但整体重合度还不算很大。

所以，综合分配给他们一些仓位是可以考虑的选择。

不过，目前为止这几位基金经理也基本没有一个在保险上有比较显著的配置，因此如果你想要配置保险板块的话，可能还是要自己去配置指数基金。

小牛慢跑当前暂时不作调整，后续如果调整的话会跟大家说一下。

今年的肉又没了。。。