宁波银河证券(宁波中国银河证券网点)

2015年11月1日上午10时30分许宁波银河证券，G15沈海高速宁波北至杭州湾跨海大桥庵东出口段宁波银河证券，突然全线封闭。当日晚间，一位身穿白色阿玛尼西服的男子戴手铐的照片在网上流传，大家才知道，这是为了抓捕“宁波涨停板敢死队”总舵主徐翔。

1977年，徐翔生于浙江宁波江东区，为家中独子，早年曾用名徐强。学生时代，对好好学习，考上大学，他不是很上心，反倒是看了各种富豪传奇，得出一个结论宁波银河证券：普通人要想成为富豪，要么把公司做上市，要么通过买卖股票获利。

现场

1993年，还在读高中的徐翔有了自己的身份证，拿着父母给的3万元，杀入股市。“那个时候，宁波老百姓家里有几万元很正常。”他曾这样说。

没有人知道他最初入市时的故事。有人认为，也许受到了表哥马信琪的影响。表哥比他大6岁，90年代初在宁波的股票投资圈已经小有名气。

徐翔入市时，A股还没有涨跌幅限制，有的股票一天上涨可能超过100%，有的股票一天下跌可能超过50%。后来，也许是觉得韭菜割得实在过头了，从1996年12月16日起，沪深两大交易所规定，股票涨跌幅不能超过上一日交易价格的10%。

从此，追击涨停板成为股民最大的乐趣。20岁的徐翔和表哥马信琪，不断摸索涨停板打法，逐渐培养起对市场的敏感度。

2000年，徐翔来到银河证券宁波解放南路营业部，当时资金规模还只有几十万元。宁波当地人说，解放南路风水汹涌，四路一桥交汇，是成事的好地方。解放南路营业部聚集了大批牛人和大户，徐翔和几个以短线擅长的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”。成员大概20人左右，核心是徐翔、马信琪、徐晓、张建斌等人。徐翔以20出头的年纪，成为解放南路营业部头号人物，被媒体封为“宁波涨停板敢死队”总舵主。到2003年，其资产已经过亿。

这一年，“宁波涨停板敢死队”首次被媒体报道，引起监管部门注意，组织专人对营业部是否涉嫌违规进行调查。一段时间内，“宁波涨停板敢死队”销声匿迹，直到调查认为没有违规之处，才重新露面。

银河证券宁波解放南路营业部

2005年，徐翔从宁波迁到上海，国泰君安江苏路营业部成为新的主战场。到2009年，在自有资金达到百亿左右时，他成立了上海泽熙投资管理有限公司，进入阳光私募界。得知他成立私募的消息，不少朋友很担心，劝他不要继续做大。

从幕后走到台前的徐翔，继续用惊人的业绩回答市场。不论股市是牛市还是熊市，泽熙管理的基金都有超高的回报率。到2012年底，泽熙管理资金总规模已经突破100亿元，仅次于当时排名第一的重阳投资。

一般基金需要对外宣传发售，泽熙却从不公开对外募集资金。有业内人士称，以徐翔的号召力，数亿资金，招手即来。

和所有闷声发大财的富豪一样，徐翔本人极度低调，只接受过寥寥几次媒体采访。外界对他知之甚少，如果不是杭州湾跨海大桥上那张照片流出，连他长什么样都不知道。

在普通股民看来，徐翔就是赶上了股市的好时机，踩准了时间节点。但在专业投资人看来，他的成功与天赋和勤奋息息相关。

唯一的爱好是研究股票

原泽熙投资总经理助理叶展离开泽熙以后，在一篇名为《残酷的徐翔：研究员推荐的股票最好马上涨》的文章中称，徐翔是他见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一。

“他每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，据我所知，这种习惯已经持续了20多年。比起很多投资者，除了股票以外，还要关心足球，明星，旅游，高尔夫……徐翔可以算是股市里的苦行僧。”

据说，从1992年到2015年，他只有一天时间没有面对交易屏幕。这一天还是两个半天组成的，其中半天是生病实在无法看盘，还有半天是亲人做重要手术，必须陪同签字。

他对生活的要求并不高。有300万元资金时，他奖励了自己两套数千元的雅戈尔西服。身家过亿时，他在宁波买了第一套商品房。身家过数十亿时，他才买第一辆车，一辆最新款的奥迪A8。

加入泽熙之前，叶展就知道徐翔是一位非常专注的投资者，但到了泽熙以后，徐翔的专注程度仍然让他吓了一跳。

通常情况下，徐翔会这样度过一天：每天一早，泽熙开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况。开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面。中午一般与卖方研究员共进午餐。下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，晚上复盘和研究股票。

叶展认为，唯有无与伦比的专注，才有超乎寻常的回报。

他还透露了泽熙对研究员的考核办法：推荐的股票要能涨，最好马上涨；涨幅要高过沪深300指数；买入后不能下跌超过10%，否则无条件止损，不允许补仓。

这种“史上最严”的考核办法非常残酷，许多研究员很久也适应不了。但也充分体现了泽熙的投资哲学：以绝对收益为基础，以相对收益为目标，以严格止损为纪律。

“要想达到泽熙的标准，既要对公司基本面有深入的研究，以挑选标的，又要对市场情绪有敏感的体悟，以寻找买卖点。所以泽熙的研究员非常辛苦，大部分时间都在各地调研，调研的密度和深度远高出行业平均水平，然后再加上徐翔对市场独一无二的敏感度，最终才造就了奇迹般的业绩。”

2011年底，因研发乙肝疫苗倍受市场关注的重庆啤酒，宣布乙肝疫苗揭盲数据失败。随后，重庆啤酒的股价，从最高处的每股83.12元开始，连续跌停。

徐翔在第8个跌停板时进场抄底。但重庆啤酒乙肝疫苗二次揭盲失败，股价遭遇第9个跌停。发现第一次抄底失败，他迅速斩仓离场。

当重庆啤酒股价跌到每股17元左右，徐翔再次抄底，买进3000万股。此后，重庆啤酒一路涨到每股35元。泽熙在每股30元左右时陆续离场，短短一个月，获利数亿。

“重庆啤酒我20元左右进去的，抄底然后反弹抛出，这就是赌一把，别人不敢像我赌这么大，这就是因为别人没有钱。”徐翔曾说。他甚至后悔当年投入抄底的筹码不够：“如果比例大的话，业绩应该会更好。”

其实，第一次抄底失败，他曾整夜坐在沙发上思考：要不要继续赌下去？最后，他决定继续下注。他判断，被套牢的机构和散户已经非常绝望，此时再次进场，大量买入，拋压盘不会很大。“把人从绝望当中拉回来，只需要一点助力，看到庞大的卖压不断地被吃掉，被套牢的投资者会减少卖出。此时控盘就相对容易，因为大家都在盼着还能再涨点，不愿卖。”

是什么造成了重庆啤酒股价的大反弹呢？当时，公司没有发布任何利好，之后也没有。显然，股价与基本面已经毫无关联。

叶展曾经百思不得其解，为什么徐翔能够猜中那轮反弹？

徐翔事后的一番话解开了谜底：“重庆啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来‘谢谢你’，第二次刮出来还是‘谢谢你’，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是个特等奖呢？这就是反弹的逻辑。”

这个案例让叶展足足思考了三个月。他最后明白了，有时股价可以和基本面完全无关，只跟群众的心理有关。

徐翔被股民封神，除了操作胆大敢为，不按常理出牌，对仓位的精准控制，也一直让人匪夷所思。要知道，选择时机比选择股票难太多，何时满仓，何时空仓，才是赚钱还是亏钱的关键。在二级市场，他的手法凌厉，经常将许多跟风散户杀得片甲不留。

在2015年那次股灾中，最开始一些投资者认为只是阶段性调整，但他们很快发现，跌势已经无可挽回。而6月中旬，徐翔已经开始逐步降低仓位。6月20日前后，泽熙旗下的基金，仓位已经很低。他不但精准逃顶，还通过参与期间的反弹获得了超额收益，旗下多只基金净值创出历史新高。

但月满则亏，水满则溢。徐翔人生的顶部，也在2015年到达了。这一次，他未能成功逃顶。

徐翔被查，对部分市场人士来说，并不意外。早在2015 年9月，就有机构人士向外界透露，“这一次徐翔可能要出事”。泽熙的影响力大了以后，江浙一带不少上市公司被传与泽熙达成私下协议，由泽熙拉抬股价，达到目标后再各自分成。泽熙买入的股票经常变成妖股，因此被一些人称为“第一恶庄”。

他自己似乎也意识到了这一点。2015年9月17日下午3点20分，他罕见地在北京金融街威斯汀公寓一个房间与《经济参考报》的记者会面了一个小时。

“见面的时候，徐翔刚刚下班，这位1977年出生的中国私募基金行业旗帜人物其貌不扬，完全没有西装笔挺的样子，上身简单地穿了一件T恤，头发不多却无秃顶之虞，个子不高，戴着眼镜，整个人看上去比较精神。房间里有一个室内高尔夫简易球道，徐翔在说话时会时不时挥上几杆，但技术水平有待提高。”

他身边的工作人员说，徐翔的成功并不出人意料。他每天8点45分准时到公司，经常到凌晨2点才睡觉，不喝酒，不抽烟，唯一的爱好就是研究股票。工作重心从上海转到北京以后，他每周一到周四在北京主持工作，周五则飞回上海。

徐翔本人非常厌恶“宁波涨停板敢死队”总舵主的称号，对那些关于泽熙和他本人的的传言，也非常恼火。在他看来，这种情况可能更多来自同行的抹黑：既然无法在业绩上打败你，那就通过谣言来打击你。他希望能够采取一些措施来制止这种情况。

但不到2个月之后，他落马了，一直以来的传言，最终成了现实。

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