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特发转2（070070）申购价值分析

wx头像 wx 2021-11-24 17:37:13 6
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8月4日：短线大盘将挑战3381点附近压力

　　今日可申购新股：美畅股份、锋尚文化。　　今日可申购可转债：无。　　今日可转债上市：本...

特发转2（070070）申购价值分析这是铁了心要撤离吗必读：上海沪市上市公司公告（8月7日） 可转债申购一览表：今日申购特发转2（070070）新股南亚新材688519待公布中签号 中签率为0.0333%新股龙腾光电688055待公布中签号 中签率为0.0558%

　　转债条款

　　1、评级：AA

　　2、规模：5.5亿(规模小)

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年10.0%，(含最后一年1.8%)，总计13.3%(票息较低)

　　5、下修条款：10/20~90%(很宽松)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：070070

　　9、配售代码：080070 每股配售0.6735元面值转债

　　10、当前转股价值：107.14

　　11、行业对标：特发信息、亨通光电、永鼎股份

　　正股质地

　　特发转2对应的正股是特发信息，2000年深交所上市，主营业务为光纤光缆、智能通信设备及军工电子设备的研发、生产和销售。光纤光缆和通信设备双龙头。

　　光纤光缆业务，是公司最早从事的业务，目前营收占比33%，是国内最早涉足光纤光缆及光通讯设备开发、生产的国家级高新技术企业之一，是光纤光缆通信行业国家标准及行业标准的制订者之一。尤其在特种光缆方面，公司竞争优势明显。

　　通信设备业务，2015年收购特发东智100%股权切入，目前营收占比57.5%，已成为公司最核心的业务，主要为华为、中兴、烽火通信等通信设备及方案提供商提供设计和生产外包服务(ODM模式)，主营产品中智能路由器国内市场占有率30%，IPTV机顶盒市场占有率10%。

　　军工电子设备业务，营收占比逐年提升，目前营收占比约6%，产品包括军用航空通讯设备、数据记录仪、弹载计算机等。

　　业绩方面，2019年营收45.56亿，同比减少18.4%;净利润3.23亿，同比增加17.24%。不过今年上半年业绩不容乐观，预告亏损0.37-0.52亿元，同比下滑155%-177%。

　　申购建议

　　正股方面，之所以说报告看起来有点奇怪，有以下几个方面：

　　1、公司是光纤光缆通信行业国家标准及行业标准的制订者之一。光纤预制棒的制造技术含量高、生产难度大，有极高的技术和资金门槛，在整个产业链中处于最关键的环节，供不应求。公司却尚不具有光纤预制棒制造能力，受制于此，公司光纤光缆产销量多年未有增长。

　　挺矛盾的，作为国家标准及行业标准制订者之一，却没有能力制造高端产品光纤预制棒?

　　2、报告中对光纤光缆通信行业的介绍占据了很大篇幅，对通信设备制造业务介绍寥寥，但营业收入中通信设备制造业务却是占比最大的(60%)，再一看，公司是2018年收购了特发东智100%股权，开展智能通信设备业务。子公司名字为特发东智，与公司特发信息相类似，想来也许是在统一控制下的企业收购吧。

　　3、子公司特发东智，目前存在多起合同纠纷，这也是挺值得关注的疑惑点。

　　所以正股方面，有兴趣的朋友再去深挖吧。

　　转债条款方面， 与今天申购的赣锋转2一样，公司目前仍有一支转债(特发转债)存续，目前市价301.85，对标起来的话，值得入手，我会申购。

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