新股绿田机械707259打新价值分析

5月27日：权重搭台后中小唱戏的格局初成

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　　公司简介

　　绿田机械是国内知名通用动力机械和高压清洗机的制造企业，公司主要产品包括发电机组、水泵机组、发动机以及高压清洗机等。在通用动力机械产品方面，公司经过多年研发积累，充分掌握了排放控制技术、噪音控制技术、轻量化技术、热平衡技术、变频技术等核心技术，在提升产品环保、节能、安全、性能方面具有较强自主研发能力。2015年，公司通用动力机械产品节能减排型涡流式单缸风冷柴油机获得了国家火炬计划项目证书。高压清洗机产品方面，公司建立了包括耐久实验室、防水实验室、温升实验室、冷热水交替实验室、高低温实验室、电机实验室、附件实验室、内燃机动力高压清洗机综合实验室等在内的国际标准化质量检验实验室，确保新产品的研发设计在使用寿命、安全性、防水可靠性、整机效率、承压等方面都能达到国际国内认证水平。公司掌握了高压泵流体控制技术、水冷机芯技术、无负载启动技术、易拆卸连续技术等核心技术。公司制定了全球化营销策略，客户网络覆盖了欧洲、南美、北美、非洲、中东、东南亚等上百个国家和地区。针对国内市场，公司销售网络已覆盖全国绝大多数城市和地区，聚集了一批具有忠诚度和信任度的经销商客户。

　　公司所处行业情况、地位和竞争对手

　　根据全球清洗设备领先企业 NILFISK 的公开资料，全球清洁设备市场中，西欧和北美洲市场占据了80%市场份额，中国、巴西、俄罗斯、印度在内的新兴国家的市场增长迅速。

　　目前，我国高压清洗机行业内企业多数是为国外品牌进行代工，主要分布在在浙江江苏等省。本公司所处的浙江省台州市路桥区被中国农业机械工业协会授予“中国植保与清洗机械之都”的称号，2015年植保与清洗机械整机生产企业约占全国整机生产企业数的25%零部件配套加工厂约占全国部件生产企业数的60%，具有较强产业集群效应。

　　1.行业内竞争对手情况

　　(1) Generac Holdings Inc.(NYSE:GNRC)

　　Generac控股成立于1959年，2010年在纽约交易所上市。Generac控股主要从事发电机及其他通用动力机械产品的设计、生产和销售。2019年，Generac 控股销售收入为22.04亿美元19。

　　(2)百力通 BRIGGS&STRATTON CORPORATION(NYSE: BGG)

　　百力通成立于1908年，1997年在纽约证券交易所上市。百力通为全球最大的户外电力设备汽油发动机的生产商，同时从事发电机、高压清洗机、割草机和草坪护理设备等产品的设计、生产和销售。2019年，百力通销售收入为18.37亿美元20。

　　(3)隆鑫通用(SH603766)

　　隆鑫通用成立于1993年，2012年在上海证券交易所上市，主营业务为发动机、摩托车、发电机组、四轮低速电动车、汽车零部件等的制造和销售。2018年，隆鑫通用发动机产量为386.66万台，发电机组产量为70.87万台，2019年通用机械产品的产量为223.93万台21。

　　4)宗申动力(SZ001696)

　　5)神驰机电(SH603109)

　　神驰机电成立于1993年，2019年在上海证券交易所上市。神驰机电主要从事小型发电机、通用汽油机及其终端类产品的研发、制造和销售。2018年、2019年，神驰机电通用汽油机产量分别为3659万台和3750万台，终端产品产量分别为53.07万台和 44.24万台23

　　2.高压清洗机竞争企业

　　(1)德国卡赫(Alfred KarcherSE&Co.KG)

　　德国卡赫成立于1935年，是全球清洁设备和清洁解决方案的领军品牌，主要产品有高压和超高压清洗机、真空和蒸汽清洗机、清扫机、洗车系统等，在72个国家拥有127家公司，50000多处服务网点。2019年，德国卡赫营业收入达到25.78亿欧元，达到历史新高24。

　　(2)丹麦力奇集团(NILFISK HOLDING A/S)

　　丹麦力奇集团成立于1906年，公司产品广泛涉及吸尘器、洗地机、扫地机、洗扫一体机、工业吸尘器、高压清洗机及户外扫地车等，能够为商业、工业、市政环卫和公共设施等不同领域的客户提供高效的定制清洁解决方案。2019年，丹麦力奇集团销售额为9.67亿欧元25。

　　(3)上海亿力电器有限公司

　　上海亿力电器有限公司成立于1983年，公司主要产品包括高压洗车机、高压清洗机、真空吸尘器、空气净化器等，高压清洗机。

　　财务状况

　　2021 年 1-3 月，公司营业收入为36955.89万元，同比 增长71.46%;归属于母公司股东的净利润为2917.66万元，同比增长54.56%;扣除 非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为3035.13万元，同比增长55.86%。

　　2021 年 1-6 月，公司营业收入预计为 73,000 万元至 81,900 万元，同比增长33.44% 至49.71%，归属于母公司所有者的净利润预计为 6,200 万元至 7,500 万元，同比增长4.66%至 26.60%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为 6,020 万元 至 7,350 万元，同比增长 4.60%至 27.71%。

　　结论

　　本公司的核心产品为通用动力机械产品及高压清洗机。公司作为国内通用动力机械及高压清洗机行业具有较强竞争实力的企业，已具备一定的品牌、技术、产能规模、营销渠道和客户资源优势。

　　综上此次：建议申购。