新股杭州柯林787611行业分析

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　　公司简介

　　公司是一家立足智能电网领域，聚焦电力物联网建设，专业从事电气设备健康状态智能感知与诊断预警装置的研发、生产和销售，并提供电力相关技术服务的高新技术企业。公司自主研发的电气设备智能感知与诊断预警装置，主要由智能传感器及数字化平台两部分构成。其中智能传感器可通过实时、动态、多维度的方式监测电气设备的机械性能、电气性能和热性能等状态量，跟踪各种劣化过程的发展状况，从而获取其运行质量的相关信息，实现电气设备的状态监测;数字化平台则运用算法、模型及评价体系对监测到的状态量进行分析，并做出科学的评估和预测，最终为电气设备的运行维护提供高效、精准的决策方案，实现电气设备的状态智能诊断及科学预警。公司目前的可比公司有理工环科、红相股份、中元股份、国网电力科学研究院武汉南瑞有限责任公司等，国外企业有英国 DMS 公司、英国 EA 公司等。2020 年 1-6 月，公司的前五大客户分别为：国家电网有限公司、浙江大有实业有限公司、宁波新胜中压电器有限公司、义乌市输变电工程有限公司、宁波送变电建设有限公司。公司所属证监会行业分类为电气机械和器材制造业，行业平均市盈率为 36.358x。

　　行业分析

　　1、智能电网及电力物联网的行业发展情况

　　(1)公司所处行业属于智能电网行业

　　电力系统是一个复杂且庞大的工作系统，由发电环节、输电环节、变电环节、配电环节及电力用户组成，发电环节和用户环节之间的网络和设备称为电网。电网包括着庞大的设备体系，不会因为个别设备的故障而停止工作。

　　有些设备出现问题时不影响电力系统的正常运行，但有一些重要的设备出现问题时，可能会直接导致电力系统的中断，需要立刻对设备进行检修。

　　公司所处行业属于智能电网行业，公司产品主要通过对电力系统中输电、变电、配电环节的电气和机械等设备的运行状态进行监测，通过各类传感器获取其运行状况、运行质量的相关信息，动态跟踪各种劣化过程的发展状况，根据专家诊断系统提前预警故障。

　　智能化监测可以使电气设备在可能出现故障或性能下降到影响正常工作前，及时进行维修、更换，从而保障整个电网运行的安全性、稳定性和可靠性。

　　(2)近年来智能电网投资力度大、发展速度快

　　智能电网是在传统电力系统基础上，通过集成新能源、新材料、新设备和先进传感技术、信息技术、控制技术、储能技术等新技术，形成的新一代电力系统，具有高度信息化、自动化、互动化等特征，可以更好地实现电网安全、可靠、经济、高效运行，使得电网在发生事故时可以部分自愈，抗压性强，能够适应各类能源随机接入等。

　　2009年5月，国家电网公司首次提出“坚强智能电网”概念。2010年3月，“加强智能电网建设”被写入当年的《政府工作报告》，上升为国家战略。随后，国家电网公司、南方电网公司先后制定了发展规划。

　　智能电网已成为发达国家、新兴经济体国家应对环境变化、发展绿色经济、提高能源使用效率的重要举措。世界各国制定出台了规划、政策，采取具体行动，加快推进智能电网技术和产业发展。

　　2017-2022 年期间，全球智能电网投资将由208.3 亿美元增至 506.5 亿美元，年均复合增长率为 19.40%。根据国家电网公司 2010 年 3 月发布的《国家电网智能化规划总报告(修订稿)》，将“坚强智能电网”的建设计划划分为三个阶段，其中 2016 年至 2020 年为引领提升阶段。

　　智能电网投资范围广、覆盖地域范围大、包含的电力环节长、涉及产品品类众多，公司产品属于智能电网投资中输电、变电、配电环节的电气设备安全运行在线监测类。智能电网的大力发展，需要大量的配套智能化监测设备。

　　2、电气设备在线监测系统行业发展情况

　　随着社会经济的快速发展，电网规模不断扩大，设备数量急剧增加。

　　技术水平的提高、运行标准要求的日趋严格以及电网智能化发展的快速推进，使得传统的电力设备计划检修制度已不能适应电力网络和企业发展方式的需要;并且，输变电设备是电网公司的重要固定资产，如何与时俱进的提升资产管理效率，对电网公司意义重大。

　　因此，状态检修模式获得电网公司的全面推广，从而输变电监测行业获得了广阔的发展空间。美国电力研究院(electric power research institute，EPRI)和施工规范协会(construction specifications institute，CSI)的统计数据表明，在电力系统实施状态检修可以提高设备利用率 2%~10%，节约检修费用 25%~30%，延长设备使用寿命 10%~15%。

　　鉴于此，我国从“十一五”时期开始，逐步加大对电力设备监测技术的研发和试点力度，为全面推广实施状态检修提供了必要的条件。而智能电网建设的不断深入，作为智能化基础的输变电监测行业也将迎来新一轮的发展契机。

　　财务状况

　　2018-2020 年，公司营业收入分别为 1.62 亿元、2.01 亿元、2.37 亿元，复合增长率为 20.95%。净利润分别为 0.69 亿元、0.9 亿元、1.06 亿元，复合增长率为 23.94%。2020 年内主营业务收入中占比较高的业务为声电感知变压器绕组变形在线诊断系统占主营业务收入的 40.58%。

　　结论

　　公司所处行业具有一定区域特征，公司走出区间外才能有更高的追求，建议一般关注。